礦工和市場
除了保障網路安全的作用外，礦工對比特幣的市場變化也有深遠的影響。由於他們可以接收新挖出來的比特幣，而不是購買比特幣，礦工是天然的資產淨賣出方。礦工的運營支出，主要是電費和租金，主要是以貨幣計價，而他們的收入是以比特幣賺取的，這進一步加劇了這種影響。
利用以前無法獲得的與這些地址互動的賬戶方面的資料，這篇文章研究礦工的活動，評估他們賣出比特幣的驅動力和產生的影響。
雖然鏈上資料顯示礦工對網路的影響力正在逐漸下降，但他們仍然是生態系統中的關鍵參與者。隨著時間的推移，礦工持有的供應量普遍減少，礦工和礦池的資金進出受到了連續減半的抑制。
供應量
為了計算礦工資金流動情況，首先將所有從coinbase交易中收到付款的地址進行彙總，並將這些地址標記為0跳地址。然後將從這組中的某個地址收到付款的地址標記為1跳地址。
由於礦池錢包的結構通常的設計方式，礦池最初接收區塊獎勵，隨後才將其分配給礦工，因此0跳地址一般代表礦池，1跳地址一般代表礦工。出於這個原因，現有的研究方法試圖從0跳地址的支出情況推斷礦工行為，在理論上是不健全的，並沒有研究0跳地址所指向的目標。相反，它們評估的是礦池運營方的活動。
誠然，根據與coinbase交易的距離來標記礦工和礦池是一種不完美的技術。當該方法應用於早期網路時尤其如此，因為在早期網路中，單獨挖礦和eligius礦池模式更受歡迎。因為第一個礦池slush pool在2010年12月挖了第一個區塊，所以這個日期之前的計算結果只能作為參考。此外，沒有從0跳地址收到資金的礦工地址將不會被標記。不過總的來說，這種啟發式方法比目前的技術水平有了很大的提高，應該能準確地捕捉到大致的趨勢。
礦工，尤其是那些活躍在網路早期的礦工，控制著大量的比特幣。在整個網路歷史上，0跳地址和1跳地址持有的比特幣數量普遍下降。然而，2019年下半年和2020年上半年，這一趨勢在減半前出現了明顯的逆轉，礦工們從低谷到高峰期積累了38.3萬枚btc。這一結果主要限定於1跳地址，0跳地址的供應量大致持平---因此，這一積累的大部分仍然不會被以前的估計技術所發現。
礦工持有的供應量有幾次激增是可見的。這些增長通常是由具有大量餘額的地址引起的，這些地址挖出他們的第一個區塊或與先前已標記的0跳地址進行了第一次互動。這些激增中最突出的一次發生在2012年8月16日，當時一個持有超過50萬btc的巨鯨獲得了194,256區塊的部分coinbase交易的獎勵。在今年減半之前，新入場者也是礦工控制的供應量增加的原因。
由於通脹，從總供應量來看，礦工和礦池持有的供應量逐漸減少的現象更為顯著。這種減少與比特幣的供應量分佈程度普遍增加是一致的。這也符合礦池模式更普及的情況，這意味著非礦工地址越來越不可能被過多地標記為1跳地址。
不過即使在今天，礦工和礦池也控制了比特幣總供應量的很大一部分。
礦池和報酬
流入和流出礦工和礦池的資金是另一個強有力的鏈上訊號。由於礦池通常是coinbase交易獎勵的直接接受者，0跳地址的流動情況是礦池活動的有用指標。除了幾次高峰，其中最顯著的是歸因於上面提到的巨鯨，自比特幣網路早期以來，0跳地址的比特幣的流入和流出數量都呈下降趨勢。
礦工收入，或者說區塊獎勵的收入，佔了0跳地址流入資金的大部分。雖然礦工收入在短期內會因為費用和挖礦區塊數量的波動而變化，但在各個時期相對穩定。
雖然流入和流出有很強的相關性，但流出的波動性要大得多，因為它們不太受到協議既定規則的影響，而且礦工可以選擇何時從礦池錢包中提取資金。2016年和2020年減半的影響很明顯，礦工和礦池的流動數量都在減少。自2020年減半以來，流入的價值普遍超過了流出的價值，一反歷史常態。
