比特幣價格在4月18日凌晨經歷了16%的大幅回撥後，正在緩慢復甦。
雖然一些分析師指責“9000枚BTC轉入幣安”，但也有人將注意力集中在中國煤礦事故導致的比特幣算力下降上。不管比特幣跌至51200美元低點背後的原因是什麼，期權做市商被迫調整其敞口。
通常情況下，套利平臺尋求非方向性的風險敞口，這意味著他們不直接押注比特幣向任何特定方向移動。然而，中性期權風險敞口通常需要動態對沖，這意味著必須根據比特幣的價格來調整頭寸。
這些套利平臺的風險調整通常涉及在市場下跌時賣出比特幣，因此，這進一步增加了多頭清算的壓力。因此，隨著4月23日期權到期日的臨近，瞭解當前的風險水平是有意義的。我們將嘗試剖析空頭是否會從50000美元的比特幣價格中獲益。
最初似乎是平衡的
在4月18日的修正之前，比特幣在三個月內累計上漲74%，創下64900美元的歷史新高。因此，投資者自然會更多地使用保護性期權。
比特幣4月23日累計期權 來源：Bybt
雖然中性至看漲的期權為買方提供了上行價格保護，但更看跌的期權的情況則相反。透過衡量每個價格水平的風險敞口，交易者可以深入瞭解交易者的看漲或看跌頭寸。
定於4月23日到期的合約總數為27320枚BTC，按目前56500美元的價格計算，相當於15.5億美元。然而，空頭和多頭顯然是平衡的，看漲期權佔未平倉期權的45%。
在最近的暴跌之後，空頭有相當大的優勢
雖然最初的情況似乎是平衡的，但必須考慮到，64000美元的看漲期權和更高價格的期權幾乎沒有價值，離到期日只剩下不到三天。如果去掉這些目前交易價格低於50美元的6400份看漲合約，一個更加看跌的局面就出現了。
中性至看跌的期權在剩餘的19930份合約中佔了70%。考慮到目前的比特幣價格，未平倉合約為11.3億美元，這使得看跌期權比看漲期權多4.5億美元。
比特幣從4月14日的歷史高點回落了13%，這讓看漲的人措手不及。價格低於58000美元的比特幣看漲期權僅有3000枚BTC，佔看漲期權總數的24%。
同時，中性至看跌的期權在55000美元和更高的行權價位有9000枚BTC合約。這個差額代表了有利於空頭的3.4億美元的未平倉權益。
就目前的情況來看，57000美元和64000美元之間的到期合約是平衡的，這表明空頭有動力在4月23日壓低價格。
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來源：https://cointelegraphcn.com/news/bitcoin-bears-have-a-340m-lead-heading-into-friday-s-btc-options-expiry
