本系列文章將預設你是一個EOS社羣成熟使用者，理解EOS基本邏輯和使用
同時預設你是一個DeFi小白，完全不懂DeFi概念，從0開始學習DeFi知識
系列文章將會對當前的以太坊主流DeFi專案進行評述，同時對比EOS生態的DeFi專案（如果有的話）
此係列文章不構成任何投資建議
目錄
- 簡單介紹MakerDao機制
- 介紹MakerDao對於以太坊DeFi的重要意義
- 使用者從MakerDao的哪裡能賺錢
- 引出EOS上的穩定幣專案，並做出對比，暢想未來用處
- 資源連結
九層之臺，起於累土
1. 一句話理解
MakerDao是以太坊上最大的去中心化穩定幣生成平臺，它從單一的ETH作為抵押物已經發展成為支援ETH/BAT/USDC/WBTC四個幣種作為抵押物的產品，其穩定幣DAI已成為以太坊DeFi的基石，同時MakerDao整個治理體系由平臺幣MKR持有人控制。
接下來內容大約需要15分鐘閱讀，內容較長，知識性東西相對枯燥，請耐心並帶著即將學到新知識的快樂去讀。
2. 專業名詞解釋
再學習之前，我們會講解幾大名詞，這些名詞都是DeFi行業的基本名詞，在其他DeFi專案也會經常出現，一次學會，長久受用。
DAI：MakerDao系統鑄造的穩定幣，只有當使用者抵押資產時才會鑄造，使用者還回DAI後系統即銷燬。（至於為什麼叫DAI，貸，是因為CEO老婆是中國人，用了貸的拼音。）
穩定費（Stability Fee）：穩定費可以簡單理解為使用者借款利息。MakerDao系統的穩定費目前在多代幣抵押系統中只可以用DAI作為唯一的支付代幣。而穩定費率=全域性基礎費率+該品種溢價費率，單個品種的溢價費率又由MKR持有人透過投票共同決定。
WETH：當前以太坊的主網代幣ETH不能直接跟以太坊ERC-20的代幣互換操作，需要先將使用者存入的ETH轉化為ERC-20格式的WETH代幣，剛性兌付，1ETH:1WETH。
WBTC： 機構使用者透過Coinlist將BTC 1:1鑄成WBTC，然後普通使用者在Kyber、DDEX等地方使用ETH、DAI或者USDT換。
Collateralized Debt Positions（CDP）：債倉舊名，或者說是擔保債倉。也是使用者透過抵押資產與MakerDAO系統進行借貸的唯一智慧合約。使用者看到的CDP是一份詳細的該筆債務有關的抵押率/爆倉價等等內容。同時在目前的系統中，債倉代號改為Vault，官方稱之為金庫。
清算比率（Liquidation Ratio）：當抵押資產和借出資產的比率小於這個數值時將發生清算（可理解為爆倉），MakerDao目前針對不同資產要求的清算比率不同。清算比率也稱為清算線。
清算罰金（Liquidation Penalty）：當發生清算時，使用者抵押資產會被扣除一定比率，當做是發生清算的懲罰。越少的清算髮生會保證系統足夠穩定，清算懲罰能讓借貸者選擇合適的抵押比率。
單代幣抵押系統（Single-Collateral System（SCD））：MakerDao在2019年11月之前的版本，只支援抵押ETH作為抵押物。單代幣系統中的穩定費用MKR支付。2019年11月之後單代幣系統並未直接關閉，由其產生的穩定幣稱為SAI。在未來可能會由MKR持有者討論何時對SCD系統透過Emergency Shutdown的方式進行關閉清算。SCD 具體關閉日期已經確定：4 月 24 日至 5 月 10 日為寬限期，幫助 CDP 持有者遷移到 MCD；5 月 10 日至 11 日，撤空遷移合約中的流動性；5 月 12 日執行關閉。因為穩定費支付在多代幣系統僅允許用DAI，要求單代幣系統債務在遷移時錢包內必須有足夠的MKR支付單代幣系統中產生的穩定費。
多代幣抵押系統（Multi-Collateral System（MCD））：MakerDao在2019年11月升級了系統，支援多代幣抵押，目前支援ETH/BAT/USDC/WBTC。
| 當前MCD系統抵押型別及其引數 | |||
|---|---|---|---|
| 抵押品型別 | 穩定費率 | 清算線 | 清算罰金 |
| ETH | 0% | 150% | 13% |
| BAT | 0% | 150% | 13% |
| USDC | 0% | 120% | 13% |
| WBTC | 1% | 150% | 13% |
SAI：在2019年11月升級之後，MakerDao系統下，透過SCD即單代幣抵押系統生成的穩定幣叫做SAI，只有多代幣抵押系統生成的穩定幣才是DAI。
DSR（DAI Savings Rate）：MakerDao系統目前允許使用者生成DAI後存回系統生息，當前年化利息率為0%。
