DeFi半年報:獨立地址增速放緩,但總鎖倉量仍增長超300%

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分析師 | Carol編輯 | Tong出品 | PANews

從去年6月開始,DeFi蓬勃發展已一年有餘。在流動性挖礦的激勵下,DeFi在資金規模、使用者規模和產品規模方面都有了質的跨越。

根據DeBank的統計,2020年6月1日至2021年6月30日期間,DeFi的總淨鎖倉量從約8.34億美元飆升至568.62億美元,漲幅高達6718.99%。其中,去年下半年的漲幅約為860.64%,今年上半年的漲幅約為307.09%。另外,根據DuneAnalytics的統計,同期DeFi的獨立總地址數從約19.87萬個擴大至291.38萬個,漲幅約為1366.43%。其中,去年下半年的漲幅約為394.51%,今年上半年的漲幅約為145.95%。

資料顯示,今年上半年,DeFi的淨鎖倉量和獨立地址數邊際增速均大幅放緩,這可能意味著DeFi已經從爆發期轉入平穩發展期。在這樣的轉向下,PAData分析了DeFi兩大細分領域AMM DEX和借貸協議中的頭部應用的業務資料和使用者資料,以及透過DeFi獲得可觀回報的SmartMoney的交易資料來回顧上半年DeFi的發展情況:

1)從資金規模來看,上半年借貸協議的鎖倉規模增幅普遍高於AMM DEX。在AMM DEX中,頭部應用的鎖倉量都在50億美元以上,BSC、HECO、Polygon上的AMM DEX今上半年的鎖倉量漲幅均遠高於以太坊,新興生態發展迅速。在借貸市場中,頭部應用的鎖倉規模都在60億美元以上,其中Polygon上的AAVE和以太坊上的Unit protocol鎖倉增幅尤為顯著。

2)從交易情況來看,AMM DEX今年上半年月均交易總量約為803億美元,上半年月均交易量漲幅約為24.12%,最大漲幅154.71%,均較去年下半年月435.85%的增速大幅下滑。其中,Uniswap的交易量佔比已超60%,並呈上升趨勢。在借貸市場上,以太坊的借貸市場仍然佔主導,頭部應用的當前借貸規模都在50億美元上下。上半年AAVE v2和Venus的借貸規模增速超過1000%,發展迅速。

3)從獨立地址數來看,無論是AMM DEX還是借貸協議,今年上半年的地址數量漲幅都要遠遠小於去年下半年,使用者規模增長乏力。

上半年AMM DEX鎖倉量平均增幅972.26%,

Curve鎖倉量升至84億美元排第一

根據各AMM DEX的鎖倉量大小(多鏈協議選擇鎖倉量最大的版本),並綜合市場聲量,PAData選擇了四條熱門公鏈上的10個協議進行分析,包括Curve、PancakeSwap、Uniswap V2、SushiSwap、MDEX、Uniswap V3、Bancor、Ellipsis、Balancer和Wault。

根據統計,截至6月30日,Curve已經成為鎖倉量最高的AMM DEX,約為84億美元。其他鎖倉量超過50億美元的還有PancakeSwap和Uniswap V2,分別達到了69億美元和53億美元。但除此之外,其他鎖倉量較高的AMM DEX的鎖倉量基本在10億美元左右,市場分化仍然明顯。

從今年鎖倉量的漲幅來看,10個主要AMM DEX上半年鎖倉量的平均(中位數)約為972.26%。其中,MDEX的鎖倉量增幅最顯著,這或主要受到協議冷啟動後鎖倉量增長較快的影響。另外,BSC和Polygon上的AMM DEX的鎖倉量漲幅也較大,都超過了2000%,這展示了新興DeFi生態的快速發展。相比之下,以太坊上的AMM DEX的鎖倉量則普遍要低很多,Balancer上半年鎖倉量漲幅不足100%,即使漲幅最高的UniswapV3,也僅為1000%左右。不過,從鎖倉量佔比來看,以太坊上的AMM DEX仍然佔據絕對主導。

今年上半年,AMM DEX的月交易總量約為803億美元,其中5月交易量最高,累計達到了1732億美元。上半年月交易總量漲幅約為24.12%,較去年下半年435.85%的漲幅大幅下滑。上半年月交易總量的最大漲幅約為154.71%,較去年下半年462.26%的最大漲幅也大幅下降。值得注意的是,這樣的差距已經包含了上半年資產普遍升值對美元計價的影響,幣本位交易量增幅可能更小。

