加密“金融帝國” Terra:你需要了解的幾件事

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Hello大家好,歡迎來到白澤研究院。上期節目,我們一起討論了最近火熱的Solana公鏈,從中我們得知,Solana能夠崛起包含了多種原因。本期影片,我們來聊一聊,Terra。

Terra雖然被列入了新興公鏈的行列,但它出生時定位並不同於Solana、 Polygon這類以提升效能為核心目標的公鏈。Terra這條公鏈只是作為了生態的必要基建,實際上Terra是一個以商業落地為目標的組織,目前Terra生態已覆蓋穩定幣、合成資產、機槍池、現實世界支付等場景,其中穩定幣更是脫穎而出的“代表作”,相比其他公鏈的多專案併發,Terra卻能在生態專案專案寥寥無幾時就排在公鏈排行榜前10名中。一句話來概括Terra則可以理解為Terra=穩定幣+DeFi+鏈下支付,以穩定幣為核心,大力發展圍繞穩定幣的DeFi,又將穩定幣與現實世界連線,實現真正意義上的商業落地。

雙通證設計、穩定幣築基

正因為Terra是一個以商業落地為目標的公鏈,所以Terra生態系統的運作採用了雙通證設計:Luna+UST。Luna,是Terra公鏈上用於治理、質押和節點驗證的通證。UST,是 Terra 公鏈上原生的與美元掛鉤的穩定幣。為什麼是兩個通證,而不是隻有Luna呢?因為Terra堅信加密貨幣的去中心化和抵制審查的精神,也就是說他們認為穩定幣是DeFi的支柱,穩定幣對於鏈上應用是不可或缺的。使用者進入一個新公鏈時,他們通常更喜歡使用穩定幣來消除對不穩定的原生資產的風險,如ETH(Ethereum)、SOL(Solana)、MATIC(Polygon)等。

與我們熟知的USDT、USDC或者是DAI不同的是,UST是一種演算法型穩定幣。儘管Tether的USDT和Circle的USDC很穩定,由中心化的實體提供1:1支援,每鑄造1個USDC,Circle就持有等值的美元,但它們永遠會受制於政府的監管,這樣的託管型穩定幣容易受到審查的影響。而DAI屬於超額抵押債務型的去中心化穩定幣,通常由以太坊等高波動性的資產進行超額抵押。例如,DAI是以太坊進行抵押鑄造的,但為了保護穩定性,鑄造DAI的使用者必須以Dai數量的1.5倍的價值抵押以太坊。換句話說,你每收到100個DAI就必須提供價值150美元的Eth。

而Terra UST這個演算法型穩定幣又是如何運作的呢?這是由鏈上的原生通證LUNA 透過套利機制來維持 UST 與美元的掛鉤。每當 UST 價格低於1美元時,假設是0.95美元時,為了激勵套利者,系統會讓你用你的UST鑄造價值1美元的Luna。這使得套利者每購買一美元的UST,就能立即獲得0.05美元的收益。反之,當 UST 價格為1.05美元時,系統將讓你用Luna鑄造價值1美元的UST,讓Luna銷燬掉,這使得套利者在向市場出售新鑄的UST時,可以立即將0.05美元的差價收入囊中。在這兩種情況下,使用者被激勵進行套利,從而幫助維持 UST 與美元的掛鉤。

從中我們可以看出LUNA與UST的關係是相輔相成的,當UST需求增時長,系統會增發UST,而增發UST的必要條件是銷燬LUNA,減少了LUNA的供應量,進而推動LUNA市場價值的上漲;而UST使用量的增長是得益於Terra的鏈上生態,也就是生態專案對UST的依賴,以及使用者量的增加,這也在推高LUNA的市場價值。  由於UST已實現在鏈上DeFi領域及鏈外現實世界的流通應用,所以演算法穩定幣常見的“死亡螺旋”問題早已不是Terra需要擔心的了。

創始團隊及商業資源

從 Terra 團隊構成可以發現,Terra 的聯合創始人 Daniel Shin是電子商務領域的知名企業家,他畢業於美國沃頓商學院,同時也是韓國電子商務平臺 TMON 的創始人,TMON創立於 2010 年,主打團購模式,目前約有 900 萬使用者,是韓國第二大的電子商務平臺。這也意味著,Terra 背靠韓國大型電商平臺,該專案自出身起就擁有龐大的使用者群體的優勢。

Terra 的CEO Do Kwon畢業於美國斯坦福大學計算機專業,於去年入選福布斯 30 位 30 歲以下的精英榜,他曾於 2016 年創立通訊應用 Anyfi。Do Kwon 在演講中表示創立 Terra 的初衷在於為使用者提供更加便捷的支付手段,「Terra 在前端上提供與主流支付應用相同的無縫體驗,在後段上使用區塊鏈技術解決傳統支付手續費貴、轉賬時間長等問題」。

韓國市場可以說是對加密貨幣投資最狂熱的國家之一,市場需求量在今年的增長尤為明顯,導致泡菜溢價的現象再次出現:上半年韓國當地的比特幣價格曾被推至7萬美元以上,同時受到疫情影響, 韓國人對政府刺激計劃後的貨幣通脹,房地產價格飆升,以及競爭極其激烈的就業市場的擔心,加劇了加密貨幣的需求。韓國參與加密貨幣交易的人數呈現出迅速飆升的態勢。韓國火熱的市場環境,外加Terra在本土的商業資源強強聯合,使得Terra在韓國市場擁有得天獨厚的優勢,同時Terra的商業資源也為生態帶來了大資金的入駐,也為Terra生態的系統提供了穩定性的保障。

