在DeFi領域，人們為了尋求一個估值的模式，絞盡了腦汁。即便如此，也沒有大家公認的估值標準，也沒有真正行之有效的通用方法，一切都在不斷的摸索中。其中的一個方法是，人們開始將協議的鎖定資產量和市值進行比較，由此得出一個值，用於衡量某個DeFi協議的價值是高估還是低估。這個方法認為，如果協議鎖定的資產量越多，而其市值相對較低，那麼其價值有可能是被低估的。當然，這個指標並不是絕對有效的，它只是一種相對衡量的數值，或者是一個側面的參考指標。因為估值是一個非常複雜的事情，即便是鎖定了相同的資產量，協議代幣捕獲價值的能力也是存在很大差異的。當前還不存在一個通用化的萬能估值指標。此外，DeFi的發展還很早期，變化也很快，不同協議之間此消彼長，今天規模亮眼，明天暗淡無光也有可能。在極端情況下，一個黑天鵝就可以讓一個協議瞬間回到解放前。因此，這些指標只是大家用來做參考的一個相對標準，不能看作為估值的絕對有效工具。這在實踐中運用是需要非常小心謹慎的。Pickle的鎖定資產量/市值比截止到藍狐筆記寫稿時，根據DeFipulse的資料統計，整個DeFi領域鎖定的資產量大約在100多億美元，目前DeFi的整體市值，根據Coingecko的統計，大約為131億美元。按照這個資料看，整個DeFi領域的鎖定資產量/市值比為0.76左右。目前Pickle鎖定的資產量為1.13億美元，在整個DeFi領域大約1%多一點。如果按照簡單粗暴的比較來看，根據DeFi的鎖定資產量/市值的平均值來計算，Picke的假想市值大約可以達到1.48億美元，也就是1.13億美元/0.76。有意思的是，當前Pickle的實際市值僅為1582萬美元，其鎖定資產量/市值比達到7.1，遠超當前DeFi的平均值。如果跟DeFi的龍頭YFI來比較，YFI的鎖定資產量/市值大約1.8左右，依然遠低於Pickle。從這個側面看，不少使用者將資產鎖定在Pickle，尤其是在PJar中，透過它來獲取挖礦收益，不過PICKLE代幣本身並沒有捕獲相應的價值。至於原因是什麼，這個取決於人們在市場上行為以及對它價值看法，可能是因為挖礦拋壓的原因，也可能是因為安全審計的原因，也可能是因為人們對專案認知的原因......這些方面Pickle社羣正在解決過程中。比如，它正在著手進行審計，正在降低其通脹率，正在設計鎖定PICKLE獲得pJar收益的機制等。不過，這些只是代幣機制的一個方面，支撐PICKLE價值的根本在於其鎖定資產的規模，以及由此帶來的費用收益。這是它未來能否取得成功的關鍵。PICKLE的價值捕獲從價值的角度，PICKLE代幣高估還是低估取決於其價值的捕獲能力。那麼，PICKLE的價值源於哪裡？首先來回顧一下Pickle是做什麼的？Pickle的目標是幫助脫錨的穩定幣能夠不斷趨近於錨定價格。它透過Pickle代幣來獎勵人們讓穩定幣跟其錨定價格一致的行為。關於Pickle可以參考藍狐筆記之前的文章《Pickle酸黃瓜與挖礦微創意》、《Pickle的黃瓜罐頭》。對pJar費用的捕獲不過，對於PICKLE代幣本身來說，上述的過程並不能捕獲多少價值。目前PICKLE代幣的價值主要來源於PickleJar的費用。PJar類似於YFI的Yvault，透過其挖礦的策略幫助使用者獲得收益。在幫助使用者獲得收益的同時，當使用者要退出pJar時，需要繳納0.5%的費用。這個類似於YFI的yVault的運作模式。因此，從這個角度，在PickleJar中鎖定的資產量越高，Pickle能捕獲的費用就越多。其中捕獲的部分費用會分發給PICKLE代幣的持有人，這部分費用就是支撐PICKLE價值的關鍵所在。目前Pickle的Pjar一共有pJar0.69a、pJar0.69b、pJar 0.69c、pJar 0四個聚合挖礦池，接近鎖定1億美元的資金。其中pJar0.69 a是存入Uniswap中的DAI/ETH的LP代幣挖UNI，然後賣出賺取更多的DAI/ETH LP代幣，當前APY為26.95%；其中pJar0.69 b是存入Uniswap中的USDC/ETH的LP代幣挖UNI，然後賣出賺取更多的DAI/ETHLP代幣，當前APY為21.88%；其中pJar0.69 c是存入Uniswap中的USDT/ETH的LP代幣挖UNI，然後賣出賺取更多的USDT/ETH LP代幣，當前APY為23.56%；PJar 0是存入sCRV賺取更多的sCRV，，當前APY在9.28%。
除了以上四個池之外，Pickle的PIP9提案計劃在pJar中引入Uniswap 的wBTC/ETH LP代幣參與聚合挖礦。
從Pickle的計劃看，它會持續引入更多的聚合挖礦池，從而捕獲更多費用。
PICKLE的STAKING收益
當前使用者持有PICKLE代幣無法獲得直接的收益。在9月28日，pickle的PIP 8提案獲得社羣透過。PIP 8提案允許使用者將其PICKLE代幣質押並賺取4.5%的PickleJar收益。
一旦PIP 8實施，這會鎖定一部分的PICKLE代幣，鎖定量大小會取決於其收益率，收益高會吸引更大規模的PICKLE鎖定量，這也會對Uniswap上的PICKLE/ETH流動性挖礦的產生影響。由於PICKLE鎖定可以獲得相應的費用收益，這會減少市場上PICKLE的拋壓，同時也增加對PICKLE的需求。
PICKLE的通脹率下降
在最初的PICKLE發行計劃中，它採用了每週獎勵減半的模式。第一週每個區塊獎勵10個PICKLE，第二週每個區塊獎勵5個PICKLE，如此類推，直到最終每個區塊獎勵1個PICKLE為止。
不過，在後來的PIP 5提案中改變了這一代幣分配機制。在新方案中，從第6周開始到第52周，PICKLE代幣獎勵按照10%速率進行減產，也就是第7周比第6周的PICKLE獎勵少10%，依次類推。在第52周之後，PICKLE將維持靜態的分配機制，大約每週329個PICKLE。按照這個分發模式，一年後大約有130多萬個PICKLE（目前為873,849.855個），這樣其年化通脹率上限為1.29%。
