解讀嘉楠科技4億營收財報:8成海外收入,2億鎖定產能,6月海外自營挖礦

買賣虛擬貨幣

作者:Ivans出品:陀螺財經

編者按:年內嘉楠科技這類礦機廠商,以及其他加密貨幣概念股的後續發展,或將以海外市場為主。

6月1日,比特幣礦機制造商嘉楠科技(NASDAQ:CAN)釋出2021年第一季度財務報告。根據財報資料,第一季度嘉楠科技營業收入為4.028億元,同比增長近4.9倍,環比增長9.5倍。歸屬股東淨利潤為120萬元,去年同期則虧損3995萬元。經非公認會計准則調整後的淨利潤為1.432億元,去年同期虧損3822萬元。受加密貨幣行情影響,礦機生產商營收利潤增長,期內毛利率為48.2%,去年同期為3.5%。

資本市場也聞風而動,6月1日嘉楠科技盤前漲幅達11%,截至收盤,漲幅達22%。

毫無疑問,強勁的財務資料是此番刺激股價的關鍵因素,那麼嘉楠科技一季度約5倍,近4億的營收是怎樣來的?年內又有怎樣的發展計劃?

海外成為主要銷售地,佔總收入8成

作為比特幣礦機廠商,嘉楠科技的業績跟比特幣息息相關。

自2020年四季度比特幣價格開始大漲後,比特幣礦機需求增加。嘉楠科技因庫存不夠而積壓的訂單開始陸續交付,最終體現至其2021年一季度財務報表中。

銷售總算力是礦機生產商最重要的資料之一,直接反應了其礦機銷售量。嘉楠科技一季度銷售總算力為198 萬TH/s,同比增長了122.2%,環比增長900%,市場表現優異。

同時,該部分收入結構出現重大轉變,海外市場成為嘉楠科技核心收入地區。在不計入香港地區收入的前提下,2021年第一季度嘉楠科技來自海外市場的收入佔總收入的78.4%,而2020年同期僅為4.9%。

該訊息意味著加密貨幣市場中新增的礦機數量大幅流向海外,財報釋出時,我國部分地區近期也開始清退比特幣礦機。比特幣價格近期受國內外監管態度影響,已跌至35000美元附近,將直接影響礦機銷售價格和礦業新增資金的入場積極性。

對此,嘉楠科技董事長兼CEO張楠賡認為,礦機價格走勢受多種因素影響,在沒有政策因素影響的前提下,礦機價格與收益呈強關聯。但目前由於數天前的一些突發政策、價格大幅波動等綜合影響,近期國內市場觀望氣氛比較濃厚,國內礦工紛紛考慮出海,也造成了海外二手機供給預期的突然增加,造成了供需關係的一些短期波動。

張楠賡指出,從經驗和市場現狀來看,現階段政策不明朗以及幣價波動帶來的主要影響並不是售價,而是何時下單的決策。國內客戶需要等待監管靴子落地,而海外客戶更傾向於等待幣價企穩。從目前的情況看,海外客戶已經基本恢復了正常的期貨、現貨下單。從價格來看,影響存在但不大。

截止2021年5月31日,嘉楠科技未完結總訂單量逾14.9萬臺礦機。公開已知的嘉楠科技海外客戶包括Integrated VenturesInc和Core Scientific。在業績電話會議上,張楠賡還提到了與美股上市公司Mawson Infrastructure Group(WIZP:OTCQB)和老牌礦業巨頭Genesis均簽訂了超過一萬臺的礦機採購訂單,超過1000臺訂單的客戶有29家。

受一季度加密貨幣市場上漲影響,礦機廠商的訂單排到了一年以後。嘉楠科技披露,在2021年4月,公司終止了一個比特幣礦機合同,並退還了客戶3.6億元的首付款,一季度應記負債和短期負債增至4.7億。張楠賡表示,現在市場供不應求,公司用更高的價把貨簽署了新的合同,或打消合同取消是產能不足的懷疑。

供給緊張,2億美元鎖定產能

對於投資者尤為關注的晶片產能和供應的問題,張楠賡指出,從去年下半年開始,全球半導體供應鏈的產能緊缺情況已經成為全球企業遇到的共同挑戰,為了保證產品的生產和供應,公司主動與供應商進行了商務談判,並最終選擇向晶圓廠及其他供應鏈環節支付更高的單價和更長期的預付款來鎖定產能,我們已經向我們的供應商總共支付了大約2.0億美元的預付款。

