孫正義和軟銀這兩天在媒體上都以“跌落神壇”的形象出現，其實或許並不是他們的能力不行，而是一個時代遠去了。
文 | 陳威廉
來源 | 威廉閒談
孫正義和軟銀被國人熟悉的原因，九成以上是因為他在最早期的時候，投資了阿里巴巴，成為了馬雲的“伯樂”。這一段歷史隨著阿里巴巴的不斷崛起和越來越成功，被媒體和輿論不斷拿出來說，津津樂道。
孫正義也曾經說過，阿里是他會拿很久的投資，投馬雲也是他這輩子最正確的決定之一。軟銀佔股之多，甚至一度讓國內網際網路有一種輿論叫做“馬雲和阿里巴巴是在給日本人打工嗎？”的說法，足以可見這筆投資的繫結程度之深。還有說法是“阿里巴巴的投資幾乎佔據了孫正義整個投資生涯的80%的利潤”，這個說法其實有些道理，你們看這個圖感受一下就知道了：
真正讓軟銀和孫正義走上神壇的就是阿里，一個企業背後總有許多傳奇。說實話，換做是誰，都不願意賣掉自己最成功的一筆投資之一，尤其是在這家公司和這個國家仍然有很大潛力的時候。其實前幾周就有媒體在預測孫正義將要扛不住危機，甚至有可能要拋售阿里巴巴的股份。那時候孫正義對此說法不屑一顧，大家也都不信，因為要不是真的“走投無路”，我們都不相信他會賣阿里巴巴的股份。但是奈何形勢比人強，當危機襲來的時候，孫正義並沒有多大的辦法，只能奮力挽救自己的公司。
當然，不止是拋售阿里股份，孫正義為了救軟銀，還質押了不少股份，背上了數十億美元的貸款。3月初，也就是美股不斷熔斷那會兒，軟銀股價一度接近腰斬，孫正義差點兒就得加保證金避免爆倉了，因為他目前的質押率已經到了60%。
為什麼孫正義落到了如此這般田地，居然要質押股權+拋售阿里來度過這個難關呢？原因在於前兩年衝的太快，踩到了幾個大雷，其中最著名的大雷叫做“WEWORK”。媒體評價道：“除了WeWork外，孫正義投資的OYO和Uber近期也都爆出虧損嚴重，甚至大批裁員，這對軟銀來說，是多重打擊。一系列投資不但令孫正義血本無歸，還要給自己投資的企業倒貼、填窟窿，很難不令人懷疑他的投資才能。”關於WeWork其實不用多說，作為軟銀翻車最嚴重的一筆投資，到處都可以看到關於他們的報道。另外Uber和OYO（酒店服務）大家也能看出來，都是新冠肺炎最直接的受害者。總之，創投圈這些天的頭條都是：孫正義創造了風投史上最大的虧損歷史。
其實我們馬後炮地看，孫正義在2017-2019年的瘋狂加碼網際網路企業，似乎是十分純正的“韭菜行為”。當然，我跟孫正義中間差著半個地球那麼遠，沒啥資格評價他，但是所謂“以人為鏡，可以明得失”，大佬的遭遇也可以拿來警醒我們自己。我覺得有三個點，我們可以從中得到一些“經驗教訓”：1、永遠做好最壞的打算軟銀的模式一直是買入最好的故事，並且把估值吹到最高，最後上市。這個模式近十年讓他們賺了不少的錢，但是網際網路時代的泡沫，誰能想到說破就破了呢？放眼全球，似乎已經沒有可以給軟銀這個體量接盤的資本了。2、及時止損WeWork是軟銀最近碰上的最大的一個雷，但是其實孫正義是有機會及時止損的，尤其是當他發現華爾街和他對WeWork的預期差了幾百倍之後，他完全是有機會做止損的，但是他繼續投資，甚至自己買下了WeWork。這都不是“炒股炒成股東”了，這是“加倉加成董事長”了。但是最後事實證明了，再扔再多的錢進去，也都打水漂了。所以各位做投資的時候，發現情況不對，一定要及時止損，3、春風得意時也不要跑的太快“願景基金”是軟銀近幾年往前猛衝的代表，衝的速度快到難以置信。而跌落的速度，更是令人難以置信。
軟銀昨日釋出財年業績預告，預計淨利潤-7500億日元（約70億美元，摺合人民幣880億元），營業利潤-1.35萬億日元（約125億美元）。此前市場預期軟銀集團的營業利潤是4665.6億日元。這也成為軟銀歷史上最大的窟窿。
造成軟銀投資損失慘重原因是，軟銀透過其願景基金（Vision Fund）進行的投資及對聯合房地產公司WeWork和衛星電信公司OneWeb押注，損失240億美元。而在這之前，孫正義正全力募集願景基金第二期，希望能募集一千億美金。步子邁得十分大，還是跑的太快了。第一期願景基金投的公司，近1/4即將破產，足以可見嚴重程度。關於軟銀跑得快的時候到底跑的有多快，有個小故事相信大家都有聽過。就是孫正義找到程維（滴滴創始人）說我想投資你們，程維說我們不缺錢，賬面上還有一百多億美元呢。然後孫正義說，如果你們不接這筆錢，我可就要給你們的競爭對手了。最後程維沒辦法，只好接下了軟銀的融資，50億美元。
當然這筆投資是不錯的投資，我只是想說明軟銀巔峰的時候，錢到底有多燙手，跑的有多快。但是到處撒錢，可不是到處都是滴滴。在這之前，穆迪就已經將軟銀的信用評級從投機級類別(垃圾級的)最高階Ba1下調兩檔，降至Ba3。3月初，另一家評級巨頭標普將軟銀的展望調整為負面。不說就此覆滅，但是軟銀的確可以算是“跌落神壇”了。另外，今年似乎有點“新神換舊神”的味道了，網際網路時代的投資大神軟銀和孫正義跌落神壇，預測了黑天鵝的塔勒布冉冉升起。
每輪危機過後，總有新人笑，誰聞舊人哭。希望大家能從孫正義的例子中長點心眼，大如軟銀，都很難承受得住一次黑天鵝的危機，更何況普通人了。任何時候，活下來都是最重要的，尤其是處在一個風險較大的行業中，或者在做一些風險較大的投資的話，比賺錢更重要的都得是活下來。謹記：1、永遠做好最壞的打算；2、發現錯誤及時止損；3、春風得意時也不要跑的太快。共勉。
