摘要：電力消耗指標顯示，比特幣電力消耗呈一年翻倍的速度不斷增長，目前的能耗相當於羅馬尼亞或捷克的電力消耗。基於能耗的估值模型推測，目前的比特幣價格處於嚴重低估的水平。
基於工作量證明（POW）的加密資產專案往往需要消耗大量的算力，而大量算力背後需要足夠的電力支援。一直以來，比特幣全網算力遠超於其他基於POW的加密資產，比特幣的能耗問題一直被業內外所詬病。下面將透過指標來分析比特幣過往的能耗變化，以及與能耗有關的比特幣價格估值。
一、比特幣能量消耗驚人
目前，有兩個主流的指標用於估算比特幣全網所消耗的電力，一個是劍橋比特幣電力消耗指標（Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index，簡稱CBECI），一個是Digiconomist的比特幣能源消耗指標（Bitcoin Energy Consumption Index，簡稱BECI）。對比兩者在近三年來的耗能估計值，可以發現後者的估計值要明顯高於前者，但整體趨勢接近。
觀察上圖電力消耗指標（CBECI指標），過去五年間，比特幣的電力耗能基本上呈每年翻倍的速度增加。特別是，隨著市場價格的波動而出現劇烈波動。CBECI指標電力消耗的歷史最大值出現在2020年3月2日，高達105.49TWh，對應的耗電上限和耗電下限分別是180.61TWh和48.26TWh。而耗電上限的歷史最大值（192.28TWh）卻出現在2019年7月8日，剛好在比特幣價格階段性見頂（6月底）之後。
近期，隨著比特幣價格出現大幅回落，大量礦工出逃導致全網算力銳減，CBECI電力消耗指標已經跌至70TWh左右，較月初水平降幅高達30%。據cbeci資料統計，目前比特幣的電力能耗佔全世界所有電力生產消費的0.3%左右，超過羅馬尼亞每年的電力消耗。
而據Digiconomist資料統計，目前比特幣的電力能耗接近捷克的每年電力消耗。而且，單筆交易的電力消耗接近70萬筆VISA支付的能量消耗，相當於一個美國平均家庭20天的電力消耗，每筆交易所產生的電子垃圾為90.8克。
二、能耗估值遠高於目前價格
雖然比特幣的價格上升，在過往主要是由市場需求拉動，進而帶來了全網算力或電力投入的不斷增長。但這並不能否定從比特幣生產成本的角度來對比特幣進行估值，特別是隨著比特幣的不斷成長，生產成本的估值變得越來越具有參考價值。其中，研究者Charles Edwards給出了一個基於能耗的估值模型：
其中，常數使得能源與價格的單位統一。在根據歷史資料計算出比特幣能耗估值之後，可以得到過往比特幣能耗估值和價格的偏離值，如下圖：
目前，根據上述模型所估計的比特幣價格在10000美元以上，而近日比特幣的市場價格在5000美元左右，向下偏離程度在50%左右，已經處於歷史低谷附近。過往偏離程度在-50%以下的有四個時期：2011年底、2014底至2015年初、2016年和2019年初。除了2016年期間外，其他三個時期對應的比特幣價格都在低谷附近。所以，這個指標對於當下比特幣價格的水平判斷，也具有參考意義。
參考資料：
https://www.cbeci.org/
https://digiconomist.net/
https://medium.com/capriole/bitcoin-value-energy-equivalence-6d00d1baa34a
資料來源：
https://www.qkl123.com
