寫在前面：儘管去中心化金融（Defi）的發展前景被寄予厚望，但近期Defi代幣的價格卻一跌再跌，難免讓人有些失望，而作為DeFi領頭羊的Uniswap，其代幣UNI在經歷了“腰斬”之後，又經歷了“腳趾斬”，那它還有前景嗎？
對此，來自紐約投資管理公司Arca的首席投資官Jeff Dorman發表了他的看法。
持有ETH作為一種的投資的理由是，以太坊是一個明顯的市場領導者，其增長和使用率很強勁，儘管ETH代幣持有者尚未獲得這些價值。這對UNI來說，其實也是一樣的道理。
Uniswap在DEX交易市場具有明顯的領先地位，就像“以太坊vs其他智慧合約協議”，在DEX領域中，甚至沒有哪個協議能夠接近Uniswap（分析來自@DuneAnalytics）
對於ETH而言，EIP-1559 和 以太坊 2.0一直處於“未來”的狀態，但UNI的“費用轉換”幾乎是確定無疑的，時間點為2021年2月26日（治理開始180天后）。
然後，UNI將加入一小部分代幣名單，比如HXRO、MKR、FTT、BNB 這些從收益中獲得實際價值的代幣。
基於Uniswap3.6億美元的日均交易量，以及0.30%的費用計算，Uniswap協議產生的年費用收入預期為3.8億美元，而在費用轉換之後（1/6費用分配給UNI代幣持有者），則UNI代幣持有者將分配到6600萬美元的年收入，它的股息率-> 13% ，作為對比，標普500指數的遠期市盈率為25倍，股息率為1.7%。
我認為，在DeFi（以及一般的數字資產）中的任何東西，都比經濟衰退期間過度擴張的股票市場具有更高的倍數。
一旦市場參與者開始為UNI和ETH採用相同的價值評估標準，則UNI將被視為所有數字資產中最便宜的資產。
下面是一些人認為不該持有UNI的5個理由：
流動性挖礦的銷售壓力超過了需求，但實際每天UNI釋放的量為77萬，一旦費用轉換完成，併產生收益（流動性挖礦可能會在11月18日結束），價值投資者就很容易吸收掉這些釋放量；
你認為Uniswap不會繼續保持市場領先地位，其交易量會下降或失去競爭力（就像“ETH殺手”）；
你不相信“費用轉換”會發生（或者甚至不知道費用轉換這回事）；
你相信費用轉換會發生，但由於還有3個月的時間，你仍在等待最佳買入時間；
UNI只是DeFi的一部分，而DeFi已經不受歡迎了；
論點1是真實的，而論點2-5似乎是極其短視的。
Uniswap是在數字資產領域中，具有實際使用和產品市場適應性的為數不多的公司/專案之一。奇怪的是，數字資產購買者仍在追逐未經證實的未來（L1協議）專案，而不是如今有實際吸引力的專案。
Uniswap（UNI）投資者也將從歷史教訓中受益。
還記得失敗的Facebook IPO嗎？其定價為40美元，然後上市後跌到20美元以下，所有人都害怕它的定價過高。
聰明的投資者不會和領頭羊對賭。
UNI經常被誤稱為“治理”代幣，而市場則認為“治理是沒有價值的”。
但實際上，UNI是一種pass-thru代幣，意思是其收入將傳遞給代幣持有者，UNI代幣持有人將在2021年2月獲得非常豐厚的收入流。
而所有的治理代幣，最終都需要成為價值傳遞代幣，這就是投票至關重要的主要原因 —— 引導資金流動。
在一個很難實現真正增長的行業，看空這種增長的專案似乎是瘋狂的。
