今日推薦 | 比特幣減半與2021牛市

買賣虛擬貨幣

所謂比特幣減半,是指比特幣的新幣發行速度減半,從現在的每10分鐘發行12.5個,減半到6.25個,每天由新發行1800個縮減到900個。

按現在的價格,減半前每天增發新幣價值約1億元。由於比特幣的發行機制是POW,因此,每天消耗的能源也接近1億元,差額就是整個礦業的利潤。這也意味著,市場每天要有接近1億元資金,用於購買這些新幣,大部分用於支付電費。超過了,就供不應求,價格上漲,不足則供大於求,價格就會下跌。

減半後,每天比特幣的新幣價值就只有5000萬元了。如果之前市場是平衡的,即供求都是1億元,那麼減半後,供給就只有需求的一半,所以價格就會上漲。這就是所謂減半行情的基本邏輯。

然而,實際的價格變化不會如此簡單,不會在減半當天價格立即翻倍。這是因為,在減半之前,市場已經預期到減半的影響,價格提前上漲。這就是2020年初所謂減半行情的來歷。真正到了減半時,價格反而不會如預期翻倍了。

除了預期,減半還有一個不利影響:對礦業的打擊。整個礦業每天收入本來是1億元。假設除去成本,利潤為2000萬元。減半後,總收入只有5000萬元,利潤成了-3000萬元。這意味著大批礦場礦工虧損。

減半之前,礦工有利潤,還可以囤些幣,減少市場供給。現在,礦工賣掉所有挖到的幣交電費都不夠,還要把以前的存幣賣出來交電費。所以,市場上供給的幣,並不會隨著產量減半而立即減半。

不僅如此,由於大批礦工礦場面臨虧損倒閉,市場情緒會很低落,帶來消極預期,造成價格下跌。減半後,一批礦機關機,則剩餘礦機的成本也會快速下降,利潤恢復,礦業情緒隨之恢復。

因此,雖然還沒有減半,但對上述各種因素的預期和未雨綢繆的業務調整,已經造成了比特幣價格的大起大落。短期的價格變化很難準確預測。

總體上,減半之前,如果積極因素被強調,預期過於樂觀,則減半後預期落空,價格會下跌;如果預期已經過於悲觀,則減半後價格就會上漲。期間還有其他因素的意外衝擊。所以,不應把減半當成一個簡單的短期價格翻倍機會。

減半的短期影響很難確定,但中長期影響是可以明確的,會對比特幣價格形成持續的支撐。因為,中長期看,每天的新幣供給減少5000萬元,一個月就是15億,半年就是90億元。其他短期因素相互對沖,而新幣供給半年減少90億,這是很強的價格支撐,2020年下半年價格總體上會上漲。

不過,單純從新幣發行減半的角度看,比特幣價格翻倍,就能夠完全對沖產量減半的影響了。供給的數量減半,單位價格翻倍,總供給的價值恢復,需求不變的情況下,總供求恢復平衡。而價格翻倍對密碼貨幣而言很常見,算不上牛市。不過,減半的持續價格支撐確實可以成為牛市的催化劑。

牛熊週期是市場經濟中所有資產的共同特徵,主要原因是社會對資產價值的認識存在週期性波動,是一種經濟變化為基礎的社會心理運動。

比特幣的價值支撐主要是對遠期價值的預期,所以受到社會情緒影響更重一些,週期性也更加明顯。

當越來越多的人預期比特幣很有價值,超過一定閾值,社會樂觀心理傳播速度加快,就會啟動牛市。

牛市後期,預期過分樂觀,形成泡沫。隨著幣價上漲,挖礦成本上漲,相信的人都持幣待漲,不信的都不信,接盤資金跟不上,泡沫就會破滅。此時,貶損比特幣的人開始增多,進入熊市。

當多數人過度貶損比特幣的價值,幣價很低,挖礦成本也低,少量資金就可以接住供給,供求平衡,市場情緒就恢復平穩。

熊市中密碼貨幣的真實價值仍然存在,而發展更加謹慎,資源價格更加低廉,支撐價值的進展不斷積累,並逐漸被社會認知,樂觀情緒將逐漸產生,新一輪牛市開始醞釀。

2018年密碼貨幣經歷了大熊市,2019年是市場情緒的平穩恢復期,進入2020年具備了緩慢啟動牛市的社會心理基礎。

比特幣的減半後,持續的供給減少,給價格持續的支撐,非常有利於社會情緒的持續激勵。簡單說,2020年下半年,人們會逐漸發現價格跌下來很難,漲起來容易。當大家都發現這一點之後,社會情緒就會高漲,牛市就來了。

所以,比特幣減半的短期影響受到預期調整而很難預測,但在2020年下半年會持續支撐價格,並很可能催化出2021 年的新牛市。

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