“DEX、借貸和衍生品會是DeFi領域最核心的三大價值捕獲者。”
本文謹代表作者個人觀點，不代表火星財經立場，該內容旨在傳遞更多市場資訊，不構成任何投資建議。
來源 | 藍狐筆記
藍狐筆記在上個月關注過Balancer，它相當於通用版本的Uniswap，它跟Uniswap的主要區別除了可以自定義流動性池的代幣比例之外，還有一個很大的區別就是擁有治理代幣BAL。關於Balancer的更多資訊，可以參考藍狐筆記之前的文章《Balancer：通用化的Uniswap》。
Balancer超越Compound成為市值最高的DeFi專案
截止到藍狐筆記寫稿時，BAL的價格達到19.8美元，BAL總量1億個，已發行35,435,000個，持有人達到2,043個，考慮到早期挖礦使用者大約接近1000多個位，那麼在BAL上市後，購入的使用者大約1000多位。考慮到DeFi較小的使用者規模，這說明其存在一定的使用者基礎。
*圖：BAL的代幣情況，Source：etherscan
BAL種子輪價格為0.6美元，那麼，根據種子輪來看其價格上漲了33倍。按照已發行量算，Balancer市值突破7億美元，而Compound目前市值為5.99億美元。也就是說，在這個時間點，Balancer超越Compound成為DeFi領域市值最高的專案。當然考慮到深度的問題，這更多隻是數字上的遊戲。
此外，DeFi是長期遊戲，一時的超越並不算什麼，有足夠的使用者和業務支撐，有護城河，有生態才能持久。
不過，這也代表了DEX和借貸之間的對比。市場對借貸和DEX之間如何估值在未來一段時間會是很有趣的話題。從當前的市場反應看，未來DEX專案的估值可能會高於去中心化借貸專案。
此外，衍生品也會加入戰局。從藍狐筆記的角度，DEX、借貸和衍生品會是DeFi領域最核心的三大價值捕獲者。
BAL的真實市場流通量
BAL代幣總量1億，其中65%計劃分配給流動性提供商，而35%分配給創始團隊、顧問、早期投資者、團隊核心成員、生態基金以及融資基金。
從上文的代幣流通圖中，我們可以看到已發行的代幣總量是35,435,000BAL。不過，並非所有代幣已經流向市場。435,000BAL已經分發給早期的流動性提供商，已進入市場流通。
而在35,000,000BAL中，5,000,000作為生態基金，用於吸引戰略合作伙伴，以發展生態。這部分資金的使用由BAL持有人未來透過治理決定，這部分BAL還未流向市場。5,000,000作為融資基金，這部分用作為專案未來融資，用於支援Balancer Lab的運作。這部分還未流向市場。
剩餘的25,000,000BAL分配給創始團隊、顧問和早期投資者，以及10%的期權激勵，也就是2,500,000個會作為未來核心成員的激勵。除去10%的期權激勵，還剩餘22,500,000BAL。這部分的BAL，其中的25%已經解鎖，75%會在接下來的三年逐步解鎖。這意味著這部分BAL中，現在可以流向市場的代幣有5,625,000個。
那麼，根據上述的代幣分配，目前BAL的真實市場流通量是6,060,000，其當前市場價值大約1.19億美元左右。
BAL的未來分配計劃取決於治理
在其整體的代幣中，其中65%將分配給流動性提供商，主要的目的是為了實現其代幣的足夠分散化。按照目前的計劃，65,000,000BAL中，大約每年分發7,500,000BAL，大約需要8.6年分發完畢。由於後續是透過BAL進行治理，分配計劃有可能會根據治理人的意願進行改變。
Balancer的基本面
從藍狐筆記之前的文章中《Balancer：通用化的Uniswap》，可以看出Balancer是通用化的Uniswap，可以實現無須託管的去中心化代幣交易，它還可以幫助使用者自動實現資產的再平衡，也是很好的資產管理工具。
不過，相對於產品的優點，它上線後之所以能夠引匯出流動性，其中一個重要原因就是BAL。BAL帶來了流動性提供商。
在三個星期之前的6月初，BAL推出了流動性提供商的挖礦計劃，其流動性出現第一次大的爬升，具體見下圖。第二次大的爬升是今天，上漲了41.6%，預計未來幾天還會有增長。就流動性而言，Balancer已經基本上跟Uniswap持平，Uniswap當前的流動性為6300多萬美元。
圖：Balancer的鎖定資產量，Source：defipulse
除了流動性提升，其交易量也在上漲。如下圖，在過去24小時中，Balancer的交易量達到6,789,983美元，佔據10.6%的市場份額。僅次於Uniswap、Curve、Kyber，位居第四。
圖：Balancer的在過去24小時的交易量，Source：duneanalytics
不過其交易額跟Uniswap相比還有較大的差距，相當於Uniswap的28.7%。隨著其關注度上漲，未來或許還有機會爬升。
