以太坊過去一週表現極為亮眼，價格從1月11日的905美元低點，19日攀抵1,440美元，一舉創下新高，終於改寫2018年的新高紀錄。
以太坊上漲的利多因素，主要是去中心化金融(DeFi)協議大幅增加，鎖定的代幣總值達到240億美元，以太坊的每日交易量超過120萬美元，而且比特幣的價格在40 , 000美元之下盤整。
儘管如此，以太坊在1月19日的大漲，和先前突破的型態不太一樣。這回，交易人士部署大量運用衍生品進行槓桿操作，而且在最大交易所中的頂級交易人士一直在部署空頭部位。
以太坊在創下數年高點的九天後，價格曾經回檔修正多達33%。因此，頂尖交易人士可能已部署空頭部位，預期同樣的走勢再度發生。另外值得注意的是，僅一週前，中心化交易所的以太幣準備量最近降到2019年8月以來的最低水準。
儘管一些人在討論出這波以太坊外流的部分原因，是以太坊在Bitfinex交易所冷錢包內部進行移轉，但其實從2020年8月以來，以太坊就一直存在明顯的淨出金趨勢。該資料剛好與去中心化金融崛起的情況同時存在，顯示投資人選擇利用中心化交易所以外賺取收益的機會。
期貨溢價飆升
專業投資人傾向買進有特定到期日的較長期期貨合約。藉由衡量期貨與一班現貨市場的價差，交易人士可評估市場的看漲程度。
一般而言，3個月期貨通常會會與一般現貨呈現6%至20%的年化正價差。每當這項指標趨平，甚至轉為負價差時，就代表市場轉為看空。
然而，正價差比率一直高於20%的水準，也代表買方的槓桿操作過熱，這也為出現大量清算、終將導致市場崩跌創造可能性。
上圖顯示，這項指標過去四周的範圍介於3.5%到5.5%，摺合成年率後，中間值為看漲19%。與此同時，這項指標近期攀抵6.5%的高峰，摺合成年率後達29%，過高的程度令人擔憂。
儘管衍生品在買超水準可被視為是警戒水準，不過短期內發生這種現象是正常的。交易人士可能在反彈期間暫時超出正常的槓桿率，但同時也會買進標的資產以太坊來調整風險。如果這樣的情況果真發生，那麼下來48小時將判斷是否期貨價差飆升的情況是危險警訊。
現貨量攀頂，但維持強勁
交易人士也會追蹤現貨市場的交易量。通常，低成交量代表市場欠缺信心，如果價格大幅變動，也會伴隨強勁的交易量。
以太坊本週每日平均成交量為47億美元，儘管遠低於1月11日創下的123億美元歷史新高，但仍比12月高出160%。
另外，在OKEX、火幣與幣安這三大交易所的資料顯示，交易人士的淨空單部位在過去24 小時一直在增加。這在OKEx 尤其明顯，因為其頂尖交易人士指數從1.64 看好多頭，轉向0.91 的看空。這代表頂尖交易者在以太坊創新高之際並不看好漲勢，審慎操作為妙。
