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DeFi 上期權的發展一直非常緩慢，但 Hegic 的出現或將改變局面。
在傳統金融領域，期權是一種被廣泛使用的金融工具，有著數萬億美元的市場規模。隨著區塊鏈行業的不斷髮展，很多傳統金融領域的金融工具在區塊鏈世界都相繼出現了，期權自然也不例外，只是目前的體量還比較小。
下圖為 skew 提供的 BTC 期權未平倉權益資料，從圖中可以看出目前區塊鏈產品期權交易以 Deribit 為主，CME、bit.com 和 OKEx 也佔據一小部分份額，但從體量上看和 Deribit 差距較大。
目前 DeFi 是區塊最火熱、最受關注的領域，聚集了大量的資金、使用者和開發者。大量的 DeFi 應用被開發出來，為使用者提供去中心化的、無需信任的、無 KYC 的金融服務，目前在很多領域都取得了不錯的的成績。但如果仔細觀察，我們能夠發現 DeFi 在期權領域的發展依然薄弱，雖然也有一些平臺想要搭建去中心化的期權服務，但從資料上看體量都非常小。
但 Hegic 的出現，或許能夠為 DeFi 補上這薄弱的一環。Hegic 是一個鏈上期權平臺，上線時間不長，但資料亮眼，今天來聊一聊這個異軍突起的鏈上期權平臺。
理解 Hegic 可以從三部分入手，分別是期權買方、期權賣方和 Hegic 代幣持有者，其中 Hegic 代幣貫始終，串連全域性。
一、期權的買方
目前 Hegic 只提供了 WBTC 和 ETH 的期權購買服務。使用者只需簡單的點選即可完成期權型別（看漲和看跌）、時間、價格等引數的設定，輸入資料後將會自動顯示費用，支付費用即可完成購買。
Hegic 的一個特色就是大幅簡化了購買期權的複雜度，使用者很容易就能夠完成期權的購買，在設計上相比專業期權平臺更加易於理解。
購買的操作就像其他 DeFi 應用一樣，使用錢包即可直接支付。為了獲取更多使用者及構建共識，期權持有人將會獲得 Hegic 代幣激勵。具體獎勵份額在後面介紹。
Hegic 提供的期權為美式期權，使用者可以在到期前任意時間行權，自由度較高。
二、期權的賣方
期權市場一個比較大的問題是流動性問題，流動性不足將會嚴重限制平臺發展，並可能導致使用者損失。
Hegic 的創新之處在於，其結合 Uniswap 等使用的 AMM 模型創造性地解決了期權的流動性問題。從目前的發展看，在解決流動性問題上，Hegic 表現不錯。
Hegic 平臺上流動性提供者並非傳統平臺上的機構提供的，而是由一個匯聚了大量資金的流動性池提供的。任何人都可以向流動性池提供資金，提供的資金將會自動出售為看漲和看跌期權，也即注入流動性就是賣出期權。這意思就是說Hegic是由全體流動性提供者來作為期權買方的對手方的，流動性提供者共同承擔賣出期權的風險，也共同享受賣出期權的收益。
這裡有個問題是，相比傳統方式的期權賣方，Hegic 上的賣方可能難以進行有效的對沖。這一方面與資金屬性有關，一方面也和 AMM 型的機制有關。
使用者存入資金後，將會獲得 writeBTC 和 writeETH 代幣。writeBTC、writeETH 代幣可以透過質押獲得 Hegic 代幣獎勵，也就是所謂的流動性挖礦。具體獎勵份額見下一部分。
三、Hegic 代幣
Hegic 代幣總量 3,012,009,888 枚，分配比例為：
20％（602,402,000 HEGIC）：早期貢獻者
10％（301,200,988 HEGIC）：發展基金
40％（1,204,809,000 HEGIC）：流動性提供者及持有者獎勵
25％（753,001,000 HEGIC）：聯合曲線銷售
5％（150,596,900 HEGIC）：DEX 流動資金池提供流動資金
其中 40% 分配給流動性提供者和期權持有者，比例分別為 80% 和 20% 。
Hegic 系統有「質押車位」的概念，Hegic 會將期權產生的結算金分配給參與質押的所有人，結算金是期權金額的 1%。車位最多隻有 3000 個，每次質押都需要 888,000 萬枚 Hegic 代幣。如果質押車位達到 3000 個，將會鎖定代幣總供應量的 88.5%。
每筆質押都需要 888,000 個代幣，這是一個較高的門檻，絕大多數使用者都難以實現，目前可以透過第三方開發的服務來進行質押，入口在官網就可以找到。
在其代幣體系內，期權賣方和期權買方都能獲得 Hegic 代幣激勵，Hegic 代幣又可以透過質押獲得結算金分配。整體上期權賣方可以獲得期權費、結算金分潤、Hegic 代幣三重收益；期權買方也能獲得少部分 Hegic 代幣及結算金分潤。
四、Hegic 資料
目前的主網v888版本於10 月中上線，並同步開啟了流動性挖礦和質押系統。從資料上我們能夠看出從 10月份開始，Hegic 的鎖倉量持續攀升，這意味著不斷有資金去提供流動性。
從 Hegic 提供的資訊看，目前已經成交了 3500 萬美金的 BTC 期權和 1200 萬美金的 ETH 期權，累計 4700 萬美金左右。這些成交主要是在 10 月中上線了 AMM 型流動性池後取得的，到現在也只有 1 個多月的時間，這個成績是非常厲害的。
五、Hegic 的一些問題
從 GitHub 看 Hegic 的開發者只有 1 個人，據鏈聞報道之前 Hegic 出過兩次 bug，曾有逾 152 枚 ETH 被永久鎖定至未行使期權合約池中，後來因系統設計問題再次關閉過系統。Hegic 的開發者是匿名的，並未公佈身份，不過在海外已經擁有了強大的影響力，擁躉眾多。
Hegic 目前需要優先解決的兩個問題是，期權賣方的風險對沖以及期權的再交易問題。
Hegic 平臺目前的期權無法在二級市場交易，這降低了期權的流動性。但這個問題的解決並不很困難。
關於風險對沖問題，從 Hegic 路線圖看，自動對沖工具將於 12 月份上線。如果能夠解決風險對沖問題，Hegic 平臺的鎖倉量將會獲得進一步提升。
目前已經有開發者基於 Hegic 開發工具，為 Hegic 使用者提供服務，同時 Hegic 也在和更多協議整合以及發起開發者資助計劃來更好發展 Hegic 平臺。
最近有人在推特質疑 Hegic 的關鍵引數隱含波動率可以被平臺修改（事實上可能是因為沒有可用的鏈上資料而必須手動修改），導致平臺權力過大，有可能會對使用者造成損失。關於這一點，從路線圖看出這一問題正在透過和 ChainLink 的合作來進行解決，後期 Hegic 平臺的的隱含波動率資料將由 ChainLink 提供。從路線圖看這一功能將於 12 月份實現。
參考資料
https://analytics.skew.com/dashboard/bitcoin-options
https://medium.com/hegic/hegic-v888-is-live-1c790de1b38
https://medium.com/hegic/announcing-hegic-token-liquidity-mining-utilization-rewards-and-staking-d1dd6605f2cd
https://medium.com/hegic/hegic-2020-roadmap-f32b098e547d
https://github.com/jmonteer/hegic-resources/blob/main/docs/Hegic FAQ.m
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