從演變和初期特徵看 DeFi 2.0 的核心特質是什麼?

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被NFT和GameFi壓住風頭的DeFi近期似乎又回到了輿論中央,以多個創新性的DeFi專案為代表,不知不覺將DeFi 2.0的影子帶了出來。雖然目前階段的Defi2.0還比較模糊,永續性仍然需要市場考驗,但它的到來明確了Defi市場在積極的進行系列新探索,新的要素和創新將不斷的湧入,並有了真正主打Defi2.0的專案方存在。

(圖表來源:DEFI PULSE)

從Defi喚醒到Defi2.0的突圍

金融市場的改革從來沒有停息過,而在加密世界入局後,這種變革令人更加耳目一新。以Defi在2020年的爆發,不僅令加密市場為之興奮,更吸引了傳統金融的介入,他們希望透過這樣的一種全新的金融流轉模式,重塑一場價值革命。那麼,在去年的流動性挖礦主要還是在做一場喚醒,喚醒使用者、社群、行業對去中心化金融這一概念或玩法的參與度,透過週而復始的新專案邏輯重演,一步步的為這個市場的千億美金規模奠定基礎。

喚醒之後,我們也發現了Defi在今年幾乎有半年多的時間是處於平穩增長的階段,即便Uniswap等主流協議進行一輪又一輪的升級,但成效還是在自身協議的小修小補,並沒有再次引發市場的瘋狂參與。而經過突破的Defi2.0似乎為市場再次帶來熱度,它突破性的改變了行業已習慣的流動性提供玩法,透過Protocol Owned Liquidity(簡稱POL),協議控制流動性的協議,改變了協議和流動性提供者二者之間的關係,在這樣的協議關係下,資產提供者的資產一致性儲存於協議,不僅能獲得激勵,而且還能透過協議本身的價值進一步獲得價值增值。簡單來說,defi2.0是用另一種獲利方式,使使用者從活躍的流動性走向了穩定的流動性階段,促使協議本身價值的不斷膨脹。

通俗理解Defi2.0的具體玩法和專案

談起Defi2.0,還是要提下它的最初來源,據網路訊息,該概念首次露出在一次直播中,由 Alchemix的開發者Scoopy Trooples提出,他認為,基於第一代協議搭建的 DeFi 應用,由於再次進行了從 0 到 1 創新,因此可以被視作第二代協議,稱為Defi2.0。由於這樣的定義並不完整,我們嘗試從現有的專案中瞭解Defi2.0到底是如何實現0到1的創新。

首先要聊的專案就是Olympus DAO,它是由社羣推動的演算法通證專案,該專案也是協議控制價值的典型代表。簡單來說,團隊透過向協議使用者發行OHM代幣,這一代幣是由特定演算法建立的且由一攬子加密資產支援的自由浮動儲備貨幣,它的價格由供需關係決定,基本能保持穩定的購買力。那麼在拿到OHM代幣的使用者,協議同步的將獲得相應的代幣頭寸,被協議控制的代幣流動性越多,那麼OHM的發行規模也將越大,同步的協議控制的流動性規模也越大,在需求越來越多的情況下,OHM的代幣價格也將水漲船高.目前OHM代幣價格在1145美元附近,一攬子支援貨幣包括USDT或DAI其鎖倉量都在不斷的增加。在Dune Analytics網站的熱門看板頁面,Olympus專案置於頂端,這也說明其已經勾起了市場的注意力。總之,現階段來說,Olympus的實踐結果是呈現積極面的,但Olympus DAO的潛力到底如何還難有定斷,假若其潛力消失,持有者獲得不了潛力溢價,無法獲得利潤,那麼一拋而散的集體逃跑也有極大的發生概率。

(圖表來源:defipulse)

再一個是跨鏈生息借貸協議Abracadabra。透過名稱我們也知道它可以支援很多鏈間資產的流轉,目前已支援以太坊、BSC、Fantom、Avalanche、Arbitrum等公鏈和協議。該協議依然沿用超額抵押或鑄造錨定穩定價值的穩定幣,在此基礎上抵押的資產還可以獲得持續收入。比如使用者將 USDC 存入聚合協議 Yearn 的 Vaults 中,就可以獲得生息資產 yvUSDC,Yearn 會將 USDC 透過借貸協議或交易協議賺取的交易費分配給 yvUSD 的持有者,這也就意味著只要 Yearn 協議風險較小,Abracadabra 協議中的 yvUSD 對應的 USDC 數量就會不斷增長。該專案採用雙代幣模型,治理代幣SPELL主要用來調整協議的整體引數的,而MIM主要是錨定美元的穩定幣,方便與其他穩定幣交易協議進行組合。目前已上線了耕種、借貸、質押、兌換和跨鏈橋等功能,團隊的執行力稱得上迅速果斷。

除以上提到的還有Fodl Finance,該專案透過使用者存入資金並充當保證金的方式,將簡單的借貸演化成自由的貨幣市場。也就是說,在槓桿交易中,槓桿服務資金不再是取決於於保證金和費率的先行行為,而是來源於你存在 Compound、Aave 等借貸應用中的資產,你開槓杆的資金數量取決於你存入借貸應用的資金量。具體來說,就是使用者需要在借貸應用上儲存資金,然後自行設定槓桿資產數量和倍數等,Fodl 會自動計算借出資產能匹配的槓桿。當使用者開倉時,Fodl 會拿出一筆閃電貸款,讓使用者能在單次交易中開立全部槓桿頭寸而無需使用者再迴圈操作。

雖然Defi2.0在幾個業務場景都有了代表專案,但它的發展邏輯依然將跟隨“熱門”製造,以Olympus DAO的熱捧,已經有類似專案的“複製版”出現,這種同專案的出現,也會分流Olympus DAO的份額,裡面的風險也將越來越大。好的情況是,當越多要素或開發者的湧入,也會直接促成新應用場景的出現,包括一些更新穎的概念產品。

走過炒作期 Defi2.0還需要時間鋪路

總之,簡單釋義Defi2.0的專案已經存在,這也為Defi2.0從空中樓宇到現實落地開了個好頭,但我們認為,目前的Defi2.0專案處於萌芽階段,這一階段的成功無法闡釋它的長久性,裡面仍然充斥著概念消費的Fomo追逐。所以,Defi2.0的發展還需要很長時間去觀察和佈局。一方面,Defi1.0的基礎性地位已經奠定,Defi2.0改革的不應該僅僅是玩法,更應該在1.0的基礎上,如組合性的繼續整合,試圖在1.0中的專案上找到嫁接和突破。而且,Defi2.0應該著眼新公鏈的發展需求做銜接,不能一味的埋頭於以太坊的世界,需要在相容和生態方面稍作突破。再就是,任何新生事物都具有兩面性,而更好的價值判斷,需要以資本、使用者、活躍度等多視角去評判。至於Defi2.0中的類“Compound”專案何時出現,我們靜觀其變。

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