“波動率在降低，對衍生品是很大機會。uTrade的願景是建立一站式全球金融產品交易平臺、區塊鏈第一全產品差價合約平臺。”
出品 | 獵雲財經
整理 | 一念
2019年5月27日20:00，獵雲財經線上對話欄目“獵問·創世相對論”第11期在獵雲財經社群進行。獵雲財經主編、聯合創始人吳德銓對話uTrade首席顧問Iris Cheung，探討區塊鏈如何改造外匯、衍生品的可信交易。
Iris Cheung在獵問對話中表示，uTrade的願景是建立一站式全球金融產品交易平臺、區塊鏈第一全產品差價合約平臺。為高風險喜好使用者提供高槓杆類的金融產品交易，包括外匯、數字資產、大宗商品差價合約，warrent等；為中風險使用者提供股票類的交易入口，例如港股、美股；而對中低風險使用者或者資產配置的需求，將提供債券、保險等產品進行全資產覆蓋。
【獵問第11期】
主題：區塊鏈如何改造外匯衍生品的可信交易？
時間：2019年5月27日20:00
主社群：獵雲財經獵問對話·uTrade專場
對話嘉賓：
Iris Cheung：uTrade首席顧問
吳德銓：獵雲財經主編、聯合創始人
以下根據獵問對話實錄整理：
吳德銓：大家好！歡迎來到獵問·創世相對論第11期，這是獵雲財經的深度對話欄目，聚焦於影響區塊鏈和數字資產行業發展的熱點事件、現象和命題。
外匯市場是全球規模最大的投資市場，外匯理財逐漸成為一種“時尚投資”。業內把匯市說成是最“乾淨”的市場，不擔心內幕交易，每日鉅額成交量使任何機構都沒有坐莊的勇氣。但國內法律規定不得設立公司進行組織公民炒匯的活動。目前中國投資者投資外匯市場的渠道主要分為兩種，一種是做國內銀行開設的外匯實盤，另一種是透過國外交易商在國內的代理機構直接在國外開戶，做外匯保證金業務。
由於外匯實盤點差大、無槓桿，除非匯率出現大幅波動，收益率一般很難讓人滿意。外匯保證金業務由於可以多空雙向槓桿交易，受到追捧。國外成熟的外匯交易市場開設的業務基本都以外匯保證金形式存在。目前國內還沒有完全開放外匯保證金業務，但是不干涉公民合規的海外投資。據統計，國內接觸過外匯交易的人不足100萬，持續從事的人數只有二三十萬人，只有股民人數的500分之一，而在外匯自由兌換的國家，這一比例大約在10:1~5:1。
本期獵問聚集區塊鏈如何改造外匯、衍生品的可信交易，我們要聊到的uTrade是一個基於外匯及衍生品市場進行區塊鏈思維改造的專案，頗有新意。uTrade不僅涉及外匯市場，還計劃擴充套件到多種金融衍生品市場。
今天的獵問對話榮幸邀請到的嘉賓是uTrade首席顧問Iris Cheung女士。Iris畢業於清華大學計算機系本科，長江商學院金融MBA，曾在摩根大通、渣打銀行從事投行業務，創始過全球前十的衍生品平臺，高峰期日服務20萬使用者，日交易量百億美金。
歡迎@Iris Cheung！下面開始獵問·創世相對論的九連發對話。
01
外匯零售差價合約市場體系成熟
吳德銓：獵問第一發。uTrade白皮書（http://utrade.top）描述了全球衍生品交易平臺的遠景，並選擇以外匯零售市場作為首先切入的方向。外匯市場是規模最大的金融交易市場，日交易量已達到6萬億美金左右，是紐約證券交易所的53倍，也是坊間認為投資難度較大的市場，坑也比較多。因為國內外匯市場投資相對小眾，熟悉股票、數字貨幣市場的朋友，未必深入系統瞭解外匯市場，請您科普一下外匯市場目前情況以及相關的合規知識吧？
Iris Cheung：大家好！首先來和各位分享下全球外匯市場的現狀。外匯市場參與者眾多，大到銀行間市場，小到外匯零售市場，每天總量達到6萬億美金，在全球大量的養老基金、對沖基金、銀行、個人均透過不同方式參與到外匯市場交易，外匯市場由於其規模龐大，受到全球主要國家經濟資料及政策影響，十分透明，對於個人投資者來說相對於股票期貨等市場更為公平公正。
