這場數字貨幣泡沫盛宴何時結束?

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最近兩個月,不管是比特幣和以太坊,還是bnb以及各類defi代幣都以瘋狂的勢頭上漲,雖然22號下午有一波回撥。面對這樣的情形,雖然我認為上漲的行情還會持續下去,但我總希望能從更長遠、更巨集觀的角度思考一下這樣的行情到底還能持續多久?

這裡我說得更長遠、更巨集觀的角度是指過濾掉短期的回撥後,這場行情保持趨勢向上的時間。

在談數字貨幣之前,我們以美股為例來說一下什麼是更長遠、更巨集觀的角度。

在2019年的文章中,我曾經就認為美股已經有非常大的泡沫了,但美股卻一直保持漲勢。直到去年新冠疫情爆發之後,2月到3月間美股發生了史無前例的多次熔斷。對這期間的熔斷,我曾經認為這會是美股泡沫破滅的觸發點。然而美聯儲和美國政府卻使出了史無前例的大招:一邊是直接零利率,更加瘋狂的印鈔;另一邊是一次又一次直接向普通民眾撒錢。

在這樣的舉措下,美股竟然奇蹟般地“起死回生”,不僅補回了之前所有的跌幅,還繼續創出新高,截至寫稿時為止,道瓊斯指數已經快接近31500點了。

如果我們從更巨集觀的角度回看這段歷史,那去年2月到3月的美股熔斷就只能算是“回撥”了,它並沒有影響美股的持續走勢,也就是說美股自2008年金融危機之後一直到現在都是牛市,不管這個牛市看上去多麼荒謬、多麼反常、多麼不合理。

按照美股的這個走勢來看,一個投資者如果投資了道瓊斯指數基金,只要他能抗住任何下跌對他造成的心理壓力,死死拿住手中的籌碼不賣,至少到現在為止他一直都是贏家。

我們假設接下來的某一天,美股再次崩盤,那會發生什麼?恐怕大家不用想都能猜到:美聯儲甚至能把利率降到負值,然後美國政府用更誇張的手法印錢和撒錢。那多出來的這些錢怎麼辦?繼續流入股市,股市再創新高。

按照這樣的邏輯,這個牛市就沒有終結了,投資者在任何時候進場只要拿住籌碼不賣,他最終都能盈利,因為但凡大跌,美國政府就會瘋狂印錢。

這個邏輯實在是非常荒謬,我自己是不敢相信的,而且我也從來沒有經歷過這樣的股市。但至少到現在為止,這個邏輯沒有破。雖然我相信它會破,但它什麼時候破,以什麼形式破,恐怕將是我們在歷史上未曾見到的景象。

就在這幾天,金融市場上傳來另一個非常值得關注的資訊:衡量美國銀行間流動性的關鍵指標libor-ois很有可能在歷史上跌成負值。如果這種情況果真發生,就會像去年石油跌成負值那樣在全球引發巨震。

這個指標在學術上是什麼意思,我們不用太關注,我們要關注的是為什麼會這樣?因為美國今年接下來還必須有海量的印錢措施會實施。

簡單地說,不管有沒有股災等意外,也不考慮美國政府已經或者正在執行地給普通民眾撒錢的政策,美國政府今年還得憑空印出超過1.4萬億美元的鈔票。這是美聯儲要印的錢。

而另一方面,美國財政部還要在接下來幾個月向市場投放1萬億美元。

美聯儲+財政部這雙管齊下的措施,將產生“山呼海嘯”般的流動性。

注意,這還是在沒有任何意外的情況下印出來的錢,如果發生個股災或者什麼金融意外,那更多的錢印出來也會不在話下。

這些錢往哪裡去?恐怕只有資本市場能容得下。所有我們能看到的市場包括數字貨幣市場都會被這些錢淹沒。

那數字貨幣市場會不會也重演美股的走勢,真的走出一場“任何時候進場都不晚”的狀況?我現在判斷不了,也不敢判斷。因為按照常理,這個狀況是走不通的,但如果走不通,刺破泡沫的那根針會是什麼?我現在還看不到。

就在近日比特幣躍過5萬美元后,和灰度齊名的另一個比特幣大戶microstrategy宣佈再次融資10億美元,繼續進場買入比特幣。

接下來,這個市場恐怕會越走越荒謬,越走越衝擊我們的認知,但這個泡沫什麼時候會破?恐怕沒人知道。我們只能繼續保持高度警惕的態度密切關注它的發展。

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