ProShare比特幣期貨ETF(BITO)在紐交所(NYSE Arca)正式上市，這自然是重要里程碑。然而比特幣期貨ETF和比特幣ETF交易機制並不相同，且有許多隱形成本。對此，FTX.US總裁Brett Harrison在推特向社群科普了期貨ETF的機制。
ETF的套利模式
FTX.US總裁Brett Harrison解釋道，理解BITO(或任何的ETF)的關鍵是該ETF籃子中持有的資產，而ETF的價格(指二級市場)將會與一籃子的資產價格錨定，這是因為兩者有建立和贖回(Creation and Redemption)。
一般人買賣ETF是透過證券市場(二級市場)，但ETF還有另一種交易方式：透過實物申購贖回機制，讓市場上的合格機構(Authrized Participants，AP)可以直接向資產公司以ETF成分股(一籃子資產)換取ETH股份，又或是用ETH股份贖回ETF成分股。
BrettHarrison表示：如果一籃子的資產高於ETF，AP可以購買ETF，利用贖回機制將ETF股份換回一籃子資產，然後將資產賣掉，以此套利。AP作為套利者，其在一籃子資產和ETF股份的交易使得ETF價格和資產的價格保持一致。
BITO並不全然連動BTC
比特幣ETF是基於商品的信託，所以會直接持有比特幣現貨，並交由第三方託管。而比特幣期貨ETF則是一籃子的金融工具。
而ProShare的比特幣期貨ETF則是主要包括兩種金融工具：近期交割的CME合約、貨幣市場工具(包括美國短期公債和回購協議)。
Brett Harrison進一步解釋，從第一部分的配置CME合約來看，CME期貨到期時，由於套利者的關係，會很好的與比特幣現貨保持連動；而另一貨幣市場工具約可當做現金儲備，BITO的漲跌幅並不會和現貨相同。
「籃子中另一部分的大量現金儲備也代表現貨和BITO ETF並不會連動，BTC若是上漲1%，BITO漲幅應小於1%。━━Brett Harrison說道。
另一個更復雜的問題是期貨溢價。
Brett Harrison提到，BITO是持有期貨，而期貨通常會因為利率、對未來的價格預期，到期交割時間越遠，溢價就越高。
此外，展期費用也是問題。
每次BITO的期貨到期時，該ETF基金就會出售到期合約，併購買期限較長的期貨，由於比特幣是長期看漲，因此，遠期合約的價格都會高於即將到期的合約，這就是隱藏的展期費用。長期下來，也是一筆不小的費用。
Brett Harrison表示：這種情況之下，該基金在到期日前的展期都會虧損，這就是期貨溢價(contango)。
散戶沒有別的選擇了嗎？
不可置否，美證券交易委員會(SEC)透過第一檔比特幣期貨ETF是金融產業的一大進步，這表示美國正在向傳統金融市場匯入小型的比特幣衍生品(ETF可看作CME一口合約的切割份額)。
值得注意的是，FTX.US對美合規衍生品交易所Ledger X的收購預計在本月份完成。
Ledger X是唯一擁有美國三張完整CFTC的監管執照，包括DCM、DCO、SEF，這讓FTX.US未來(收購完成)將可直接面向一般投資人提供加密衍生品，甚至是股權代幣。
Brett Harrison先前推特表示，收購Ledger X後，FTX.US在CFTC指導下，將可以做到：
1.向一般投資人和機構投資人提供加密期貨、期權
2.為其它交易所提供清算服務。提供這項服務需要同時獲得DCM和DCO。
不僅如此，Brett Harrison也透露，這三項許可將會讓FTX.US提供不限定於加密產品的衍生品，而這也呼應SBF在接受《彭博社》專訪時所說，希望未來也可以在FTX.US提供股權代幣。
