DeFi Pulse Index是DeFi的ETF指數基金，裡面含有12種DeFi成分代幣，記得我們在今年10月初的文章《INDEX貓頭鷹：建設TVL一樣的DeFi風向標》中開始關注DPI時，DPI吸納了約1000萬美元的DeFi投資資金，這次的內容更新中看到DPI籃子中已經吸納了2000萬美元的資金—DeFi指數基金已經在快速成長中了。
我們之所以關注DPI是因為我們認為ETF指數基金是面向個人投資者的友好投資工具，在傳統金融行業中ETF的市場空間巨大，即使靠較低的手續費基金經理也獲得不菲的收入—這也正是我們考慮首先將ETF透過UBI.city接入CirclesUBI的原因，而UBI.city帶來的組織治理力量將可能進一步加速DeFi ETF、DeFi的發展。
除了與傳統金融ETF的相似作用外，DeFi又具有流動性挖礦獲得收益的特性、抵押借貸的便利機制，所以作為DeFi ETF的DPI可以從這兩方面獲得更多收益，加之ETF的普適性，這可能會成為一種新趨勢。
一種基於指數基金的內部和外部同時獲得最大化收益的方法。
介紹
這是一種我們可以組合多個DeFi元素，以產生更復雜但又具有單個元素屬性DeFi的方式。
這裡提出了一種我們的系統組合設想，但是由於這是DeFi所以也可以根據偏好選擇單獨使用。
組合成分
該系統中包含三個關鍵的DeFi元件：
基於市值設計的指數基金—DPI
基於抵押借貸平臺—MakerDAO $ DPI金庫
收益最佳化工具-$ DPI金庫
結構
基礎的外部收益方式如圖1所示，旨在使多元化基金充分利用挖礦的被動收益，在下行行情中提供更多保護。
注意：外部收益方式不需要鎖定DPI，如果使用者希望更主動，也可以直接存入Yearn或Maker金庫挖礦。
圖1：使用Yearn和Maker金庫的DPI外部收益率
步驟
設想中的完整過程需要執行以下步驟：
使用者將基礎成分令牌存入DPI發行合約中，並獲得新建立發行的DPI令牌。或者使用者也可以在二級市場Uniswap上購買DPI。
使用者將DPI放到有鎖倉時間限制的合約中，如鎖倉28天。
抵押合約控制器（INDEXcoop）取出DPI並將其放入Yearn yDPI金庫中。
Yearn yDPI金庫將DPI放入Maker金庫取出DAI，並進行持續監控以保持所需的抵押率。
將DAI放入Yearn yDAI金庫中以產生收入，該收入用於支付DAI穩定費併購買yDPI金庫的DPI。
然後INDEXcoop可以加入更多操作以從底層代幣中獲取固有收益。
與第3步到第5步並行，DPI金庫管理器（INDEXcoop）從庫中移除一些基礎代幣，並將其放入DPI農場。DPI農場分配令牌以確保產生收益的機會（質押管理，AAVE，Compound，Yearn金庫等）。
此外，INDEX coop可以使用庫內代幣和農場內的基礎代幣參與治理投票。
整體收益結構如圖2：
圖2： DPI的內部和外部收益
帶給使用者的好處
使用者可以獲得很多好處：
下行行情獲得保護，多元化DeFi基金的價格更具風險承受能力。
來自Yearn金庫的收入。
來自DPI農場的收入。
比單獨分別執行每個步驟更省時省力。
透過有Oracle白名單的Therren金庫，自動保護Maker金庫免於清算。
DPI協議的好處
與單一代幣相比，使用指數基金作為抵押品具有減少波動性和獲得下行保護的優勢，如圖3和表1。
圖3：與單一成分代幣相比的DPI波動率
表1：DPI和成分代幣的熱圖和波動率。
Maker將獲得額外的多樣型別的抵押品、更多生成的DAI以及相關的穩定費（約為2-4％）。
Yearn將獲得額外的金庫，以及相關的費用收入（約為2％AUV +所產生利潤的20％）。
INDEXcoop將獲得DPI服務費用（佔AUV的0.95％）和DPI農場收入的一部分。
市場規模
DPI金庫目前約為2000萬美元，意味著有220,000個DPI。目前，可以挖出INDEX、Sushi的Uniswap的DPI-ETH的流動性挖礦正在推進這一趨勢。同時，內在DPI農場和外在Yearn金庫的收益獲取能力將有望推動DPI的採用與發行。
關鍵的制約因素
如上所述，系統中有許多關聯的元件。其中關鍵的制約因素包括：
時間同步方面，要求允許INDEXcoop安全地從DPI金庫中移除令牌。在DPI質押中使用時間鎖，意味著DPI金庫可以100%的質押流通中的DPI，從而保持充分的流動性以防止贖回。
DPI農場是非常複雜的，其中含有11個令牌，每月重新平衡，並需要獲取DPI stakers和INDEXcoop的收益。
Yearn金庫必須使用Maker金庫策略。使用借貸平臺來產生收益、穩定的代幣，可以借入和贖回DPI。這將抵消DPI質押時間鎖以提高內在收益的優勢。
從抵押合約中智慧移除DPI的合約可能具有挑戰性，並且需要大量的開發時間。可以使用mutisig合約（至少在初期可以使用），也可以在沒有Yearn金庫的情況下進行。
此外，協議還必須具有對故障的應急措施（INDEX質押，保證金等）。
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