Uniswap V3 是否能夠建立起護城河,顛覆現有生態?

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2018年,Uniswap僅用500行優雅簡潔的程式碼就完成了高效的自動做市商(AMM)交易模型,而一切DeFi樂高又組裝於其之上,滋養了繁榮的生態,讓公鏈不再僅僅是一個發行Token的工具,而成為了有真實價值支援的基礎設施,間接開啟了2021年波瀾壯闊的加密貨幣牛市。

如今,Uniswap自我顛覆,推出了V3,進行了全面的升級,引發了DeFi圈子的全面熱議,讓我們對這個新版來一探究竟吧。

01重大更新讓流動性提供者賺更多的錢

Uniswap V3中最大的亮點,用官方的說法是提高了資金效率。其實,往簡單直白了講,對於流動性提供者而言,可以用同樣金額的資金,賺取更多的錢,收益更高。

在之前的版本中,往一個池子裡新增流動性的時候,流動性在每一個價格段是均勻分佈的。然而,大部分情況下,使用者實際上只會在固定某個區間的價格段操作。

這種情況在穩定幣兌換中更常見,兌換的價格段特別地短。比如 DAI/USDC 對的價格大部分情況下只在 1.01 之間波動,這導致為剩下價格段提供流動性的資金利用率很低。而流動性提供者僅僅只能賺取這一段流動性的手續費。

我們都知道,這種流動性挖礦俗稱一池,對於價格波動劇烈的加密貨幣,由於無償損失的存在,一池是風險極高的,極有可能虧損。另外,進行貨幣兌換的使用者也會遭遇滑點很大的情況,下單是一個價,拿到手又是另一個價。

而在Uniswap V3中,流動性提供者可以自己選擇為一個特定的價格區間段提供流動性。比如在ETH/DAI流動性池中分配100美金給4000價格段,再分配50美金給2000價格段。

在這種做市模型下,流動性提供者的資金效率提高了最多 4000 倍。打個比方,原來為了獲得5美金,需要提供100美金的流動性,現在只需要50美金,那麼剩下50美金的資本就可以用來做其他事情,比如質押到其他DeFi協議,或者提供其他價格段的流動性等。

同時,資金池中的流動性深度會更好,因此使用者在進行兌換的時候,滑點會更低,這種低滑點甚至會超過中心化交平臺,或者穩定幣對的AMM做市模型。

02其他創新

1、多級手續費:Uniswap V3允許流動性提供者自己在 0.05%、0.30%和1.00%之間選擇手續費。透過這些設定,在無償損失風險更高的交易對上,可以設定更高的手續費,比如0.30%。

而像在穩定幣這種幾乎沒有價格波動的兌換對中,選擇更低的手續費,比如0.05%。至於對於像目前爆火的動物園系列山寨幣,則可以設定高達 1.00%的手續費。

2、預言機:Uniswap V2引入了時間加權價格預言機(TWAP),目前V3 版本對預言機也進行了重大改進。第三方可以呼叫計算過去約 9 天內任何的 TWAP 價格。

這樣一來,可以更方便和便宜地建立更高階的預言機,包括簡單移動平均線(SMA),指數移動平均線(EMA),離群值過濾等等。同時,相比 V2 ,V3預言機的更新可以降低 50% 的 Gas 消耗。在外部合約中計算TWAP也會變得更加便宜。

3、範圍訂單:在Uniswap的老版本中,如果我們想要提供流動性,那麼不得不擁有兩種Token。而在V3中,流動性提供者可以透過提供一種代幣的流動性,來賺取收益,只要目前的價格不在他選擇的範圍內。

如果兌換對價格進入了他選擇的價格區間,那麼他提供的這種資產將會被賣成另外一種,同時他還能收取手續費。如果流動性提供者選擇的價格範圍很小,這就有點像訂單簿模式中的限價單功能——使用者掛單某個價格,直到有人願意以這個價格和他成交。

透過類比限價單,我們可以暢想一下範圍訂單的應用場景:目標價出貨、抄底、首發上市等。

4、倉位即NFT:由於在V3中,每對LP Token 對應不同的價格區間,因此LP Token之間無法互相兌換轉移,也就無法透過ERC20的代幣協議實現。LP Token的倉位便會變成NFT的倉位,這可能是升級V3後的一個小缺陷。

成為NFT後,之前的許多具有可組合性的第三方應用將無法使用。比如質押LP Token,手續費也不再自動復投到流動性池中。目前,Uniswap團隊也在這方面努力探索,讓流動性提供者可繼續透過LP Token躺賺。

03小結

可能很少人意識到,Uniswap V3的創新其實是個很大的變革,它大大提高了資本效率,而資本永遠會尋找收益最高的地方。但是,我們目前所熟知的DeFi世界都構建於老版本的AMM做市模型之上。

V3的Uniswap一旦被大規模採用,隨之而來的配套設施將會截然不同,許多有遠見的專案方已經逐漸從“古典流動性挖礦”轉移到新版的開發中了。為了保護V3的程式碼不像之前那樣,被其他專案隨意抄襲使用,Uniswap團隊為此申請了2年的專利保護期。

雖然這很不開源、很不去中心化、很不區塊鏈,但這也彰顯了團隊對於V3能夠獨立建立新生態的信心。Uniswap V3 是否能夠建立起護城河,顛覆現有生態?讓我們且看使用者是否買賬吧。

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