Olaf Carlson-Wee | Polychain 創始人

我上大學時就對加密資產感興趣，加密資產最吸引我的是，這個領域的任何人都可以發行自己的 token，在網際網路上建立原生態的、不需要政府等第三方中心化機構監管的金融產品和服務，這打破了人類歷史和現有社會的桎梏。“錢”作為生活中非常重要的生產工具，它的發行、銷燬權一直被掌控在中心化機構中，有了區塊鏈技術後，人們可以發行屬於自己的token，不用再受中心化機構的限制，我認為這是加密資產最大的價值所在。在 Coinbase 工作時，我發現加密基金有很大的機會，所以就建立 Polychain，專注於加密資產的投資。1.那些讓我們興奮的加密專案

首先觸發我興趣的是透過智慧合約來實現公司結構自動化。比如MakerDAO、StakerDAO 這樣的系統，有些地方跟公司類似，代幣取代了股份用來積累因潛在智慧合約的成功執行而產生的收益。我們這些年一直感到興奮的另一個領域是用權益證明（POS）作為共識機制的湧現以及利用加密貨幣進行行為驅動的創新激勵機制。比特幣挖礦作為激勵機制在產生大量算力方面一直很成功。我們正在研究那些可以引導其他型別的人類行為或網路效應的機制，我們非常期待一個肯定的答案。在我心裡，Tezos是唯一具有可擴充套件與正式升級機制的加密貨幣。Tezos的獨特之處是有一個防止女巫攻擊的投票機制，它是一種以代幣數量為權重的投票，如果你持有更多的代幣，你就有更大的投票權。其它P2P 體系或者加密貨幣沒有一個真正為升級正式定義的機制，並且這種擴充套件具有可持續性。事實上，在帶有正式升級機制的加密貨幣中，它是世界上唯一的P2P系統。它不需要粗略的社羣共識。粗略的社羣共識升級對於拓展一個價值數萬億美元並且儲存著數十億美元金融交易的平臺來說，是非常不切實際的。透過粗略的社羣共識無法去擴充套件這些系統，此時唯一的替代方案就是系統永遠不升級。這正是比特幣所採取的方式，很明顯，這既能夠帶來好處，也存在問題。而Tezos是唯一可拓展且具有正式升級機制的系統，這在加密貨幣領域或者整個P2P系統中顯得與眾不同。 

我們對 XTZ 的持有者做了簡單的調查，發現大部分 XTZ 的持有者會優先選擇 Stake XTZ，目前 Tezos 的質押市值已經超越大部分的 PoS 專案，而這些質押的 XTZ 有 80% 參與了鏈上治理，這個資料還是很驚人的。而且，社羣對 Tezos 升級治理參與程度也很高。我們主要投向有最好的技術、能給區塊鏈生態帶來新穎變化的方向，譬如讓持幣者和使用者投票決議協議變更的鏈上治理機制。我們對於智慧合約上的新穎機制和採用新一代網頁格式標準去開發更多程式語言投了很多資金，這將為數十萬開發者敞開大門。也開啟鏈中繼技術的門檻，該技術為區塊鏈提供更迅捷的共識機制。其中部分專案的技術非常複雜，理解難度很高。我是負責投資決議的首席投資官，擁有一支“加密貨幣原住民”的團隊，我們多數時間用來研讀白皮書，發掘有著清晰藍圖的專案。一旦有了清晰藍圖，他們就可以開始認真打造出來。我們早期也投資了一些有前景的新技術公鏈，比如 Tezos、Cosmos、Polkadot、Filecoin 和 Dfinity，我們認為這些專案很有市場前景，因為他們都提出了新穎的底層基礎設施解決方案，以供開發者們在上面搭建多種商業模式和商業場景。我們也很樂意去投資中國的區塊鏈專案。我們很看好 Nervos 和 Matrixport 這兩個區塊鏈專案。Nervos的分層擴容技術和團隊也很棒，Polychain 是 Nervos 的早期投資人。