整體外匯市場大體分為三個主要層級，銀行間市場、清算商/大型基金/跨境貿易公司以及外匯零售市場。外匯零售交易平臺是全球外匯交易體系中不可或缺的環節，其主要面對零售投資者，也就是我們普通的投資者基本都是透過零售平臺參與外匯市場交易。
零售經紀商平臺透過全球化24小時交易的覆蓋，透過槓桿、波動性、監管等為全球交易者提供公開透明的交易入口。
與數字資產世界監管不明朗不同，外匯零售差價合約市場經過幾十年的發展，已經擁有成熟的監管體系以及服務體系，全球有成千上萬的外匯零售券商，向全球投資者提供交易入口，包括英國的fca、美國的nfa以及澳洲的asic在內很多全球金融監管機構，很早就對外匯差價合約券商提出了監管要求。對於交易商來說，合規是十分重要的，在監管、KYC認證、交易資料、資金安全等方面，合規要求都是十分嚴格的。
其實，全球有上億零售投資者在參與外匯衍生品交易，無法識別監管被黑平臺卷資金跑路的，資訊被賣出去的，或者平臺出現違規交易刪除訂單的屢見不鮮。utrade正嘗試建立更安全、更便捷、更不可篡改的方式，讓更多的零售使用者參與到全球外匯交易中。
簡單來說，uTrade要讓投資者參與外匯與數字資產交易的坑越來越少，用技術改變傳統的信任機制。
02
uTrade將實現交易上鍊
吳德銓：獵問第二發。uTrade計劃引入代幣激勵機制，首先成為外匯零售平臺的標準，並佔據全球 20%日交易量上千億美金的外匯零售份額。這個目標可以說是雄心萬丈。外匯零售市場的現狀您怎麼評判，uTrade想要建立一個怎樣的標準？uTrade團隊為什麼有這麼大的信心？
Iris Cheung：感謝老吳提了一個我們最想分享的問題之一，我們為什麼有這麼大的信心。
uTrade團隊事實上曾創立亞太區交易量前十的外匯衍生品交易平臺，團隊在全球包括大中華區、東南亞、非洲、中東都有非常成功的運營經驗，當然作為uTrade亞太首席顧問，我更知道衍生產品的核心在於產品設計與風險控制。uTrade團隊除了來自頂級的交易券商公司，我們還有頂級的產品設計專家，優秀的產品設計+風險控制+7*24小時不間斷運營，幫助我們能快速成為線上交易服務商裡的佼佼者。
第二個問題我們想要建立什麼樣的標準，那我們首先看看我們面對怎樣的市場問題。
相信進行過境外外匯投資的使用者都知道，外匯零售市場中心化清算系統在交易效率、交易成本、反欺詐、反駭客等方面均面臨挑戰，比如我們交易的平臺，幾乎每一家每年都會遭受駭客某種程度的攻擊斷線。同時，我們的交易訂單由執行經紀商完全可以篡改（當然監管在這方面規避了很多問題），而區塊鏈具有去中心化、不可篡改、交易成本低、安全透明等特點，可以運用在外匯交易、資料封存等環節，助力提升整個外匯清算系統能力。
uTrade將實現交易上鍊，生成任何人都無法篡改的交易記錄。任何一筆社羣的交易均可被真實記錄以及跟隨，真實跟單將大大提升交易量。技術信任將超越任何主體信任，這將使得uTrade成為市場上唯一可被信任的跟單平臺。
當前外匯平臺幾乎是分散監管、全球展業，監管很難覆蓋經紀商的每一個業務範圍，uTrade透過統一的頂層KYC標準，將使用者身份上鍊，提供全球監管可接入的統一KYC資料庫，監管透明降低信任成本。用區塊鏈進行外匯行業的監管，無需複雜採集，以統一標準自動上鍊，不需要資料清洗即可量化分析。
uTrade平臺作為利用區塊鏈技術實現監管透明的第一家外匯零售平臺，將參與制定透明監管的標準，有望推動形成全球統一的監管聯盟。uTrade的最終目標，是幫助使用者在公平合規的前提下參與全球衍生品交易。
