6大幣種的供應分佈透露出的財富分配和使用模式

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那些控制財富的人經常手握權力。但是直到現在,財富分配一直相對難以追蹤。人們通常會隱藏自己的財富或者對自己實際擁有的資產加以掩飾。加密貨幣資產朝著財富分配的透明化邁出了一大步。加密貨幣是第一種可以在其流動歷史中追蹤整個供應分配情況的資產類別。由於每一筆交易都是公開且可審計的,因此鏈上資料可用於計算每個地址所持有的數量。然後,我們可以檢視各個地址持有量的分佈來了解有關供應量的情況。不過,地址持有量的多少並不能充分地反映出財富的分配。人們通常建立多個地址,並且很難弄清哪些地址屬於某個人。此外,一個地址可能由很多人擁有,比如交易所冷錢包。為了獲得準確的加密貨幣資產財富分配,你需要知道誰控制著每一個地址。不過,透明的、可稽覈的特性可以讓我們對財富分配得出一個不錯的估值,並且還可以從中獲得有關加密貨幣資產使用模式的資訊。例如,供應持續地變得更加分佈可能表明該資產正在被實際用作交換媒介。此外,大額地址持有量的突然變化可能讓我們對交易模式有一定的認識。以下研究了6個幣種的供應分佈,並分析了地址持有量的變化所透露出的資產使用情況。方法介紹
文中的圖表顯示了佔總供應量一定比例的地址所持有量的百分比。我們首先檢視每一個地址的持有量。然後,我們根據不同的大小(從相對較小到相對較大)分組。為了在不同的幣種之間保持一致,我們對地址按佔總供應量的多少進行分組,從佔總供應量至少100億分之一(0.0000000001%)的地址開始,直到至少佔總供應量1000分之一的地址(0.001%)。截止到這篇文章時,比特幣(BTC)的總供應量為18,214,117,因此BTC總供應量的100億分之一為0.0018214117 BTC,約合19美元。然後,我們根據持有量的多少將這些地址分為不同的連續區間。我們從持有至少1 / 100億但不超過1 / 10億的地址開始,然後至少1 / 10億但不超過1 / 1億的地址開始......,直到持有總供應量的1 / 1000或更多的地址。最後,我們計算了每個區間內所有地址持有量的總和,得出每組地址所持有的佔總供應量的比例。我們還在第二個y軸上(以對數計)標出了幣種的價格,來獲得有關供應分配變化期間價格變化的情況。還需要注意的是,不同區塊鏈的協議設計之間存在一些重要差異。例如,UTXO資料集由於正常使用(新地址通常被建立用來進行比特幣的交易)而變得更加分散,像比特幣這樣的基於UTXO的區塊鏈的供應會隨著時間的推移變得稍微更加分散。不過,在以太坊等基於帳戶的區塊鏈中,由於地址經常被重複使用,所以這種情況不會發生。供應分配
比特幣BTC最初由幾個人持有,但隨著時間的流逝,它已逐漸分散到數百萬個不同的地址。大額地址(餘額至少為總供應量的1/1000)所持有的BTC比例在2011年2月達到峰值,約為33%。截至2020年2月,這些地址佔總供應量的比例大約為11%。相反,自2011年以來,餘額1 / 1000萬及以下的小額地址佔整個供應量的比例一直在穩定增長。

在價格大幅上漲之前,2011年底至2013年初,大額地址中所持數量的佔比有相對大的下降幅度。此外,2018年12月的下降可能是由於Coinbase重新分配其冷錢包引起的。

來源:Coin Metrics Network Data Pro
以太坊與BTC不同,以太坊進行眾籌來一開始進行ETH的分配。ETH的供應開始時高度集中,但隨著時間的推移逐漸變得更加分散。大額(至少佔總供應量的1/1000)地址所持有的數量佔比在2016年7月達到約60%的峰值。隨著從2017年底到2018年ICO熱消退,這些大額地址所持有的數量明顯下降。截至2020年2月,這些地址佔ETH總供應量的比例大約40%。自2016年以來,相對小額的地址(佔總供應量的1 / 100K及以下)所持有的數量佔比一直在穩步增長。
來源:Coin Metrics Network Data Pro
萊特幣萊特幣(LTC)在2013年12月價格飆升之前的一整年以及2018年1月價格峰值之前的整個2017年期間,大額地址(至少總供應量的1/1000)持有量出現了多次下降。令人關注的是,將近46%的供應量仍在大額地址中,而相比之下,比特幣中只有11%存在於大額地址中。
來源:Coin Metrics Network Data Pro
BCH、BSV比特幣分叉幣延續了BTC的供應分佈(在分叉時),因此可能看起來是分散式的,因為BTC本身的分佈是相對分散的。但是與BTC不同,隨著時間的推移,大額地址持有的BCH變得更加集中。
2017年8月,當它從BTC分叉時,約有14%的BCH由大額地址持有,這些地址中的數量至少佔總供應量的1/1000。截至2020年2月,大額地址持有約29%的BCH,而BTC中大額地址持有的比例大概為11%。
來源:Coin Metrics Network Data Pro
持有量至少為總量1/1000的地址所佔的比例一直相對平穩,除了2019年2月的大幅減少和2019年6月的突然增加之外。2018年8月,當BSV從BTC分叉時 ,這些大額地址約佔BSV供應量的26%。截至2020年2月,這個比例大約為24%。
來源:Coin Metrics Network Data Pro
Tether從大多數方面來看,Tether是市值最大的穩定幣,它已經在多個鏈上發行了代幣。這篇文章中就分別檢視了Tether在Omni,以太坊和Tron上的情況。Tether的三個版本一開始都是100%集中的。但是隨著時間的流逝,USDT-Omni和USDT-ETH變得越來越分散。這可能表明,它們被用作交換媒介,這將解釋為什麼供應量從持有大量餘額的地址流向持有較小余額的地址。不過,USDT-TRX幾乎保持了100%集中,這表明它可能沒有被太多地用作交換媒介(但是,Tether在2019年5月才在Tron上發行,因此時間還比較短)。同樣值得注意的是,USDT-Omni的分配趨勢在2018年1月逆轉並開始變得更加集中,當時價格接近市場泡沫的高點。

來源:Coin Metrics Network Data Pro
結論與任何先前的資產類別相比,加密貨幣資產的供應分配情況讓我們更清楚地瞭解到財富的分佈,並且還讓我們對交易模式有了一定的認識。BTC和Tether的持有情況逐漸分散是一個積極的訊號,表明這些資產可能正在被實實在在地使用,並且最終將由更多個人使用者持有。

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