2. 我們肯定會繼續投資 DeFi 這個領域我們一直致力於投資新興的技術和新穎的商業模式，在一級市場上，我們專注投資可以支撐多種新穎商業模式的底層基礎設施和協議。我們投資了很多 DeFi 平臺，像 Dharma, dYdX, MakerDAO, merklex.io 等等，未來我們肯定會繼續投資 DeFi 這個領域。我們之所以重倉 DeFi 是因為 DeFi 可以將傳統金融的服務順暢地移植到網際網路中，可以支援使用者參與到很多金融產品中去，降低了使用者參與比較複雜的託管和借貸金融產品的門檻，幫助使用者便捷地參與到更加複雜的期貨等衍生品交易中去，DeFi 降低了這些複雜金融產品對普通使用者的准入門檻，只要你有手機，有網路，就可以透過投資這些金融產品獲得高收益。長遠來看，DeFi 可以使世界上任何一個人與他人就任何資產類別的任何資產來建立複雜的智慧合約，降低了金融產品對使用者的投資門檻，推動全球民主化金融和普惠金融的進展。DeFi 平臺的發展受到了以太坊的可擴充套件性和流動性的限制，所以我們看好專注提高可擴充套件性的底層基礎設施平臺，在這個方向，我們認為 Dfinity 要比現在的以太坊 1.0 做得好，Dfinity 在可擴充套件性方面做了很大的改進，能夠使搭建在其上面的應用地效能大規模提高。在應用層我們也有自己非常感興趣的專案，比如 Celo。Celo 是一個做支付場景的移動端區塊鏈金融平臺，針對那些在網際網路上擁有資產的人提供金融服務，而不是那些將資產存在傳統銀行的人。Celo 可以實現讓使用者手機上的美元可以立即免費地傳送給任何人，無需開通銀行帳戶。

我們是去中心化金融和穩定幣系統的早期支持者，在過去的兩年中，這兩者在市場上都獲得了使用者較高的關注，而 Juno 就是對這兩者的結合。Juno 不僅是一個基於以太坊的借貸平臺，Juno 還是一個數字銀行，它可以為使用者提供購買DeFi協議的金融服務，利用去中心化的數字資產為客戶提供高收益，Juno 的目標客戶不僅僅是幣圈使用者，還包括那些希望透過移動支付獲得高收益的傳統客戶，我們認為，Juno 具備透過數字資產新銀行平臺將去中心化金融帶入主流的有利條件。DeFi 的使用者規模還是很小，因為超額抵押這個門檻，導致很多人不願意用 DeFi，他們會認為支付寶和微信推出的一些理財和借貸產品更方便。我認為，與這些傳統的支付工具比起來，DeFi 主要有三大優勢。首先是降低准入門檻，DeFi 可以為那些在銀行等傳統金融機構沒有資產的使用者提供金融服務，這是傳統支付工具所做不到的，加密資產無需和傳統銀行聯絡在一起，他們只需要打通和移動網際網路的關係，不需要和傳統銀行的資產相聯絡，這是DeFi與傳統支付工具的第一點優勢。第二點是節約成本，因為所有的 DeFi 產品都基於區塊鏈底層的協議，不需要中間人和第三方中介機構，所以也就省去了一大筆中介費。第三點就是開源，因為 DeFi 協議全都是在鏈上開源的，可程式設計的，所有人都可以在上面搭建套智慧合約， 建立出新的金融產品。3、2020年，區塊鏈領域的主要動向

