長鋏:流動性挖礦透支未來,Defi需要更好的價值捕獲

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【你相信什麼,就會得到什麼。不要盲目追熱點,如果你看準了,出手了,就只需要等待,因為如果你對了,時間作為裁判,他站在你這邊。——長鋏】

8月13日晚七點,巴位元&比原鏈創始人長鋏作客幣看【大咖來了】,圍繞著“dex群雄並起,mov何以突圍”主題ama做了相關分享,dex未來可能超越中心化交易平臺嘛?針對現在天價gas費,layer2為何能成為dex的主戰場?接下來mov的發展規劃有哪些?defi當紅炸子雞“流動性挖礦”到底還能火多久?本文將帶你窺探defi熱潮下,踏實做事的比原鏈團隊未來發展方向。以下是ama精選,內容略有刪減。

1、dex的規模有可能接近甚至超越各大中心化交易平臺嗎?

答:dex的規模可能永遠也不會超過cex,這是由交易效率與成本決定了的,最近規模猛增與流動性挖礦的激勵密切相關,激勵一過,熱度與交易量可能下迅速下降。

業界存在一種誤解,以為dex會取代cex,但我個人認為它們更多是補充關係,而不是競爭關係。比如有些dex,比如bancorv2推出了基於預言機的避免無常損失的amm,預言機就需要cex或其它交易所的外部價格。同樣,cex也需要dex, 比如cex的合約產品,如果是使用的是dex的外部價格的話,那麼資料就是可驗證的,也就沒有那麼多關於中心化黑箱的非議。

2、mov現在的使用者體量怎麼樣?在市場是什麼水平呢?

答:目前mov的每日活躍使用者大約是1000左右,相較於cex當然不值一提,但在dex中排名居於前五 。

我們有信心在未來幾個月把使用者量做到dex 前三,因為layer2的效率優勢,同時隨著mov跨鏈的體驗完善,聯邦節點完成冷錢包部署,跨鏈資產規模的擴大,尤其是最近我們推出了網頁版,使得那些不喜歡下載錢包的使用者也可以方便的透過metamask跨鏈,使用mov。

3、您之前說過,defi遲早都要轉到“鏈下擴容”方案layer2上,為何說layer2將是dex的主戰場呢?mov是基於比原鏈bystack主側鏈架構的下一代去中心跨鏈layer2價值交換協議,在這塊mov有哪些獨特優勢呢?

答:現在跨鏈是熱點,很多公鏈都會做跨鏈。mov當然有自己獨特的一面。

首先是主側跨一體,我們一開始在頂層設計上就是有跨鏈的一環,可以說跨鏈是比原的原生應用。所以跨鏈非常順滑,第三方錢包可以很方便的支援mov跨鏈。其次我們的側鏈是dpos+bbft共識機制,極限tps2萬以上,完全可以滿足defi的效能要求。同時,我們的共識節點是與預言機節點一體的,將來會推進鏈下資料聚合與鏈上治理於一體的預言機模型。採用鏈下資料聚合的方式後,對預言機的使用受鏈的效能限制就會變得很小,可以降低成本、提高效率。另外,採用預言機的鏈上治理方式,以解決定責問題,即一旦真的發生錯誤,能夠給有完善的定責與賠付。最後,mov針對defi協議統一設計,標準化定義交易、借貸、合成資產三個賽道協議,以避免協議間的衝突與標準不統一的問題。

4、最近比原鏈mov將推出超導v2,這對mov會帶來什麼變化,以及對mov有何重大意義呢?

答:超導v1是針對穩定幣互兌場景的,超導v2則將cfmm(常數函式做市商)思想推廣到了其它主流幣、創新幣與穩定幣之間的兌換,應用場景更廣闊。尤其是v2將無限網格策略引入到cfmm之中,使得流動性提供者(lp)有可能會因策略的成功,而避免無償損失,甚至獲得因資產組合升值帶來的阿爾法收益。

在一個牛熊週期裡,超導 v2使得 lp 能夠在牛市區間多“套現” btc,並在轉熊之後能夠留守住所“套現”的增值收益,同理在熊市區間,使 lp 可以多“抄底” btc,並在轉牛之後能夠留守住這些低位 btc,等待以後高點再次“套現”,獲得財富增值。如圖所示,超導 v2 與 uniswap 在每個階段結束時各自幫助 lp 獲得的總財富價值對比,在前 幾個階段 v2 處於劣勢,在後面階段,憑藉對牛熊週期的準確判斷,v2 總財富價值大幅度超過 uniswap, lp 獲得手續費之外的超額收益。

我認為,業界對amm(程式化做市商)或cfmm(常數函式做市商)理解會經歷三個階段。第一個階段,(1)價格發現,以uniswap為代表的恆定乘積做市商專案,適用初次發行的新興token。(2)用錢(交易磨損)買時間(流動性),以bancor v2模式為代表。交易者用手續費換取流動性,lp則獲得手續費,同時透過預言機使得流動性池資產與外部價格保持一致,以避免無常損失。但是由於預言機的不確定性,bancor v2模式還沒有得到市場的驗證。(3)資產組合,以mov超導v2為代表,把流動性池視為一種資產組合,同時資產組合在市場中的不同階段會有不同的交易策略(在v2中表現為分段函式),lp相當於該資產組合的投資者,如果策略成功,lp不僅獲得交易手續費的回報,不僅沒有無常損失,還會獲得投資組合的升值所帶來的超額收益。當然,策略失敗也會帶來無常損失。

5、比原mov相較於以太坊defi有什麼短板嗎?如果有的話,怎麼彌補?