外匯零售行業價格足夠公允，但同時長期也面對kyc完整性、交易真實性等風險漏洞。經驗告訴我們，金融衍生品交易講究的不僅僅是效率，第一還是風險控制與客戶運營。我們團隊在行業的積澱將幫助我們與社羣合夥人藉助區塊鏈、社羣共識、資訊上鍊分享等機制，改變原有外匯零售封閉式的交易入口特點，獲得爆發性的增長。
03
數字貨幣差價合約將受歡迎
吳德銓：獵問第三發。uTrade規劃中第一步計劃是創造一個可以同時交易外匯和加密貨幣的CFD差價合約交易所，實現法幣保證金交易加密貨幣。請具體介紹一下差價合約產品的設計。與目前大家熟悉的數字貨幣交易平臺有什麼不同？數字貨幣市場“插針”現象常見，合約交易風險加大，如何體現交易平臺是公平的？流動性如何保證？
Iris Cheung：數字資產交易所目前主要以現貨交易以及期貨衍生品交易為主，但使用者對於高槓杆、流動性、公允價格的需求越發強烈。
在傳統的數字資產市場，由於市場深度被大部分大戶所控制，經常會出現“穿針”定向爆倉的問題。而差價合約的核心特點在於：1、utrade透過fix清算橋協議，對接了10家全球最大的流動性提供商，24小時不斷為全球使用者提供報價以及成交，保證了流動性；2、錨定現貨加權價格，不會出現期貨競價交易時的莊家情況；3、使用者不需要持有實物，以極小的資金即可參與保證金交易，utrade風險強平指數為100%，即佔用保證金與資金淨值達到一比一時，即開始分筆平倉實現資金釋放，最大程度地在行情波動巨大時，防止客戶爆倉成為負資產；4、由於對接全球10家以上銀行級清算商，使用者不用擔心交易深度問題，任何訂單均可透過市價或者掛單瞬間成交。
相信使用者再也不用擔心"穿針"行情問題。
差價合約最早在美國的股票市場出現，最後衍生到大宗商品、外匯市場，以其高槓杆、低投入、流動性充裕、不需要持有實物等特點，深受投資人喜愛。
今天，面對安全性受到重大挑戰的數字資產市場，不需要持有實物的差價合約高槓杆交易模式將會受到越來越多投資者的喜愛。
04
願景：全資產衍生品平臺
吳德銓：獵問第四發。uTrade未來目標是成為覆蓋外匯、加密貨幣、股票、債券、期權等全資產的衍生品市場，實現使用者在多個市場的傳遞和轉換。請明確一下全資產衍生品市場是什麼概念。未來要跨資產多品種交易，交易平臺的具體形態如何，是否有demo了？如何打通不同資產賬戶，使用者交易流程、體驗準備如何設計？
Iris Cheung：Utrade的願景是建立一站式全球金融產品交易平臺。
我們將使用者的風險喜好分為高中低三個層級，對於高風險喜好使用者我們為其提供高槓杆類的金融產品交易，包括外匯、數字資產、大宗商品差價合約，warrent等；對於中風險使用者我們提供股票類的交易入口，例如港股、美股；而對於中低風險使用者或者資產配置的需求，我們將提供債券、保險等產品進行全資產覆蓋。
當前全球資產佈局成為大家不可規避的投資方向，可能每個個人投資者都有多個投資賬戶，比如股票賬戶、期貨賬戶、加密貨幣及外匯賬戶等等，每個賬戶單獨KYC，各有各的交易軟體，不管是從監管到操作都十分低效。
全資產衍生品平臺是指一次全球標準化鏈上KYC，一款交易軟體就可以滿足投資者交易所有品種的需求。目前uTrade平臺已實現外匯、加密貨幣、貴金屬、原油、股指等多個品種的一站式交易，線上開戶全程只需幾分鐘即可完成KYC，採用國際領先的交易軟體，並配備了24小時客服，從開戶、交易、客戶服務多方面給與客戶最佳體驗，同時平臺也將支援各類貨幣質押轉化等，實現全球幣種交易入口的一站式服務。