從 2016 年開始，我就對以太坊 2.0 非常期待。以太坊 2.0 時代的共識機制將由 PoW 轉為 PoS，此外 2.0 在擴容方面做了很多改進，比如透過分片技術來做擴容。分片技術是幫助公鏈擴容的最有效的辦法之一，還有一些方法可以替代分片來幫助公鏈擴容，比如零知識證明，Bulletproofs，而分片技術可能是最適合以太坊 2.0 的擴容方案。在區塊鏈技術對人類和資本組織活動中的應用中，DAO是一個重要步驟。DAO 可能會比較緩慢，但將穩定地向前發展，不過短期內不會有太大的進展，可能要在未來十年，才有可能看到 DAO 明顯的進展。在一個非常長遠的未來，DAO 可能會變成一個類似公司結構的實體，以便與人們和資本來組織和管理自己。市場太關注公鏈的主網上線時間，反而忽略了它們的技術特點。其實，區塊鏈領域的這些新技術開發是一件特別複雜的事情，不僅僅是做移動應用開發這麼簡單的事情，某種程度上這些新技術的進展要依賴於電腦科學和密碼學等技術的新突破。像 Filecoin要做的事情就非常複雜。對傳統網際網路的開發者來說，可能只需要花費 6 個月就可以設計一個穩健的移動應用，但是對於 Filecoin 這種複雜的去中心化系統來說，可能需要花費 3 年的時間去做這件事情。投資者應該給這些專案更多的時間，去攻克技術上的難點。在傳統證券市場，目前期貨、期權這些衍生品市場的交易量要遠高於現貨市場的交易量，在加密貨幣市場，目前衍生品的交易量和現貨交易量相差無幾，不過我們非常期待衍生品的交易量遠超於現貨交易量。我們自己也投資了幾個衍生品交易平臺，像 CoinFLEX。我們非常看好衍生品交易這個市場，並且在未來也會長期看好這個市場。當回過頭看過去兩年加密貨幣市場交易量的變化情況，會發現現貨交易增長了近 10 倍左右，而衍生品交易量的增長速度比現貨增長還快。

4.加密世界還會有越來越多投資機會……觀察整個加密貨幣生態，它是地球上存在過的資產行列中增長最為迅猛的一個。如果想了解使用者數量的增長，一個辦法是計算網路上的交易數量。這些生態很健康，交易數量一直向正確的方向增長。看看一年前的情況，市場是在切切實實增長中。人們總是很容易看到眼前，過去幾個月的價格波動，比起我很多年來經歷的價格起伏要小多了。這個世界的任何資產轉移到網際網路上都會經歷這個過程。加密資產一直以高波動性著稱，因為加密資產還處於一個非常早期的發展階段。在看比特幣K線的時候，我更傾向從一個更長的時間軸來看比特幣的價格，當你把比特幣的 K線圖縮小來看的話，你會發現，這十年來比特幣的價格一直是往上走的。，“3.12”大跌在整個加密貨幣發展歷史中就是一次常規的價格波動，不過一定程度上這也推動了加密貨幣有朝一日成為一種全球性的金融資產。比特幣區塊獎勵減半在比特幣價格突破新高的歷史中，是一個非常重要的助推劑。如果比特幣沒有減半這一設定，比特幣也就不會有通縮屬性，這會讓比特幣的價格變得更加糟糕。“減半”對於比特幣協議來說非常實用，但我不愛做價格預測，因為我是一個囤幣黨，一般不做短線操作。加密資產最美的地方就在於它是開源的，任何人都可以在上面設計和搭建任何應用程式，現在很多人還沒有習慣這種開發環境，他們可能覺得這種開源的方式可能會有一點混亂無序，但在我看來這正是技術創新的一個巨大進步。

雖然2018 年以來比特幣市值腰斬，加密貨幣由熱轉冷，但區塊鏈在技術和底層基礎設施方面也有空前的發展，出現了很多有價值的新技術和新協議，未來加密資產領域的投資機會將會越來越多，尤其是優質專案的投資機會。在二級市場，Polychain 只做多，不做空。我們不用槓槓，也不做任何套利和量化投資。對我們來說，長期持有加密資產是收益最高的方式，也是我們最成功的投資策略。