回憶一下最近三個月，比特幣持倉者貌似一直在踏空。黃金歷史新高，白銀連續大漲，以特斯拉等巨頭為代表的美股也連續創下新高。
全球的二級市場，甚至連 A 股都衝到了 3400 點，反觀加密貨幣行業，幾乎沒有動靜。在行業內看來，DeFi 領域的確熱鬧非凡，但是這並不是圈外的流量入口，上微博熱搜的永遠只有比特幣，連以太坊都沒有，DeFi 現在無論如何創新，只要使用門檻和資金門檻依然維持在高位，就不會吸引大流量。
直白一些，比特幣在近三個月的時間裡，如同棄子。7 月初，AKG 倉公子曾經在微博中回答過一個關於「為什麼其他二級市場異常活躍，但幣圈只有一些山寨在漲」的問題，他對比了幾支表現不錯的美股、A 股與比特幣和主流山寨，發現在流動性、市場情緒、資產屬性等各個方面，比特幣根本無法與其他二級市場相提並論。
是比特幣的市值太高了嗎？9000 美金的比特幣，市值大概 1800 億美金，這跟一些個股相比可能都不算高市值。特斯拉在 6 月中旬，股價突破 1000 美金，已經破了前高，市值超過了 1900 億美金，但這還不是終點，熱錢和散戶的 Fomo 讓特斯拉的股價又翻了一倍。這些錢放在比特幣上，比特幣可能已經歷史新高了。
這還僅是單支股票，還有很多投資標的的車比比特幣還要重，但依然不能阻止資金流入。
在很長一段時間，熱錢的目光根本不在幣圈。比特幣在這期間其實也有小波動，卻總是差一口氣。
但唯一救幣圈的只有比特幣漲，只有資金流入，沒有其他任何辦法。
比特幣的滯後性
不得不承認，比特幣的上漲有嚴重的滯後性。在這場以科技板塊為主的牛市中，所有的科技龍頭標的都已經漲了一輪了。
在近三個月中，晶片龍頭臺積電從 300 臺幣漲到 430 臺幣，新能源龍頭特斯拉從 700 美金漲到了最高 1900 美金，太空旅行龍頭維珍銀河從 15 美金漲到了 27 美金，人造肉龍頭 Beyond Meat 從 90 美金漲到最高 160 美金，這些龍頭股票所引領的科技板塊是這場歷史罕見的全球二級市場牛市中的引領者。
同屬科技板塊的區塊鏈行業，龍頭標的不可否認是比特幣，但是它一動不動。
就算依然用「數字黃金」的故事看比特幣，黃金現貨已經歷史新高一週了，比特幣才開始動，滯後性依然存在。
好在，現在的比特幣終於讓我們看到了希望。
要不要做空比特幣
當比特幣回到 1 萬美金後，就說明比特幣到了該被做空的時候嗎？
二級市場有一句老話，「市場上最好賺的是情緒的錢，其次是技術分析，再次是基本面。」我們再回看全球市場，一切都與 3 月份不一樣了。全球央行史無前例的放水，形成了新一輪財富分配，大量的資金選擇了科技板塊和黃金作為避險資產，所有的科技龍頭不是在新高就是在去新高的路上。
換句話說，我們可能正在經歷一場科技泡沫。
熱錢選擇了科技板塊作為自己資金的去處，造成了科技行業的牛市，就像 20 年前他們選擇了網際網路行業，造成了網際網路泡沫一樣。
現在科技板塊的估值高嗎？很高，連特斯拉創始人 Elon Musk 自己都在 Twitter 上說，特斯拉的股價太高了，當時的特斯拉只有 700 美金，在他發出這條警告後，特斯拉股票後面依然漲到了 1900 美金。創始人自己都知道這不正常，但無法阻止。
當特斯拉 1000 美金，創下當時歷史新高的時候，你會想去做空特斯拉嗎？
可能你想過，但再回頭看，當時所有投資者的情緒都起來了，你在跟趨勢作對。
現在，比特幣醞釀了三個月的情緒被拉起來了。
比特幣的一切基本面都沒變：大量的交易需求和投機需求、少量的價值儲存需求，以及微量的使用需求，人口紅利大概率也沒有發生變化，Stock to Flow 的流速也沒有變化。
唯一的變化就是水終於流到了比特幣的田裡，給了人們豐收的信心。
這個觀點並不是要大家去買比特幣，因為比特幣還沒有確定到一定會漲的地步，但是希望大家不要盲目做空，因為做空很有可能在與潛在的趨勢作對。
2018 年，55 歲的期權教父 James Cordier 認為仍在上漲中的天然氣已經到了頂點，毅然看空天然氣，於是裸賣看漲期權。如果我們現在看天然氣，James 的判斷是對的，價格確實比 2018 年低，但可惜的是他在上漲的趨勢中判斷了看空。2018 年 11 月，天然氣 122 美金，創下 13 年來的高點，而 James 手裡的 1.5 億美金全部爆倉。
科技泡沫已經成型，而很大概率，比特幣已經在這場泡沫中了。在現在這個時候，我們可以什麼都不操作，等待情緒最終成型，也絕不會晚。