使用者的所有資料以及記錄均在鏈上完成，任何提取均需使用者確認，最大程度保證資訊保安性。而打通跟多資產賬戶的核心在於全球監管的佈局，utrade將與社羣合夥人一起獲得全球更多主流監管，以覆蓋不一樣型別的產品需求，頂層鏈上符合全球kyc標準的認證系統，將最大程度保證使用者的資訊保安以及多次利用可能性。
如果要有一個對標平臺，那麼我們將做的是區塊鏈交易平臺裡的盈透。
05
將成唯一可信任的跟單平臺
吳德銓：獵問第五發。uTrade計劃基於成熟的差價合約交易平臺開發基金管理系統，並對基金進行孵化，使用者可以一鍵智慧跟隨交易或者託管交易，跟隨鏈上任何節點進行交易。請問基金設立的門檻是怎樣的？交易平臺是中心化的吧，基金跟鏈和節點是什麼關係？
Iris Cheung：外匯行業的策略跟隨社羣類交易平臺眾多，也有很多人透過此類交易平臺進行基金募集，但情況都不太理想，主要還是交易信任的問題。每個訂單是否真實可信，track record（交易記錄）是否被篡改都是全球交易商面對的質疑。
而uTrade交易實時上鍊，讓每一筆交易都成為可信任的交易，將大大降低基金管理人pr門檻，只是提供實時的上鍊交易資訊，並被足夠多的人跟隨即可開始在生態內募集個人基金，跨越了時間空間限制。
uTrade生態中基金管理系統幫助使用者實現一鍵實現智慧跟隨交易或者託管交易，跟隨鏈上任何節點交易，形成零成本且可信度極高的資金池。差價合約交易者們普遍有跟隨他人交易策略的需求，為了幫助廣大的交易者跟隨優秀的交易策略，主要透過以下的機制：
一方面，基金管理系統能夠幫助使用者安全可信地跟隨鏈上任意覆蓋全球的節點的交易；另一方面，透過基金管理系統，各節點可在全球範圍設立“跟隨基金”。
同時，交易者可以透過購買CFD差價合約等方式與優秀的節點進行博弈。uTrade還將一些優秀的節點製作為“對標指數”，實現各交易圍繞這個“對標指數”創造出CFD差價合約及其他衍生品，以用作博弈。
uTrade將成為市場上唯一可被信任的跟單平臺。uTrade也會作為市場上唯一可信的基金孵化平臺，與真正有交易能力的KOL建立聯絡，吸引廣大具有跟單需求的交易者加入平臺，實現交易量大幅爆發。未來，基金管理系統可進一步實現智慧投顧、智慧跟隨交易等功能。
06
上千家交易所將共用底層清算協議
吳德銓：獵問第六發。作為uTrade以區塊鏈技術改造外匯和衍生品交易的重要設施，uTrade協議是基於分散式賬本的全球衍生品清算協議，目標是建立全球衍生品底層清算網路。請介紹這一協議的設想。如何說服其他成百上千家交易所接受這一底層清算協議？
Iris Cheung：其實外匯衍生品經紀商一直在尋找交易產品波動足夠的市場，而同樣在數字資產市場無數的交易所希望參與到巨大的衍生品市場，但對於產品設計、風險控制等都沒有很成熟的方案。
uTrade協議是基於分散式賬本的全球衍生品清算協議，我們不僅將數以萬計外匯經紀商帶入加密貨幣世界，同時我們還將為數字資產交易所提供一站式衍生產品產品設計、風險控制，幫助共享流動性、共享網路層協議等，幫助各個分散的經紀商控制風險、共享流動性和資料。
我們將透過更開放的合夥人計劃，包括token分享、一站式利潤共享等全球合夥人計劃，引入成千上萬的交易所夥伴，形成衍生品交易所聯盟。
簡單來說，目前不具備風控能力、產品設計能力的數字資產交易所，只要加入生態即可透過uTrade底層協議，共享流動性，共享風控能力等。而主要的利潤會留給聯盟中的交易所，uTrade會幫助整個生態完成數字資產以及外匯衍生品的清結算業務。
為了更好服務外匯和加密貨幣的CFD差價合約交易平臺uTrade，uTrade協議建立全球衍生品底層清算網路，其由三個模組組成：去中心化清算網路、基金管理系統和數字身份認證系統。
