原標題《幣圈高盛 Galaxy DIgital 的滑鐵盧 》
幣新訊息，素有“幣圈高盛”之名的 Galaxy Digital 釋出了2019財年年報。記者研究了 Galaxy Digital 近兩年的年報，發現威名之下，該公司實際經營狀態實際上極不樂觀。
Galaxy Digital 的創始人 Mike Novogratz 是華爾街老兵，曾在高盛任合夥人，後任堡壘投資集團的首席投資官。2007年堡壘投資上市，Mike Novogratz 也套現了大筆財富，一時風光無兩。但其掌控的巨集觀投資基金，在隨後到來的金融危機中鉅虧後被清盤。後 Mike Novogratz 作為個人投資人輾轉多年，依然受到媒體關注。
2017年11月，正值比特幣牛市頂峰。Galaxy Digital 也在此時成立。成立伊始，Galaxy Digital 就成為了“傳統金融進入加密貨幣市場”的象徵，備受熱捧。記者曾在2017年11月底 CoinDesk 在紐約召開的共識投資大會上聽過 Mike Novogratz 演講，唱多比特幣，激動人心。
成立後，Galaxy Digital 曾從私募投資者手中募資，據稱該輪估值達到14億美元。公司後又在2018年8月在加拿大上市，前後共募資7億美元。同時也將團隊擴充到100餘人，員工多來自華爾街頂級金融機構。
過往繁華，歷歷在目。今天再看 Galaxy Digital 的18、19年財報，公司儼然一艘正在漏水的將沉之船。而掌舵的高層管理團隊，還在領取著鉅額年薪。
高昂的運營成本不見起色的營收
Galaxy Digital2019年財報
Galaxy Digital2018年財報
財報中首先讓人矚目的是 Galaxy Digital 高昂的運營成本。2019年公司運營支出八千二百萬美元，淨收入兩千五百萬美元。2018年公司運營支出八千八百萬美元，淨虧損兩億七千萬美元。
作為對比，被社羣詬病鋪張浪費，管理混亂的以太坊基金會，年預算僅三千萬美元。
Galaxy Digital2018 19年高管收入
查閱財報可以發現，在業績慘淡、投資人和股民鉅虧的2018,19年，Galaxy Digital 高管的總薪酬達到了五千七百萬美元。
雪上加霜的是，高額的運營支出並未給 Galaxy Digital帶來可持續收入，Galaxy Digital 將交易、投資、資管、諮詢，列為其主營業務，並將部分成本剝離至“公司相關”項內。
Galaxy Digital 的交易業務，2018年錄得一億八千萬美元虧損，2019年錄得五千二百萬美元營收。其原因是，在2018年財報中，公司在2018年初牛市頂峰購入加密貨幣後，依照2018年底的熊市底端價格減計了加密貨幣價值，在2019年反彈過程中，出售了部分加密貨幣和投資品，包括其對Block.one的大部分份額。這部分反彈後出售的收入，構成了公司2019年的主要營收和“利潤”。
Galaxy Digital 的資管業務，18年收入三百萬美元，淨虧一千萬美元，19年收入五百萬美元，虧損擴大到一千二百萬美元。
Galaxy Digital 的諮詢業務，18年收入九十七萬美元，淨虧七百萬美元，19年收入三十九萬美元，淨虧七百七十萬美元。
可以看出，這兩項業務在可預見的未來，都不會給公司帶來盈利，反而在吸乾公司的現金儲備。
那 Galaxy Digital 的投資業務，是否能拯救公司呢？
鉅虧的Pantera 投資資產流動性成疑
Galaxy Digital2019年財報 投資資產
根據19年財報，Galaxy Digital 表內投資資產成本一億五千萬美元，目前公價一億四千萬美元，虧損主要來自Pantera 1CO 基金，該筆投資一千七百萬美元，公價二百八十萬美元，虧損達到83%。
按照財報統計，這部分投資似乎虧損幅度不大。但由於一級市場比二級市場價格變化更遲緩，這部分投資的真實價值和可變現性成疑，Pantera 1CO 基金的虧損幅度，在一定程度上代表了這些一級市場投資品的目前市場價值。
浮虧的加密貨幣倉位 正在耗盡的現金儲備
Galaxy Digital的加密貨幣持倉 2019年財報
根據財報，Galaxy Digital 在過去一年清理了以太坊、EOS、Monero的倉位，目前僅持有比特幣、FTX Token，和一些穩定幣，截至2019年底，平均成本約7400美元，按照比特幣的現價，這部分倉位已產生小額浮虧。
Galaxy Digital的現金儲備2019年財報
根據財報，Galaxy Digital的現金儲備情況也不容樂觀。截至2019年底，其現金儲備一億六百萬美元，按照每年八千萬美元的運營成本，僅能支撐16個月。
2020年已過去4個月，接下來的一年裡，如果加密貨幣沒有大漲的行情，Galaxy Digital 就面對著嚴峻的考驗。
Mike Novogratz 接受 CNBC採訪
4月2日，在接受CNBC電視臺採訪時，Mike Novogratz 稱：“今年是比特幣之年。如果到年底還沒有出現大漲，我可能會考慮收手了。”
今天聽來，這句話裡透露出了一些急迫的情緒。比特幣減半在即，行業正在經受大考。不論是趾高氣昂的高盛精英，還是上山下鄉的中國礦工，都要去思考、尋找比特幣真正的價值。
