在昨天的文章中，我和大家分享了原生數字資產投資過程中的風險及投資策略。今天我和大家分享通證類資產在投資過程中的風險及投資策略。
1. 通證類資產是如何形成自己的價值
所謂通證類資產，是指這類專案的出發點大多數不是為了解決區塊鏈生態內的問題，實際上也不需要區塊鏈技術的創新，其著力點在於以代幣為工具解決某一現有行業中存在的問題，比如激勵不足，利益關係不清晰等。
希望以區塊鏈技術為工具重構某一行業的業態，改變生產者、消費者之間的關係，改變原有業態中的價值分配體系。
我在前面的分享中舉了一個例子：BAT。有讀者對這個幣不熟，恰好這個幣的簡稱又和我國的網際網路三巨頭百度，阿里和騰訊的簡稱一樣，很容易混淆，所以在留言中問到。
這個幣的全稱是“Basic Attention Token”。在coinmarketcap.com中輸入“BAT”，就可以查到它的資訊。截至寫稿時為止，它的市值排名第28位，幣價0.24美元。
這是個非常早的專案，可謂名聲在外，專案團隊的創始人之一之前是火狐瀏覽器的創始人。
專案是為了解決現在廣告業中存在的供需兩難問題：在傳統線上廣告業中，一方面，廣告商要經過多重中間人才能接觸到內容商，這裡每一個環節都意味著資金的浪費；另一方面，傳統的內容商無法很好透過內容變現，在其網站上接入廣告幾乎成為其維持運作的唯一途徑；最後，使用者閱讀內容時，會被迫地被各種廣告騷擾，而不得不裝防廣告外掛。
在這過程中，三者都花了很大力氣做出自以為對自己最有利的事，但實際上都沒有起到各自想要的效果。
BAT這個專案則使用了一種演算法，能監控使用者喜好哪些內容，在網站上花費了多少時間，這些行為都可以使用“注意力”這個單位進行量化。並且在瀏覽器的程式碼底層嵌入去中心化的賬本系統，而這個系統流通的代幣就是BAT。
整合了BAT代幣的Brave瀏覽器，會讓廣告商、內容商和使用者間保持良好的正反饋關係。平時Brave使用者觀看廣告、優質內容時，因為花費了注意力，會獲得系統中BAT代幣形式的獎勵，內容商憑藉廣告和內容成功吸引使用者的注意力駐留，系統亦會對內容商進行獎勵，使用者和內容商獲得的BAT代幣都是源自廣告商。
這樣Brave瀏覽器隨時匿名監控三者的行為，讓使用者看上值得看的內容和廣告，內容商能成功變現，廣告商投放更加精準有效，形成了完美的“三贏”模式。
在這個過程中，我們可以看到整個專案的核心根本不在區塊鏈技術，而在對“注意力”的量化演算法。區塊鏈技術只是被用來發行代幣提供獎勵機制。所以這個專案解決的是傳統行業的痛點。
在這類專案中代幣的價值要得到體現，就要被儘量使用，而要儘量被使用，它的激勵機制就要設計得合理，這個激勵機制在業內還有個更專業的說法叫“通證經濟”。
2. 通證類資產的風險在哪裡？
在“通證經濟”類專案中，風險點主要有兩個：
一是激勵機制的設計。如果這類專案中激勵機制的設計不好，或者行業的痛點找得不對，那系統的代幣就流通不起來，就沒有價值。
二是代幣價值依賴專案方信用。這類專案的運作實際上是由專案方把控的，是一種中心化或者弱中心化的運營方式。
這種中心化或弱中心化的運作和傳統企業的運作非常類似，因此專案的成敗非常依賴專案方的信用。如果專案方誠信不夠，專案也會有相當大的風險。
這與我們前面分享的原生資產那種去中心化，去信任的運作方式有著顯著不同。
在這類專案中，所使用的區塊鏈技術本身是否有創新，是否有突破也不佔主要位置。
如果有新的競爭者出現，它的傳統信用更好，設計出了更合理的激勵機制，那新的競爭者完全可能超越現有的專案。
3. 投資者投資這類資產的注意事項
因此投資者在投資這類專案時可以從這兩點入手。首先是審視專案團隊以往的職業誠信，職業誠信有汙點的團隊，投資就一定要謹慎；第二個就是要了解行業，釐清行業的痛點，看專案的激勵機制設計是否得當，是否能起到作用，如果純粹為了發幣而發幣，則很有可能就是空氣幣。
在2018年，有大量這樣的專案湧現，它們都是打著改造傳統行業的幌子，聲稱發幣就能解決行業的痛點，實際上很多都是借發幣的名義進行欺詐和傳銷。專案方在業內根本沒有累積的商業信譽，所設計的機制也不解決行業的問題。
投資者在投資時就要高度警惕這類空氣幣和傳銷幣。