一、透過去中心化結算網路，uTrade提供點對點交易，無需人工干預，大幅提高交易效率，降低交易佣金，並且免受駭客攻擊。基於創新性的架構和技術，去中心化清算網路將吸引更多的外匯經紀商以及數字資產衍生品交易所參與到“白標模式”中，為其提供交易底層協議和技術。
未來，全球成百上千家交易所將共用一個底層清算協議。uTrade將MT4 ECN橋與區塊鏈技術結合，創造出適用外匯市場和加密貨幣市場的去中心化衍生品清算系統，幫助交易者連線全球外匯和加密貨幣市場。
二、基金管理系統。透過建立可信的資料來源，uTrade平臺將形成近乎零成本且可信度極高的基金池。一方面，基金管理系統能夠幫助使用者安全可信的跟隨鏈上任意覆蓋全球的節點交易；另一方面，透過基金管理系統，各節點可在全球範圍設立“跟隨基金”，共享自己可信且被實時記錄的交易資訊，供他人跟隨。
三、數字身份認證系統。在加密貨幣、外匯、大宗商品以及證券市場，KYC和身份資料是極其重要的組成部分。然而，原有的身份資料資訊在中心化的儲存和使用中有著非常多的問題，比如資料洩露、難以互通等。對於不同的平臺，漏洞交易的使用者會造成多次損失。對於使用者，在多平臺提供資訊，也會造成資訊被濫用的可能。
uTrade針對衍生品交易市場建立了特有的數字身份認證系統，使得使用者資料的儲存、呼叫、請求更加安全，同時也能夠打通整個市場的身份資料資訊孤島。
最後，整個生態將為金融和監管機構提供安全的API介面。透過API介面的資料和開發全面開放，uTrade進行統一標準服務模式的輸出，簡化KYC/AML、外匯平臺監管的流程，降低全球監管的資訊不對稱性，提升監管效率。
07
15%UTP由交易挖礦獲得
吳德銓：獵問第七發。uTrade的代幣UTP（Universal Trading Platform）希望最終能夠變成衍生品+區塊鏈的代表，與 BTC（最經典的加密貨 幣）、ETH（公鏈的代表）、LTC（支付的代表）、BNB（平臺幣的代表）並列成為前五大加密貨幣。UTP分配計劃中，16%用於商業夥伴的部分與基金會用於生態夥伴的15%有什麼分別？uTrade的計劃中，交易平臺將採用交易挖礦模式，但這一模式是一把雙刃劍，去年FCoin交易挖礦就備受爭議，也並不為交易所行業廣泛認可。那麼，交易挖礦在UTP經濟模型中重要性如何？您怎麼看待交易挖礦模式的利弊和UTP的挖礦前景？
Iris Cheung：衍生品流動性的建立，在於足夠多的券商、交易場所共用一套底層策略或者說產品協議。
我們首先將與全球交易量前100的外匯零售商建立戰略合作關係，為其提供包括數字身份認證系統服務、交易資訊互信等服務，打造互信交易生態系統，提升整體差價合約券商的合規交易量。
我們的token合作伙伴將得益於整個生態的發展，未來uTrade的token將在傳統外匯零售領域成為通訊共識機制，為越來越多的經紀商便捷他們的使用者開戶以及可信交易交換，甚至成為清結算支付標準，這將是萬億美金的市場。
而生態夥伴的15%主要與我們平臺真正的交易員們進行共享。uTrade高度社羣化，我們將互信理念深入植入到外匯零售交易市場，每一個交易員都將成為我們的社羣合夥人，共同打造衍生品交易生態。
uTrade僅僅有15%的創始交易員可透過交易挖礦模式獲得具有分紅標誌的token，而之後我們的收入均用於市場回購，因此不會出現市場流通token過渡氾濫的情況，同時我們將透過合夥人持有token派送利息等激勵，讓越來越多的交易者，成為自己交易平臺的股東，共同完成社羣自治，與生態共同壯大。
08
或是衍生品+區塊鏈首創者