3. MakerDao簡介
之所以取簡介，是因為MakerDao雖然就是一個使用者抵押資產生成穩定幣的系統，但實際上它的內涵極為豐富，包括如治理、清算、預言機、穩定幣價格穩定方式等等，本文無法一篇寫完，只能寫一些我認為讀者需要了解的內容。
我個人理解，MakerDao整個體系可以分為五個角色，十大模組。
五個角色：借貸使用者、拍賣/套利使用者（Keeper）、預言機喂價節點、MKR持有人、平臺開發者。
十大模組：核心模組、抵押模組、DAI模組、穩定幣系統穩定模組、預言機模組、MKR模組、治理模組、利率模組、代理模組、緊急關閉模組。
後面行文將按照五個角色和十個模組的釋義來進行。
3.1 五個角色
3.1.1 借貸使用者
- 第一步：抵押資產創造一個Vault債倉。
其實在法律上來講，這個行為應該稱為質押，抵押是不轉變對抵押物的佔管形態，由抵押人對抵押物進行保管。質押是對抵押物佔管形態發生了交接。所以更確切地說，我們行業所說的抵押借貸都是質押借貸。
第二步：生成DAI。透過以抵押的資產生成DAI。此時生成的DAI可自由轉移。
第三步：償還DAI債務，並用DAI支付穩定費（借款利息），意味著你要償還比生成時更多的DAI，可以透過二級市場購買。
第四步：將抵押物全部或部分取出，完成一次借款。
當然，這裡在第三步之前，有可能由於抵押物價值快速下降，該筆借貸已經達到了清算線（Liquidation Ratio），導致使用者抵押資產變成Unsafe，直接進入了清算拍賣程式，清算拍賣程式將自動進行，使用者在清算完成後如果資產還有剩餘，則可將這部分資產提走，進入清算程式的訂單，其借出的DAI無需還款。清算拍賣流程的出現主要是以太坊鏈上喂價可能出現與市價不同的產物（說白了就是效能跟不上沒辦法的選擇）。
擔保物排賣流程，首先，會讓競拍商（Auction Keepers）對抵押物進行競標，分為兩個階段。第一階段，投標者出價DAI來競拍固定數量的抵押物。
如果，競標出價的DAI足夠覆蓋債倉義務和清算罰金（即使用者借款+利息+罰金），則會開始第二階段反向拍賣，即慢慢出賣抵押物，這一階段要求清算商出價時使用固定數量的DAI去買儘可能少的抵押物，出價順序是一個逐漸下降的過程。這樣可以保證系統儘可能少地賣出使用者的抵押物。拍賣完後剩餘抵押物將退還使用者。拍賣到的DAI資金進入Maker緩衝池（Maker Buffer）
當抵押物拍賣這一過程中，籌集的DAI數量並沒能覆蓋該金庫的所有債務時（包括DAI本金+利息+清算罰金），這部分赤字（自進缺口）會被轉入協議債務成為協議的債務。由Maker 緩衝池這樣一個資金池的DAI對這部分缺口進行代償。當Maker 緩衝池資金池的DAI不夠償還時，系統將會進行債務拍賣（Debt Auction）。MKR鑄造（增加MKR供給）並拍賣籌集DAI進行償還。這樣就能完成最後的清算，相當於，MKR持有人是整個系統的最後買單者。
當來自抵押物拍賣和收取穩定費的產生的收入DAI，進入到Maker 緩衝池時，Maker 緩衝池會有一個容量上限，該上限由MKR持有人設定，超過該上限的DAI將透過Surplus Auction，即剩餘拍賣，來售出。Surplus Auction拍賣過程是，固定每次賣出DAI數量，按照購買這些DAI的MKR數量逐漸下降作為拍賣過程。Surplus Auction拍賣所得的MKR將銷燬，形成MKR通縮機制。
讀者這裡要注意三種不同的情況下的拍賣（Auction）：抵押物拍賣（Collateral Auction）、債務拍賣（Debt Auction）和剩餘拍賣（Surplus Auction）。每個拍賣的觸發條件不同，拍賣的參與人主要是清算商（Auction Keepers）。
3.1.2 拍賣/套利使用者
看護者（Keepers）裡邊主要分為5種：Auction Keepers、Market Maker Keepers、Cage Keeper和Simple Arbitrage Keeper。可以簡單理解為這部分人主要是在系統內外低買高賣進行套利的人。這部分應該是讀者能夠參與DeFi世界的一部分。
清算商（Auction Keepers：）為確保整個協議保持穩定，就需要防止債務缺口和收入積累超過一定的限制。Auction Keepers作為受到經濟利益刺激的外部人員，他們主要行為包括：
- 尋找新的拍賣機會
- 監測其他參與者發起的拍賣
- 對拍賣物品進行出價
目前大部分Auction Keepers都是透過機器人設定自己的拍賣策略來參與市場拍賣，官方也提供瞭如何設定Auction Bot的參考文件。
