2020年8月05日
期權市場播報
附言：
今天是畫門的一天，昨天22:00出現了一次幅度不小的下跌，跌去了近兩天的漲幅。今天比特幣又漲回了11700美元，以太坊漲回了392美元，連續畫門行情。
本播報由Deribit和Greeks.live聯合推出。
【BTC期權】
BTC歷史波動率
10d59%
30d53%
90d 56%
1Y81%
持倉量14億美元，期權成交量1.37億美元。小時線來看，市場最近連續畫門。日線級別看，目前是滯漲橫盤。
各標準化期限隱含波動率：
今日：1m59%, 3m 68%, 6m 70%
8/7：1m 61%, 3m 68%, 6m 70%
隱含波動率變化不大，短期和長期的IV正在逐漸拉開，但是幅度還不能稱之為交易機會。
偏度：
今日：1m +7.2%, 3m +10.6%, 6m +13.8%
8/7：1m +9.4%, 3m +12.5%, 6m +15.3%
基差和skew都在迴歸，每次畫門都會迴歸幾個百分點，這種行情就是在不斷消耗價差。
BTC OptionFlows可以看出，成交量不大，主要以賣為主。
從持倉量變化看，昨天到期了很多虛值，這周結束繼續買。
持倉分佈如圖所示，當週已經有了1.27萬幣名義價值的期權，月底28日到期的期權持倉量4.86萬比特幣，次月為3.89萬比特幣。
【ETH期權】
ETH歷史波動率
10d90%
30d73%
90d69%
1Y102%
以太坊今日期權持倉量達到3.17億美元，交割日有所回落，今日的畫門行情帶動交易量有所上升。
各標準化期限IV：
今日：1m79%，3m81%，6m 80%
8/7 : 1m 81%，3m83%，6m 81%
以太坊IV繼續下降，回到了月初暴跌前的水平。值得注意的是以太坊的Skew，特別是遠期Skew一直維持在非常高的水平，同時基差反而在回落。
以太坊的短期持倉比例比較低，中遠期佔了主要部分，這在比特幣市場是難以想象的。市場不同，手法不同。
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Jeff Liang
CEO of Greeks.Live
2020年8月8日21:00
【名詞解釋】
隱含波動率 (Implied Volatility, IV)
是將市場上的期權交易價格代入BSM期權定價模型，反推出來的波動率數值。即期權報價中，隱含的波動率數值是多少。這個名稱很形象。
BSM是該模型三位作者姓氏的縮寫，即Black-Scholes-Merton。
歷史波動率 (Historical Volatility, HV) 或 實現波動率 (Realised Volatility, RV)
兩個措辭含義相同。
是對標的價格過往波動的測度。
具體來說，是取標的的日收益率（收盤價對收盤價的對數收益率），在指定日期樣本區間內（如過去7天、30天、60天等等），計算這一系列日收益率的標準差。再乘以一年中包含的交易時長的平方根（股票市場乘以根號250，數字貨幣市場乘以根號365），進行年化。得到的數值即為歷史波動率。
偏度 (Skewness)
衡量虛值Call與虛值Put貴賤的指標。
拿Delta絕對值同樣為0.25的Call的IV減去Put的IV，如果獲得正值，則虛值Call更貴，稱為右偏（觀察行權價的座標軸，右則行權價更高）。
如果獲得負值，則虛值Put更貴，稱為左偏（觀察行權價的座標軸，左則行權價更低）。
在Skew.com網站中，應用的是相反的差值，為0.25 Delta的Put IV減去Call IV。因此正負號需要調整。不過將其座標軸進行逆時針旋轉90%後，左右偏的區分還是很形象清晰的。
平值 (At the Money, ATM)
行權價在當前標的價格附近的期權被稱為平值期權。
（近月的）平值期權的Delta的絕對值接近0.50，Gamma、Theta、Vega的絕對值均在此區域附近最大化。
虛值 (Out of the Money, OTM)
Call: 行權價在現貨價格以上，如現貨7000，行權價10000。
Put: 行權價在現貨價格以下，如現貨7000，行權價6000。
到期時虛值期權價格歸零。
（近月的）虛值期權的Delta絕對值介於0至0.50之間，Gamma、Theta、Vega的絕對值都比較小。
實值 (In the Money, ITM)
Call: 行權價在現貨價格之下，如現貨7000，行權價6000。
Put: 行權價在現貨價格之上，現貨7000，行權價8000。
到期時實值期權的價格為現貨價格和行權價之差，即期權的內在價值。
（近月的）實值期權的Delta絕對值介於0.50至1.00之間，Gamma、Theta、Vega的絕對值都比較小。
期限結構(Term Structure)
同一行權價的隱含波動率隨著期權剩餘期限的不同而反映出不同的報價。
一般來說，期限越短的期權，隱含波動率變化幅度越大。期限越長的期權，隱含波動率變化幅度就越小。
當市場劇烈波動時，短期隱含波動率就會上漲得更快，期限結構向下傾斜。
當市場長期平靜時，短期隱含波動率就會下跌得更快，期限結構向上傾斜。
空多持倉比 （Put/Call Ratio）
PCR是以看跌期權（put）成交量除以看漲期權（call）成交量的值，PCR大於1意味著put成交活躍，PCR小於1意味著call的成交活躍。
這個指標可以幫助我們判斷目前哪個方向的交易更加活躍，但是要注意期權有四個交易方向，call的成交活躍也可能是因為賣call的交易員更加激進，需要結合skew等指標來判斷市場發生了什麼。
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