另外,公司在4月份以每份12.60美元的價格向數家大型基金髮行13,492,065份美國存托股(ADS),總計融資1.7億美金。該筆融資配合公司近期所簽署的大量長期訂單極大地充沛了公司的現金流,幫助公司更好地控制了供應鏈、確保了未來產能的充足供應。

張楠賡透露,三星去年代工產品表現不錯,“受限於今年三星的產能有限,我們(嘉楠科技)生產中斷了幾個月的時間”,下半年會在三星新制程上設計新產品。其談到,礦機晶片的晶圓需求量很大,現在晶圓供給很緊張,介於礦機晶片在晶圓廠優先順序不高,現以插空利用晶圓廠的剩餘產能為主。

臺積電、中芯國際和三星是礦機廠商主要依賴的晶圓廠。嘉楠科技在2019年四季度釋出基於三星8nm製程的第一代產品,業績會也談到2020年三星8nm晶片工藝產品表現,讓三星代工的應有8nm晶片。嘉楠科技和臺積電則有5nm晶片研發的合作,會上談到因產能受限5nm晶片應要等明年。有訊息傳出,中芯國際和嘉楠科技在2019年起計劃合作14nm挖礦晶片,量產資訊不明。行業人士表示,礦機廠商受上游供應鏈影響很大,過去一年全球晶片供應緊張,晶片斷供會阻斷礦機生產。

一季報披露,嘉楠科技在生產新礦機,並預計收益率和交付量會比一季度增加,業績電話會提及,二季度交付量環比會翻三倍,全年機器產量在30萬臺左右。挖礦企業受虛擬貨幣市場影響較大,介於5月下旬,比特幣價格波動,嘉楠科技表示,無法提供財務指導。張楠賡透露,營收1.5億美元到2.5億美元之間。其表示,幣價波動對期貨價格影響不大,比特幣礦機現貨價格較高點有20%到30%的下浮。

據悉,現有代工廠的下一代工藝全功能測試片已投,量產看代工廠狀況,初步估計在明年。5nm產品也應該在明年。張楠賡認為,研發不是最大的問題,週期太長產能受限是最大的問題。

除了比特幣礦機,嘉楠科技表示正在研發以太坊礦機,預期產品明年問世。目前,位元大陸已推出以太坊礦機E9。張楠賡認為,從今年的晶片產能情況看,全行業較難大量生產以太坊礦機。

自營挖礦,6月將在哈薩克啟動

除了礦機生產,嘉楠科技的海外業務還包括自營挖礦。

張楠賡表示,已在新加坡設立了主體來運營具體的挖礦業務,並正在哈薩克開展自營挖礦業務的準備工作,在5月下旬第一批礦機已發出,用於自營挖礦業務。

張楠賡聲稱,自營挖礦業務有利於增加公司財務收益,拓展業務範圍和客戶群,整合行業資源,在比特幣下行週期中,可以盤活礦機庫存,減少經營的波動風險,同時也有利於公司在比特幣上行週期擁有庫儲存備,能夠及時響應市場突發需求。

值得一提的是,隨著國內部分地方開始清退加密貨幣礦場,國內的挖礦企業將礦場轉移海外已成趨勢。如另一家加密貨幣概念股位元礦業早前已宣稱,計劃在哈薩克建設和運營一個100MW的加密採礦資料中心。

陀螺財經總結

礦機廠商業務高度依賴比特幣行情。今年4月前比特幣火爆行情為嘉楠科技帶來的礦機需求,在本季度的財報中得到體現。不過4月後比特幣價格開始回落,近一週企穩在35000-40000美元,與高峰時期的60000美元相比相差甚遠,嘉楠科技二季度的營收可能環比下滑。

此外,更值得關注的是,嘉楠科技來自海外市場的收入佔總收入的78.4%。這是由於國內部分地區對加密貨幣業務開始限制,企業紛紛將業務出海所致。不難預計,年內嘉楠科技這類礦機廠商,以及其他加密貨幣概念股的後續發展,或將以海外市場為主。

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