Market Maker Keepers：其運作的主要策略之一是相信透過MKR治理調節，能夠使DAI價格收斂到1刀。即在1刀以上可能賣出DAI，等DAI回落後買入完成套利。也有可能是簡單的MakerDAO協議內做市商，提供DAI的流動性進行獲利。
Cage Keepers：主要作用只發生在系統緊急關閉的時候，幫助系統進行清算的，幾乎用不到，同時官方已經幫忙寫好了執行較指令碼。
Simple Arbitrage Keeper：在OasisDex和Uniswap這兩個交易所之間套利者的參與者。這部分似乎程式碼官方也寫好了，如此一來能儘量減少DAI在去中心化交易所上的價差，保證其二級市場價格穩定。
3.1.3 預言機喂價節點
Maker 協議的內部擔保物價格來自去中心化資訊輸入架構（Decentralized Oracle Infrastructure） 。該架構由大量名為 “喂價機（Oracle Feed）” 的獨立節點組成。MKR 投票者選出一組可信賴的喂價節點，並由透過以太坊交易向 Maker 系統提供價格資訊。群組的節點數量也是由 MKR 投票者來控制的。協議會自動選擇所有預言機喂價的中位數作為當前價格輸入系統。同時由於預言機安全模組（OSM）的存在，使用者看到的協議內當前價格其實為大約一個小時前的價格。
3.1.4 MKR持有人
成為MKR持有人可以透過二級市場購入MKR或者參與MKR拍賣獲得。持有MKR可以參與系統的治理，包括但不限於：
- 投票新增新的抵押資產，併為其設定單獨的風險引數（清算比率/清算費用/穩定費率等）
- 改變現存的抵押資產的風險引數，或新增新的風險引數
- 修改Dai Savings Rate（DSR）
- 選擇喂價的預言機
- 選擇一組緊急預言機（Emergency Oracle）
- 觸發緊急關閉
- 升級系統
同時，MKR持有人作為MakerDAO協議的最後買單者，即當觸發Debt Auction時，MKR會被新鑄造，然後被拍賣來彌補債務缺口。MKR的新鑄造相當於稀釋了現有MKR持有人的投票權重，即協議債務實質上是由當前MKR持有人和買入新增發的人共同買單。
3.1.5 平臺開發者
平臺的開發者主要是Maker基金會成員，還包括一些其他的個人和團體。
3.2 MakerDao十大模組
其實前部分已經講完了整個MakerDao的執行機制，模組部分主要是智慧合約的模組部分，對於大部分讀者來說，都無需瞭解，對於真正想要了解的讀者，可以檢視連結MakerDao文件。
簡單看一下，MakerDao十大模組間關係如圖1所示。
圖1 MakerDao十大模組關係圖
4. MakerDao對於以太坊DeFi的意義
MakerDao自上線以來，其穩定幣DAI始終保持相對美元的穩定狀態，成功滿足了貨幣交易媒介、儲藏價值、計價單位的職能。當然其也是一個成功的資產抵押借貸平臺，為槓桿融資提供可能。
而對於USDT這種中心化發行的穩定幣的不信任，恰恰是促進DAI這種去中心化穩定幣得到廣泛接受的原因之一。
在Defi Pulse中，我們可以看到圖2所示。Maker佔DeFi世界所有代幣鎖倉價值的50.98%。
圖2 MakerDao統領50.98�Fi
如果這個數字不能讓你很好的理解，我們來看一下Coinmarketcap中的資料，比特幣佔有整個市場的66.4%。也就是說，MakerDao在以太坊DeFi世界的鎖倉市值比率，接近於BTC市值佔有整個加密貨幣世界的市值。DeFi世界的DAI，就像是數字貨幣世界世界的BTC一樣重要。
而且當前，DAI已經被廣泛接受，包括有中心化交易所上線DAI交易對，許多DeFi應用都會把DAI當作其DApp內的一類底層資產，DAI的生成量穩步上升和其價格穩定，對DeFi世界產生極大影響。現在大家對於MakerDao的評價就是——以太坊世界的央行。
中央銀行（簡稱央行），在各個國家中居主導地位的金融中心機構，是國家干預和調控國民經濟發展的重要工具。負責制定並執行國家貨幣信用政策，獨具貨幣發行圈，實行金融監管。中國的央行為中國人民銀行。
MakerDao是以太坊DeFi的基礎設施，如果EOS主網也需要DeFi的發展，則需要有這樣的基礎設施存在，也就是去中心化穩定幣的存在。當前EOS主網有三個、去中心化穩定幣生成的專案，Equilibrium、Pizza和Danchor，接下來將對這三個專案進行簡單介紹和對比，讓讀者對EOS上穩定幣專案有個基礎的瞭解，也讓讀者能對EOS的DeFi保持信心和興趣。
5. EOS上穩定幣專案介紹
文章太長，將分成兩篇，歡迎期待《從EOS使用者視角看以太坊DeFi之MakerDao（下）》。
