2019年，我們再次見證了比特幣的瘋狂行情，今年1月1日，比特幣的起始價為3746美元，今年6月底，比特幣價格觸及14000美元。截止目前，比特幣報價8166美元，雖然經歷了9·25暴跌，但收益率仍超過了100%，毫無疑問比特幣仍是今年表現最好的資產代表。
19年眾多的利好預期造就了比特幣的漲幅奇蹟，Libra、Bakkt再到中國央行數字貨幣，曾經難登大雅之堂的比特幣在這一年逐漸成為了各界人士熱議的物件，其曝光度也達到了一個新的高度，但是隨著諸多利好預期的接連落空，比特幣此輪的泡沫再次破滅，自9月25日後，反覆在7600美元-8500美元區間震盪，市場需要一個訊號來打破這種僵局，在這種情況下，比特幣ETF能否順利透過似乎成為了投資者在19年最後的期待。
比特幣坎坷不斷 又遭華爾街日報唱空
早在2013年，比特幣ETF的構想就已經被提出，2016年，Gemmi交易所創始人Winklevoss兄弟首先向美國SEC申請發行比特幣ETF，此後陸續有十幾次的申請，但是這些申請大多數已經被拒絕或者撤銷。10月13日（北京時間為14日）為美國證券交易委員會（SEC）是否批准Bitwise Investments比特幣ETF的最後期限、而此次SEC的態度，則基本決定了比特幣ETF能否在2019年出現。
華爾街日報於本週一刊文稱，ICE旗下的比特幣期貨平臺Bakkt在上線兩週後交出的答卷令人失望，比特幣ETF亦會如此。
而行業也普遍認為，Bakkt上線的不佳表現，使得利好預期破滅，成為了加密市場此輪暴跌的直接導火索。
Bitwise Asset Management研究負責人Matt Hougan表示，認為Bakkt將導致買家大量湧入是不現實的。他說，“事情不會突然發生。它們需要幾天、幾周、幾個月甚至有時是幾年的醞釀。即使SEC批准了這些比特幣ETF，其在起步時也將像與Bakkt一樣緩慢。
那麼比特幣ETF能不能順利透過，假如透過又會不會立刻給市場帶來積極的訊號呢？
普遍看衰 大概率難逃被拒命運
美國證券交易委員會（SEC）主席Jay Clayton在9月份接受CNBC的採訪時表示，我們離比特幣ETF更近了，但還有很多工作要做。託管是主要問題，SEC如何能夠真正知道投資者持有數字資產。在這方面，它顯然不同於黃金或咖啡等有形資產。Clayton還表示，隨著加密貨幣在海外不受監管的交易所進行交易，我們如何能確定其價格不被操縱。 Clayton最後表示，雖然已經取得了進展，但在人們對這些問題得到解決並感到滿意之前無法繼續前進。
Compound總法律顧問Jake Chervinsky就此評論稱：“要了解華盛頓特區的語言，你必須從字裡行間去體會。Clayton在這裡傳遞的資訊是——比特幣ETF總有一天會獲得批准，但今天不會。”
此前，VanEck及SolidX撤回其比特幣ETF提案，美國政府執法辯護和證券訴訟律師Jake Chervinsky 也表示，原因可能是在於美國證券交易委員會將在下個月拒絕它，而他也預測2019年將不會有比特幣ETF。
除此之外，Circle CEO Jeremy Allaire、CBX研究院創始人谷燕西、證券法專家、Compound總法律顧問Jake Chervinsky等均不看好近期比特幣ETF的申請。
SEC在之前的比特幣ETF裁決中曾表示，大多數提案未能證明其‘防止欺詐和操縱行為”以及“保護投資者和公眾利益”。其中比特幣市場的總體結構較集中備受詬病。SEC曾援引學術研究發現顯示，當存在少數人群持有一種資產的份額達到主導市場的量級時，很容易發生操縱市場行為。近日，Token Analyst資料顯示，目前八家主要交易所的錢包裡持有佔比特幣總供應量的7%的比特幣（近120萬枚比特幣，價值約100億美元）。火幣錢包中擁有最多的比特幣，其次是幣安和Bitmex。
此時加密貨幣市場又恰逢遭遇9月25日的暴跌，更可能加劇SEC對於操縱現象的擔憂，使得透過的可能性大幅降低。
即便透過 也未必能激起波瀾
比特幣ETF備受期待的原因大多歸因於如下幾點。
1、吸引機構投資者的入場。據統計，ETF這個受監管的金融市場去年的資金流量高達30000億美元，所以比特幣ETF有望吸引投資者併為其帶來巨大的資金流。
2、降低現實存在的各種風險。比特幣由於其特殊性，投資者需要承擔儲存風險及交易所風險等諸多風險，而比特幣ETF則為投資者解決了這些潛在風險，安全性得到了巨大的保證。
3、有助於提高比特幣的大眾認可。SEC如果透過比特幣ETF，官方監管態度必然得到緩和，從而會使更多的人接受比特幣，這對於比特幣的長遠發展至關重要。
無論是Bakkt的上線還是比特幣ETF的申請，最大的目的在於利用合規、透明等特點來吸引機構投資者入場，但是需要注意的是，機構投資者不是散戶，其風控的標準也不是簡單的追求便捷與資金安全，更多的是對市場風險的控制，但是當前來看，難度還是太大了。
而且，比特幣機構市場體量還是太小了。據華爾街日報訊息，CME的比特幣期貨合約於2017年12月推出，它在今年夏季創造了創紀錄的交易量，與比特幣價格的上漲相一致。但它仍然是一個很小的市場。上週五，CME比特幣合約的成交量約為2000份合約，但與主流的期貨交易產品相比仍然微不足道。
比特幣核心開發者Jimmy Song近期在接受BLOCKTV採訪時就比特幣ETF的話題評論道：“比特幣ETF也許是件好事，但它並不會像一些人說的那樣成為‘遊戲改變者’。比特幣ETF更多是為了方便。但如果有人真的想擁有BTC，他完全可以做到，並不需要透過ETF。”
所以，現在把比特幣押注於華爾街還是太早了。可能正如Bitwise Asset Management研究負責人Matt Hougan所說的那樣，“比特幣ETF並不是讓每個人都會衝出起跑線的發令槍。”
蠢蠢欲動、蓄勢待發才是機構當前的狀態。