答:有些朋友可能會問,你講了這麼多mov的優勢,可為什麼活躍使用者的增長不明顯,大部分defi使用者還是在以太坊上。其實除了剛才說的跨鏈的阻力,mov還需要完善更多環節,實現三通:通水、通電、通氣。

通水是擴大跨鏈資產的數量與規模,現在mov上跨鏈資產的規模還是千萬級,支援token種類也不多,接下我們可能會支援萊特幣、bch等主流token以及波卡等新興幣。另外,隨著我們聯邦節點完成門限多籤方案的部署,跨鏈資產規模應該會上升一個數量級。

通電是引入更多穩定幣資產,隨著超導v1交易規模的上升,我們逐漸成為dai、usdt、usdc的前四dex,我們可能會與穩定幣資產發行方合作,在比原鏈上發原生穩定幣。

通氣是把鏈上手續費降低到最低,目前以太坊上手續費已經佔到礦工收入的一半,目前以太坊網路的平均gas價已升至275 gwei,一筆erc 20代幣交易的手續費已超過100元,而複雜的交易甚至要花上四位數,這是非常驚人的數字。前面也講了,在mov上gas費幾乎為零,所有defi專案方與使用者,都可以享受交易成本下降所帶來的紅利。

6、基於以太坊建立的dex普遍面臨著gas較高的問題,mov是怎麼解決手續費相關問題?

答:mov是執行layer2上,layer2 共識激勵是由基金會每季度付給所有共識節點,相當於基金會墊付了側鏈的gas費,所以交易成本幾乎為零。我相信,只要使用者克服了跨鏈的阻力,mov上交易的體驗會有非常大的競爭力優勢。

7、比原鏈除了在mov上繼續發力,接下來會有其他的動作和計劃嗎?

答:由於我們是主側跨一體架構,那麼,defi對於其他鏈可能是一個維度的事,但對我們來說是三個維度的事情。

(1)側鏈。目前mov上的協議創新主要是基於layer2側鏈,下一步當然是繼續完善我們的協議簇,隨著超導v2的上線, 我們鏈上交易相關協議基本完成,但借貸等相關協議還待完成。

(2)主鏈。其實我們主鏈的defi創新也在同步進行。主側的分工很明確,側鏈負責資產交易,主鏈負責資產發行,這意味著我們主鏈defi協議主要是針對資產發行與合成的。我們計劃將資產發行(ido)與資產合成(鑄幣)整合封裝成應用,使得外部開發者無需編寫複雜的智慧合約,而只需要根據自己的專案需要,選擇相應的發行曲線(amm、cfmm或聯合曲線),並設定相應引數就能完成資產發行。

(3)跨鏈,我們馬上將完成聯邦節點的部署,並支援更多主流幣的跨鏈。下一步,我們將支援交叉跨鏈,在以太坊上對映發行ofmf(比原鏈去中心化閘道器)所支援的資產。這意味著比原鏈和以太坊將共享部分經濟頻寬。

8、請問您如何看defi賽道接下來的演變及發展方向,以及看好defi賽道的哪些個板塊呢?

答:defi三個賽道,交易、借貸和資產構成三維空間,其實是並行發展,都有廣闊的前景。只是目前因為流動性挖礦,交易與借貸兩個賽道更吸引眼球,資產這個賽道相對比較平靜。

其實,資產發行與合成是相當有潛力的defi賽道,因為交易與借貸與中心化產品相比,只是多了去中心化,並沒有產品層面的大創新。但是資產發行與合成才是區塊鏈的殺手級應用,因為它意味著資產上鍊,是未來區塊鏈落地的終極方案。首先是資產發行ido(initial dex offering),可以是目前流行的amm模式,解決了流動性與價格捕獲的問題。

除此之外,還會有聯合曲線模式,還有以mesa為代表的拍賣模式,相較於過去的ico有跨越式創新。其次是合成資產,第一個相對成功的合成資產就是dai,未來會湧現越來越多的合成資產:合成黃金、合成股票等,甚至還會有集amm與合成資產與一體的etf資產,即一方面流動性池為交易提供流動性,另一方面流動性池本身就是一種資產組合etf,用合約實現基金的自動再平衡,而無需基金經理的主動性介入。

9、長鋏在2011年就已經在佈道比特幣,在幣圈沉浮多年,經歷了多輪行業牛熊轉換。可以給大家一些投資心得及建議嗎?

答:你相信什麼,就會得到什麼。不要盲目追熱點,如果你看準了,出手了,就只需要等待,因為如果你對了,時間作為裁判,他站在你這邊。

10、最後一個問題,近期行情回暖,出現了很多十倍幣百倍幣,您怎麼看這輪行情,以及接下來的走勢?

答:這波流動性挖礦的專案,我都不怎麼關注,也不看好。

流動性挖礦好比吃藥,藥過後又是一地雞毛,不具可持續性。相對而言,我更看好makerdao這種長期性專案。當然流動性挖礦也有其啟發意義,就是將token與dao深度捆綁,實現價值捕獲。只是我不太認可目前流動性挖礦的經濟模型,因為這只是透支了未來,即時滿足投機性。沒有真正解決鏈上治理、鏈上價值分配的根本性問題。也許有更好的價值捕獲方式,比如聯合曲線發行、銷燬機制等。

“泡沫褪去,萬物歸真”,defi很火,defi還很弱,泡沫過後,還有誰能堅持最後,非常值得期待,比原鏈一開始就定位於資產上鍊,與defi方向是無縫連線。mov上線後,一直穩紮穩打的推進,到底未來比原鏈會不會成為defi中的“國產公鏈之光”,讓我們拭目以待。

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