2020年7月10日
期權市場播報
附言：很多交易員會選擇在期權即將到期的時候進行移倉操作。
期權的到期，意味著這張期權結束了它的歷史使命，但是對於賣方來說，釋放的保證金可以繼續進行滾動賣出。
因為末日期權有大頭針風險（pin risk），另外大家集中賣出自然造成IV的下降，所以一部分人會選擇提前移倉。
提前移倉可以有效地規避以上風險，所以大家競相提前，讓提前移倉來得越來越早。
本播報由Deribit和Greeks.live聯合推出。
【標的表現】
BTC歷史波動率
7d31.92%
14d 27.25%
30d37.17%
60d 52.07%
1Y 84.74%
ETH歷史波動率
7d 52.35%
14d 47.46%
30d 52.64%
60d 61.40%
1Y 103.13%
從期權市場資料看，中長期歷史波動率繼續崩盤，說明目前的波動水平長期看處於較低水平。短期波動率在近兩日下跌過程中曾經有所上升，但是今天半夜之後被迅速地壓下來了，從資料上看，是有交易員趁價格下跌加速賣出虛值看跌期權。
【BTC期權】
持倉量9.81億美元。
市場平靜，今日deribit交易量佔到市場總交易量的94%。
各標準化期限隱含波動率：
今日：1m 51%, 3m 66%, 6m 72%
7/9：1m 55%, 3m 66%, 6m 72%
短期隱含波動率在今天凌晨到達58%高點之後，迅速下跌，以往很多在週五交割後進行的移倉可能提前到了週四。
偏度：
今日：1m +0%, 3m+3.7%, 6m +4.0%
7/9：1m +5.6%, 3m +4.4%, 6m +4.1%
隨著價格下跌，Put明顯更受歡迎了，短期虛值看低期權是現在最熱門的合約。
Put/Call Ratio持倉量之比為0.52。
從持倉量變化看，今天交割後，因為大量的當週期權到期，很多人會新開倉次周虛值期權，現在這麼低的波動率，買期權還是相對划算的。
持倉分佈如圖所示，今日14.7K BTC的持倉到期，次周開始大量建倉。
【ETH期權】
持倉量1.54億美元，持倉量上升，已經接近季度交割前的持倉量。
交易量穩定。
各標準化期限IV：
今日：1m 57%，3m70%，6m 76%
7/9：1m59%，3m 70%，6m 76%
中長期隱含波動率相對平穩，短期隱含波動率經過一週的上升後，於今天半夜開始下降。
偏度：
今日：1m +4.7%, 3m +9.4%, 6m +7.9%
7/9：1m +7.1%, 3m +9.7%, 6m +6.8%
81K的ETH期權到期，次周開始建倉。
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Jeff Liang
CEO of Greeks.Live
2020年7月10日17:00
【名詞解釋】
隱含波動率 (Implied Volatility, IV)
是將市場上的期權交易價格代入BSM期權定價模型，反推出來的波動率數值。即期權報價中，隱含的波動率數值是多少。這個名稱很形象。
BSM是該模型三位作者姓氏的縮寫，即Black-Scholes-Merton。
歷史波動率 (Historical Volatility, HV) 或 實現波動率 (Realised Volatility, RV)
兩個措辭含義相同。
是對標的價格過往波動的測度。
具體來說，是取標的的日收益率（收盤價對收盤價的對數收益率），在指定日期樣本區間內（如過去7天、30天、60天等等），計算這一系列日收益率的標準差。再乘以一年中包含的交易時長的平方根（股票市場乘以根號250，數字貨幣市場乘以根號365），進行年化。得到的數值即為歷史波動率。
偏度 (Skewness)
衡量虛值Call與虛值Put貴賤的指標。
拿Delta絕對值同樣為0.25的Call的IV減去Put的IV，如果獲得正值，則虛值Call更貴，稱為右偏（觀察行權價的座標軸，右則行權價更高）。
如果獲得負值，則虛值Put更貴，稱為左偏（觀察行權價的座標軸，左則行權價更低）。
在Skew.com網站中，應用的是相反的差值，為0.25 Delta的Put IV減去Call IV。因此正負號需要調整。不過將其座標軸進行逆時針旋轉90%後，左右偏的區分還是很形象清晰的。
平值 (At the Money, ATM)
行權價在當前標的價格附近的期權被稱為平值期權。
（近月的）平值期權的Delta的絕對值接近0.50，Gamma、Theta、Vega的絕對值均在此區域附近最大化。
虛值 (Out of the Money, OTM)
Call: 行權價在現貨價格以上，如現貨7000，行權價10000。
Put: 行權價在現貨價格以下，如現貨7000，行權價6000。
到期時虛值期權價格歸零。
（近月的）虛值期權的Delta絕對值介於0至0.50之間，Gamma、Theta、Vega的絕對值都比較小。
實值 (In the Money, ITM)
Call: 行權價在現貨價格之下，如現貨7000，行權價6000。
Put: 行權價在現貨價格之上，現貨7000，行權價8000。
到期時實值期權的價格為現貨價格和行權價之差，即期權的內在價值。
（近月的）實值期權的Delta絕對值介於0.50至1.00之間，Gamma、Theta、Vega的絕對值都比較小。
期限結構(Term Structure)
同一行權價的隱含波動率隨著期權剩餘期限的不同而反映出不同的報價。
一般來說，期限越短的期權，隱含波動率變化幅度越大。期限越長的期權，隱含波動率變化幅度就越小。
當市場劇烈波動時，短期隱含波動率就會上漲得更快，期限結構向下傾斜。
當市場長期平靜時，短期隱含波動率就會下跌得更快，期限結構向上傾斜。
空多持倉比 （Put/Call Ratio）
PCR是以看跌期權（put）成交量除以看漲期權（call）成交量的值，PCR大於1意味著put成交活躍，PCR小於1意味著call的成交活躍。
這個指標可以幫助我們判斷目前哪個方向的交易更加活躍，但是要注意期權有四個交易方向，call的成交活躍也可能是因為賣call的交易員更加激進，需要結合skew等指標來判斷市場發生了什麼。