為實現加密貨幣在現實世界的應用,Terra 整合其商業資源,組成Terra支付聯盟,聯盟內的會員都可以使用 Terra 進行支付或其他業務,加入 Terra 支付聯盟的有 19 家公司,其中包括:電子商務平臺 TMON 、韓國音樂媒體上市公司 Bugs等。這些公司主要分佈在韓國以及東南亞市場,比如與 Sinsang Market 的合作,Sinsang Marke是韓國乃至全球最大的服裝批發市場,但該市場支付手段老舊且混亂,而與 Terra 的合作將為市場建立支付系統。目前 Terra 也在與一些傳統支付處理商進行業務整合,比如與韓國最大的銀行卡支付組織 BC Card 合作,使用者使用 Terra 支付將擁有高達 10% 的折扣,這種與傳統企業合作的模式可以為Terra持續擴大業務以及提高使用率。

Terra 的聯合創始人 Daniel Shin 曾多次以支付寶作為案例,「相信 Terra 可以在亞洲做到和支付寶一樣的事業,基於區塊鏈技術並從電子商務支付領域出發,相信在未來可以超越支付範疇,進入金融服務領域。」縱觀Terra的發展路線規劃,我們不難看出,Terra的願景本就不侷限在DeFi這個加密行業中的一個領域,而將加密貨幣推向現實世界應用才是他們的終極目標。

也得益於創始團隊的商業資源,Terra構建了一套鏈上+鏈下的完整生態。

鏈上應用

Terra鏈上生態早期的專案主要有三個,被使用者們稱為Terra三劍客:Terra的演算法穩定幣UST,以及兩個官方資助的專案ANCHOR、MIRROR。

Anchor是一款去中心化儲蓄協議,目標是為UST儲蓄使用者提供20%左右的收益率,Anchor白皮書描繪的願景是:儘管出現了很多金融產品,但在DeFi領域,還沒有一款足夠簡單、安全而且能獲得大眾認可的儲蓄產品。最終,我們希望Anchor成為區塊鏈領域獲得被動收入的黃金標準。20%的收益率在加密領域看似一般,但是在借貸賽道中橫向對比以下,20% 已經具有足夠的競爭力了,透過資料我們可以看到,Anchor的儲蓄利率幾乎穩定在19%左右,這也是Anchor最核心的增長手段,這樣穩定的利率足夠吸引大玩家。目前Anchor的總鎖倉為45億美金,位於整個DeFi協議榜單的第15名。

Mirror是一個合成資產平臺,於去年12月上線。使用者可以在 Mirror 中鑄造和交易股票、期貨、基金等資產的合成代幣。使用者透過 Mirror可以直接交易全球各種頭部資產,如Apple、Google、Tesla等公司的股票,以及比特幣和以太坊,並提供對資產做多及做空的能力,打破了傳統金融的門檻限制。

Mirror 內的合成資產主要透過 UST 進行鑄造,這為UST提供了最直接的使用場景。

不難看出這三款早期應用,UST其實代表了Terra生態的央行、ANCHOR代表了銀行,而Mirror則代表了市場流通或者投資。

隨著今年加密市場新興公鏈的不斷崛起,Terra也在今年7月份推出 1.5 億美金的生態基金,用於扶植 Terra 生態內的應用。在不到一年的時間裡,Terra生態從 Anchor、Mirror 等少數幾個專案發展到近 200 個專案。

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目前仍有許多圍繞 UST 的生態專案正在排隊上線,不難看出,Terra的鏈上應用緊緊圍繞著UST而發展。

鏈下支付

2019年6月,Terra推出現實世界的支付類應用—CHAI。CHAI 擁有受韓國政府監管的法幣支付閘道器,可連線約 16 家大型銀行,也可以在Terra支付聯盟的合作商家內消費。目前 CHAI 應用的總註冊使用者數為250W,活躍人數在5~30萬人不等,月度交易額在近幾個月高峰時達到580億韓元,約5000萬美元。

對於使用者來說,消費者透過 Chai 的應用或者借記卡進行消費,可以獲得折扣或積分返現,使用者使用 Terra進行支付可享受最高10%的折扣。對於商家來說,Chai 的手續費率為 0.5% 左右,遠低於韓國其他信用機構收取的 2-3% 的交易費。

除此以外,Terra目前還有面向蒙古國的支付應用MemePay,只是與CHAI比較,使用量小得多。

CHAI和MemePay的加入,使得Terra生態不再是鏈上金融閉環增長,真正意義上實現了加密資產在現實世界的應用。

總結

在穩定幣賽道,現階段的Terra已經取得了階段性的勝利,但距離穩定幣的龍頭DAI,仍需要一定的時間發展;雖然Terra透過鏈下應用CHAI打通了現實世界,但畢竟市場規模仍然有限,CHAI貢獻的交易量目前還不足以形成絕對的優勢推動Terra的增長。

在公鏈市場增長的視窗期內,透過激勵手段引入和搭建更豐富的DeFi生態,才是Terra的首要任務。

在創始團隊商業資源的加持下,努力進行鏈上生態和鏈下支付渠道的擴充套件,相信Terra與Solana一樣,未來可期。

最後需要故意的是,加密貨幣的交易在我國被嚴格禁止,本影片主要是為了分享公鏈的技術發展,不建議大家炒幣。

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