大多數量化分析師會透過回顧過去的比特幣泡沫，預測最近一次泡沫破裂的大致時間以及後果。Twitter名為Plan B的量化分析師有點兒另類，比起去研究MACD、RSI或其他與價格相關的統計資料，他對「BTC挖礦難度變化與BTC價格的關係」更感興趣。
這種思想也時刻體現在他的日常推特中，他認為日常的交易其實對BTC價格影響不大，礦工們才是最大的賣家，才是能真正影響比特幣的價格的群體。“當把最近一次的礦工大批“投降”撤走與之前的熊市底部進行比較時，這一關鍵指標的下行走勢可能是所有人都在尋找的訊號，表明當前的熊市已經觸底。”
關於「挖礦難度和比特幣價格」的關係，目前專注於該領域研究的以比特幣量化分析師Plan B和On-chain metrics分析師Willy Woo為代表，兩人都非常擅長建模分析，並且Willy woo在最近釋出的較為系統性的視覺化指標「挖礦難度帶」中，更生動的展現了這一關係。雖然不能作為預測指標，很多指標可能只是後驗的，但作為另一種角度的比特幣價格的歷史資料視覺化表現，總能發現一些有趣之處。
Willy Woo的比特幣挖礦難度帶
首先普及「挖礦難度」的概念，挖礦難度是為了保證讓比特幣新區塊的產生速度在平均每10min產生一個而設定的動態引數，當網路發現區塊的產生速率比10min快時會增加難度，比10min慢時會降低難度。簡單說就是解不出數學題的時候給你降低難度。
Willy Woo提出的比特幣挖礦難度帶（Bitcoin Difficulty Ribbon）由不同時間挖礦難度的簡單移動平均組成。以下圖中D9為例，是取每一個時點的前九天的挖礦難度平均值然後形成的曲線。難度帶就是D9、D14...D200曲線的合集。**透過這個曲線帶很容易透過它看出挖礦難度的變化率，以及挖礦對比特幣價格的影響。收縮意味著不同時間的平均值趨近，也就是某一時間前9天的和200的平均值差不多，說明挖礦難度變化率在減小。
當該難度帶收縮或者相交翻轉時，就是購買比特幣最好的時機。
這個指標說明了挖礦對比特幣價格的影響。其基本邏輯是這樣的，隨著新的比特幣被開採出來，礦工們會賣掉挖出的幣來支付挖礦成本。這就形成了價格下降的壓力。
在熊市的時候，實力比較弱的小礦商會賣掉大部分的幣以維持他們的運營。但當他賣光BTC仍然cover不掉成本的時候就會投降（關礦機停止挖礦），這時候雜湊電力和網路的挖礦難度就會減輕（難度帶收縮）。只留下那些賣得少的大礦商，從而為牛市的開啟創造條件。
通常我們會在熊市週期結束時看到這種情況，在大多數小礦商“投降”關機後，來自這些礦商的拋售壓力就減小了，比特幣價格得以企穩，然後攀升。
比特幣減半期表現
除了在熊市的時候有這種情況之外，礦商們在比特幣區塊獎勵減半的時候，也就是說，同樣的挖礦成本只能挖出之前一半的比特幣，但此時比特幣的市場價格上漲速度並不能跟上的時候，礦工們也會大量撤離。我們可以看到上圖中的豎線所在的每一次減半時，挖礦難度帶都開始收縮。
更有趣的是，如果你觀察2019和2012年牛市結構，你會發現這兩年挖礦難度的變化很相似。大量的礦場停業（不同時間的挖礦難度線相交），由此導致的拋售壓力真空使得價格突破前的積累區間縮短。因此19年這波牛市在結構上更像2012年，而不是2016年。並且可以看出2018年12月比特幣價格在3200美元的最低點時候出現了明顯的反轉。
2012和2019年挖礦難度變化
Plan B在較早之前的圖表中也得出了相似的結論，挖礦難度向下調整至最低點（Difficulty Bottom）時，經歷了大量的礦商撤離後，此時就是比特幣價格由熊市轉向牛市的轉折點。
我們用這個模型來看一下近期的資料，近期隨著比特幣的挖礦難度上調至新紀錄9.99T，過去兩週內已經啟動超100,000名頂級ASIC礦工，我們可以看到難度帶呈明顯發散的趨勢。
但就像前面提到的，這個挖礦難度帶更多的是一種歷史資料視覺化表現，有沒有預測意義，能不能作為入場比特幣的訊號還需要更多資料的檢驗，但從礦工挖礦難度的角度不妨更多的觀察一下。2020年的比特幣價格會怎麼走呢？我們拭目以待。
參考資料：
https://twitter.com/woonomic/status/1156968561404866560http://charts.woobull.com/bitcoin-difficulty-ribbon/https://cointelegraph.com/news/3-reasons-analysts-are-bullish-on-bitcoin-despite-33-price-correction
作者：Willy Woo&Plan B（均為推特名）
