現在誰看漲?XRP跌破1美元,期貨未平倉量下跌75%

買賣虛擬貨幣

XRP價格在4月飆升260%,從3月31日的0.57美元漲至4月14日的1.97美元,這是2018年1月以來XRP的最高價格。這一走勢導致XRP期貨的未平倉合約達到了驚人的21億美元。

然而,5月19日,隨著加密貨幣市場的暴跌,XRP在4天內下跌了60%,清算了5.1億美元的多頭頭寸。期貨未平倉合約回落至5.5億美元,與2月初XRP接近0.4美元時的水平大致相同。

投資者現在質疑XRP期貨市場是否能夠恢復到數十億美元。4月份的數字是由於過高槓杆而被誇大了,還是反彈至此前水平只是一個時間問題?

XRP期貨累計未平倉合約 來源:Bybt

要了解21億美元的期貨市場是否是一個異常現象,人們需要分析交易量,更重要的是分析其溢價。這個指標衡量的是期貨合約價格與普通現貨市場之間的價差。

如果出現了一些前所未有的看漲情緒,那麼很有可能期貨未平倉合約需要幾個月的時間才能恢復到之前的驚人水平。不僅交易者的信心需要更長的時間來恢復,而且過高的溢價可能一直在誇大衍生品市場。

成交量一致飆升,這很健康

從期貨市場的成交量可以看出,是否有一些不尋常的現象發生。透過將這一資料與普通的XRP現貨市場相比較,應該有明顯的相關性,期貨交易量一定有很大的增長,以支撐21億美元未平倉合約。

XRP期貨總量(上圖)與現貨交易對比 來源:Coinalyze.net

雖然4月5日出現了明顯的飆升,但這一波動伴隨著正常的現貨交易量。此外,期貨市場每天100億美元的成交量足以支撐21億美元的未平倉合約。

期貨溢價達到不可持續的水平

為了評估交易者是否可能因過度樂觀而創造出不尋常的未平倉合約,我們需要分析期貨價格相對於常規現貨市場的溢價。3個月期期貨的溢價通常為1.2%至2.4%,摺合成年率為8%至15%。

期貨合約賣家本質上是在推遲交易,因此需要更多的資金來補償。然而,在極度看漲的市場中,溢價可以飆升到3.8%以上,相當於每年25%。

幣安6月XRP期貨相對於現貨市場的溢價 來源:TradingView

如上圖所示,6月合約的交易量比普通現貨交易量高出近10%。這是很壯觀的,因為它代表了75%的年化溢價。然而,這些水平是完全不可持續的,這說明買家的槓桿率過高。

加密貨幣市場是高度波動的,任何人都不應押注任何事件不會重演。然而,有一些跡象表明,交易員變得對自己非常有信心,即使得到高於市場水平8%或9%的回報,他們也拒絕減倉。

市場往往會在兩個方向上誇大其詞

因此,我們有理由相信,目前6000億美元的期貨未平倉合約和負溢價是過度恐懼的訊號,並沒有正確反映市場。XRP價格在2021年已經上漲了294%,最近Ripple Labs關於美國證券交易委員會訴訟的訊息有些令人鼓舞。

在XRP保持在0.8美元以上時,投資者期待期貨未平倉合約回升至10億美元大關,這並沒有錯。然而,市場不太可能達到50%或更高的年化溢價,更不用說在短期內達到20億美元的未平倉合約。多頭通常需要一些時間來重拾信心,這對另一個階段的上漲是健康的。

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來源:https://cointelegraphcn.com/news/who-s-bullish-now-xrp-below-1-futures-open-interest-down-by-75

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