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2020/8/17|行業¹——
期權交易在各種市場場景中的優勢
加密貨幣市場迅速發展，帶來更多的新金融工具和投機機會。在期貨市場仍然保持輝煌的同時，期權成為一種受到市場青睞的新型衍生品，而且正在打破紀錄。
在2020年3月12日的極端波動之後，人們對加密貨幣期權的興趣顯著增加。從那時起，在所有支援這一工具的交易所中，期權合約的持倉量持續增長。僅在芝加哥商業交易所（CME），持倉量就增長了十倍，總的來說，在過去一個月裡，比特幣期權市場增長了50%，總持倉量達到20億美元，其中80%以上位於Deribit。
期權是從傳統金融市場進入加密貨幣市場的一種經典衍生品，在傳統金融市場中，此類衍生品由於其多功能的特性而發揮著關鍵作用。
期權是一種複雜的金融工具，因而還沒有在散戶交易者中得到廣泛的普及。然而，當前統計資料顯示，專業交易者和機構對加密貨幣產品的需求正在積極增長。人們對比特幣期權的興趣之所以迅速上升，或許是因為摩根大通最近的一項分析，該分析指出，3月份的崩盤是比特幣的首次成功壓力測試。
什麼是期權
期權是一種基於標的資產（在我們的案例中是比特幣或以太幣）的金融工具，它是買賣雙方之間的一份合約，根據該合約：
買方獲得在某一特定時間以預定的價格買入/賣出一項資產的權利（而非義務）；
賣方承諾應買方要求買入/賣出一項資產。
期權型別
期權可以代表買入或賣出標的資產（在我們的案例中是比特幣或以太幣）。
看漲期權授予期權買方以預定價格買入標的資產的權利。
看跌期權授予期權買方以預定價格賣出標的資產的權利。
從而可以有四種相應的交易：
買入看漲期權
賣出看漲期權
買入看跌期權
賣出看跌期權
所有期權都有執行價格和權利金。
權利金是購買期權支付的價格；執行價格是在期權合約中指定的，期權買方在合約到期時買入/賣出標的資產時須支付的價格。
這些工具為投機開闢了廣闊的新機會；然而，由於它們的結構更加複雜，交易者應該瞭解它們的風險概況，以找到最適合自身交易需求的策略。
期權使用例項
為了更好地理解期權合約背後的機制，讓我們看一個簡單的例子：你預計到年底時比特幣（BTC）的價格將低於20000美元，而你的朋友認為它將高於上述水平。比特幣的價格目前徘徊在11000美元左右。你的朋友可以做多期貨，因為根據他的策略，只要價格超過11000美元，他就會獲利。然而，使用期貨合約的選擇是有限的。因此，您可得利於期權帶來的優勢！為了實施你的策略，你可以買入到期日為2020年12月31日，執行價格為20000美元的看跌期權合約。
如果在期權合約到期日比特幣的價格低於20000美元，你將獲得一筆利潤，這取決於到期時比特幣的價格減去支付的權利金。
如果價格沒有達到你的預期，期權將不會被執行。在這種情況下，你遭受的損失僅限於所支付的權利金。
期權策略
讓我們仔細看看3種最流行的期權交易策略，它們可以讓你從不同的市場情況中獲利 – 牛市（價格上漲)、熊市（價格下跌）和平市（市場橫向運動）：買入看漲期權，熊市看漲期權價差和賣出禿鷹式。
1
牛市 – 買入看漲期權
買入看漲期權策略可以在牛市中使用，此時交易者預期標的資產（比特幣或以太幣）價格上漲。這是最簡單的策略之一，只包含一個期權合約 – 買入看漲期權。
在上面的圖表中，x軸顯示標的資產的價格，y軸顯示利潤/損失。藍線表示到期時利潤對標的資產價格的依賴關係，紅線表示當前時刻利潤對標的資產價格的依賴關係。
在這種情況下，交易者的潛在利潤是無限的，而損失僅限於為期權支付的權利金。
2
熊市 – 熊市看漲期權價差
在預期標的資產價格會溫和下跌的熊市中，熊市看漲期權價差是一個有用的工具。這種策略透過買賣到期日相同但執行價格不同的看漲期權而形成。
如果在到期前大約30天執行，這一策略將是最有利可圖的，因為它將允許最好地捕捉加速時間衰減的價值。此外，與波動率較低的資產相比，與以太幣和比特幣相關的高波動率將使交易者從更高的權利金中獲利。對於這種策略，賣出看漲期權所獲得的權利金是主要的利潤驅動因素。而買入看漲期權將降低賣出裸露看漲期權的高風險。
重要的是，交易者應該確保這一策略的兩條腿的規模相同，因為沒有買入看漲期權保護的看漲期權賣出可能會顯著增加這一策略的風險。
3
加劇波動率 – 賣出禿鷹式
該策略使用四份到期日相同但執行價格增加的期權合約：賣出看跌期權A，買入看跌期權B，買入看跌期權C，賣出看跌期權D。
賣出看跌期權禿鷹式可以讓你從標的資產價格波動中獲利，同時限制輕微價格偏差可能造成的損失。這是一個負Vega的策略，因此它應該在預期波動率增加的平市中建立。
利潤限於獲得的淨權利金，如果在到期時標的資產的價格低於A點或高於D點，利潤將最大化。損失限於期權B和C的權利金之和, 減去期權A和D的權利金。當交易者預期標的資產的價格將會波動，但不確定方向時，可以使用此策略。
然而，由於該策略有4條腿，它的實施成本可能會變得相當昂貴，因此，交易者應確定最有利的時機。
這幾個例子說明了使用各種期權策略如何能夠幫助交易者從各種市場情況中獲利，並根據其風險概況進行調整。不過，對於初次接觸期權的交易者來說，這在一開始可能是一個令人困惑和耗時的過程。
自動化優勢
3Commas期權機器人2讓你可以完全自動化地執行此類策略，監控市場動態，跟蹤結果，並做出必要的調整。你需要做的就是選擇標的資產、到期日、現成的策略以及參與交易的最大資金規模。然後，使用滑塊，確定趨勢和期權的預期波動率或執行價格。
3Commas讓你可以在Deribit上實施最有利可圖的交易策略，快速而輕鬆。這使得交易員可以在其他金融工具失效的情況下賺錢。
附錄連結
1. 行業：
https://insights.deribit.com/行業/benefits-of-options-trading-in-various-market-scenarios/?lang=zh-hans（或點選閱讀原文）
2. 3Commas期權機器人：
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作者
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