從更微觀的層面來看,Uniswap的市佔率(交易量份額佔比)持續上升,今年從1月的46.98%上升至6月的63.72%,擴大了16個百分點以上。而同期其他AMM DEX的市佔率大多都有不同程度的滑落,比如Sushiswap就從1月的22.13%下跌至6月的12.39%、Curve從1月的11.40%下跌至6月的6.35%、Balancer從1月的2.78%下跌至6月的1.95%。

在今年上半年月交易總量保持基本穩定的情況下,不同AMM DEX市佔率的相對變化一方面可能意味著在以太坊生態上,Uniswap強者恆強,開始虹吸其他平臺的交易份額,另一方面也可能意味著其他AMM DEX啟動多鏈佈局後,帶走了部分以太坊上的交易量。

從使用者規模來看,7個主要AMM DEX今年上半年獨立地址的平均增速約為145.61%,儘管仍然有不錯的增長,但相較2020年下半年平均471.85%的增速,上半年AMM DEX在整體上表現出了使用者增長速度邊際遞減的趨勢。其中,Balancer獨立地址的增幅下降速度最大,去年下半年增長超982%,而今年上半年只增長了112%,其次,Uniswap和1inch獨立地址的增幅也有較大下滑。

上半年借貸規模平均增速293.36%,

DAI是最大的借貸資產

根據各借貸協議的鎖倉量大小(多鏈協議選擇鎖倉量最大的版本),並綜合市場聲量,PAData選擇了以太坊和BSC上的10個協議進行分析,包括AAVEV2(以太坊)、Compound、Maker、Liquity、Venus、Cream、unit protocol、B.Protocol、ForTube和AAVE(Polygon)。

根據統計,截至6月30日,資金規模最大的三個借貸市場分別是AAVE V2、Compound和Maker,鎖倉量分別達到了78億美元、71億美元和60億美元。另外,Venus、Liquity和Cream的鎖倉量都在十億美元級別,但剩餘3個協議的鎖倉量則僅略高於1億美元。借貸市場的分化程度較AMM DEX市場更為明顯。

從借貸協議鎖倉量的增速來看,上半年,Polygon上的AAVE和以太坊上的Unit protocol增幅顯著,上半年鎖倉量分別翻了4000倍和100倍以上,除此之外,還有多個借貸協議的增幅超過了1000%,包括AAVE V2(以太坊)、Venus、B.Protocol和Liquity。從整體情況來看,借貸協議的鎖倉規模增幅普遍高於AMM DEX。

上半年借貸協議的借貸規模也有較大增長。截至6月39日,AAVE V2、Compound和Maker的借貸規模分別達到了55.70億美元、53.95億美元和47.52億美元。三大主要借貸市場均位於以太坊生態中,這展示了以太坊DeFi生態的可組合性目前仍然高於其他生態。

上半年5個主要借貸市場的借貸規模平均(中位數)增長了293.36%,其中,AAVE V2(以太坊)和Venus的借貸規模增速超過1000%,尤其是AAVE V2(以太坊),上半年的借貸規模翻了82倍,發展尤為迅猛。值得關注的是,AAVE的閃電貸業務發展良好,根據Aavewatch的監測,截至6月30日,AAVE V2閃電貸借貸規模約為40.72億美元,約佔總借貸規模的73.11%,上半年的增幅達到130.58%。另外,Compound和Maker的借貸規模增速也都在200%以上。

從當前各資產的未償還債務情況來看,DAI、USDC和USDT等穩定幣是主要的借貸資產,其中,DAI當前的未償還債務規模約為151.3億美元,另兩大穩定幣當前的未償還債務規模分別為39.8億美元和12.4億美元。其他資產的未償還債務都未超過4億美元。

今年上半年,各借貸協議的使用者規模也出現瞭如AMM DEX一般的邊際增速遞減趨勢。整體上看,4個統計範圍內的借貸協議今年上半年的平均增速僅約為23.41%,而去年下半年的平均增速則要高達442.46%,整體邊際增速減弱的情況較AMM DEX更明顯。其中,Cream和Compound的增速降幅最顯著,前者今年上半年的增速較去年下半年的增速下滑超過97%,後者下滑超過98%。

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