作者 /LongHash Joseph Young
資料視覺化/LongHash Xinhe Yu
來源 / LongHash
2017 年 12 月，比特幣的價格曾創下了歷史新高，Coinbase 上更是最高達到 19892 美金。在韓國，由於地區溢價，比特幣更是飆升至 23000 美金。而在今年 4 月和 5 月，這個主流數字貨幣的交易量再次接近 30 個月前才有的水平。
以幣安為例，2020 年 4 月其比特幣對 USDT 月交易量超 252.8 萬 BTC 。此前在 2018 年 1 月，其月交易量記錄僅為 81.6 萬 BTC 。
類似的趨勢正在 Coinbase 上演：這家美國交易所在 2020 年 4 月處理的 BTC 僅比 2018 年 1 月少 11.8 萬，雖然價格相比當時跌了 48% 。
比特幣現貨市場的高交易量顯示，實際的散戶們正在囤積 BTC ，使得比特幣自三月突然跳水後回摸了下一萬美金。
與今年頭兩個月相比，Bitstamp，Binance 和 Coinbase 等現貨交易所 3 月到 4 月的周交易量也明顯增加。
現貨交易所是指能夠進行加密貨幣與法幣或穩定幣交易且無借入資本的交易。在現貨交易所，投資者不能追加槓桿來借債投資比特幣。因此，現貨交易量一般能夠反映其有機增長（organic demand）。
最近比特幣的反彈是使用者的實際需求所驅動的，而非 2019 年 12 月那種受買單刺激的暴增。今年 2 月，BitMEX 上比特幣價格達到 10550 美元，從 2019 年 12 月的 6410 美金低位開啟強勁反彈。但當時買單的堆積假得太明顯，導致交易者紛紛擔心這種情況並不能維持比特幣的短期走勢。注意，假訂單通常都是以買單形式出現，一般會被放到期貨交易所上，以試圖不斷刺激比特幣價格上漲。而在價格下跌後，這些訂單就會被撤銷，所以這樣的增長是無機的（inorganic）。
這種操縱買單的行為會產生一個問題，那就是讓比特幣的價格不堪一擊。在 2 月下旬，比特幣暴跌 47% ，先回到了 5400 美元附近。之後在 3 月 12 日新冠大流行導致經濟下滑後，由於投資者紛紛放棄高風險資產，使比特幣價格也進一步下跌到 3600 美元低點。
今年 3 月到 5 月，比特幣價格從 3600 美元反彈到了 10000 美元，這期間期貨交易所並沒有發揮多少作用。比如在這兩個月的幣價攀升期裡，BitMEX 的周交易量就低於前兩個月。
隨著比特幣現貨交易量增幅漸超期貨交易，機構交易者的需求也開始增加。
Grayscale 的報告顯示，其投資工具的 88% 流入量來自機構投資者。Grayscale 是 Grayscale Bitcoin Trust 的運營主體，後者是一種可公開交易的投資工具，可供機構和合格的投資者配置購入比特幣。4 月 30 日，Grayscale Bitcoin Trust 所管理的資金突破 30 億美元大關。
其第一季度報告寫道：
“2020 年第一季度主要投資資金來源依舊是機構投資者（主要是對沖基金），佔比 88% ，這個比例甚至超過了 T12M 的 79% 。”
該報告還指出，這一趨勢或許會刺激傳統金融機構對比特幣的青睞。
Grayscale 表示，“我們的機構投資者領域也在不斷擴大，隨著比特幣這一資產類別投資理念的鞏固，這個趨勢或許會在傳統金融機構中出現。”
這些都是看漲訊號。一般機構的投資理念或戰略都是長期性的。加上資料顯示，近期比特幣的暴漲是受散戶和機構投資者的有機需求推動，更有理由相信未來幾個月會再次出現一輪復甦。