吳德銓：獵問第八發。uTrade目前可能是衍生品+區塊鏈的首創者，您認為衍生品市場對數字代幣市場會產生什麼樣的影響？高風險的衍生品適合什麼樣的投資策略？中國內地投資者如何合規參與這一市場？
Iris Cheung：衍生品市場和數字貨幣的碰撞是一加一大於二的。首先對於傳統外匯使用者來說，我們提供了更為豐富的交易品種，透過區塊鏈解決了監管、交易成本、交易效率等行業痛點；對於數字貨幣市場來說，我們帶來的是更為成熟合規的交易模式。
差價合約交易在國外發展十分完善，這無疑將為數字貨幣市場交易模式提供十分可行的指引甚至成為未來發展方向。
uTrade也堅持全球佈局的路線。我們也很開心看到去年開始全球各大主要監管地區都開始嘗試擁抱數字資產交易，比如uTrade在澳洲就已經提出CFD差價合約交易的沙漏監管實驗，第一步嘗試各種可行性監管策略。
衍生品的普及將為數字資產市場注入足夠多的活力，提供更多的風險對沖手段，高風險衍生品對於專業度要求更高，合理建立投資組合，並控制倉位配比控制風險是十分重要的。我們也會為投資者提供一系列的投資者教育教程，幫助投資者識別風險併合理運用風險。
我們一直認為Risk Mean Profit（風險即利潤），但如何理解好風險並運用好它，是我們和每一位投資者長期學習的課題。
09
變身數字貨幣衍生品清結算商
吳德銓：獵問第九發，最後一發。uTrade目前專案進展到哪個階段，是否與白皮書計劃相符？數字代幣市場行情是否對衍生品開發有較大影響？uTrade的發展規劃中，還有什麼值得期待？
Iris Cheung：目前我們的進展應該是比白皮書的進展提前的，已經對接10家銀行級清算商，並透過了多次交易壓力測試正式上線運營。
衍生品可謂交易界的常青樹，為何uTrade選擇在去年行情並不是很好的時候開始啟動，也正是熊市下，流動性銳減以及對沖風險工具的欠缺，讓我們看到了機會。
任何交易市場在經歷瘋狂後，交易者都會發現需要更多的衍生品工具來控制風險，放大收益。這也是一開始到現在我們一直提到的，金融交易風險控制是第一位，因此，當下數字資產市場的波動率較2017年在降低，這對我們衍生品是很大的機會，合理運用槓桿將會使我們獲得更多交易機會。
目前uTrade平臺已完成初期搭建工作上線運營，對接10家全球銀行級清算商。我們為投資者提供了外匯、數字貨幣、貴金屬原油、股指等多種交易品種，數字貨幣交易品種因其波動性以及不需要持有實物的交易特性，也會受到很多投資者追捧。
未來值得期待的將是我們對整套產品的設計，以及風控策略複製共享給數以萬計的衍生品交易所（包括傳統外匯經紀商以及數字資產交易所），這樣我們的流動性將大量彙集，uTrade將實現token作為生態唯一清結算貨幣，以及數字貨幣衍生品清結算商身份的轉變。讓全球交易者在監管下，安全、便捷地進行全產品交易。
吳德銓：非常感謝Iris Cheung對獵問的精心準備和精彩回答！下面是自由交流時間，歡迎踴躍發問。
10
社群問答：衍生品容易被妖魔化
@過客 問：國內投資者最快什麼時間能參與體驗到uTrade的區塊鏈+衍生品交易？
Iris Cheung：目前投資者已經可以透過https://www.utrade.asia來體驗我們的demo交易版本。採用雲交易，任何裝置均可隨時極速交易。
@Alex²⁰¹⁹ 問：可以透露下上哪個交易所麼？
Iris Cheung：uTrade將在近期登陸主流交易所，同時也會推出一系列持幣合夥人計劃。
@QT 問：如何理解及實現“Risk Mean Profit”，能大概展開講講麼？我對這個比較感興趣。
Iris Cheung：衍生品很多時候容易被大家妖魔化。其實運用好槓桿以及做好一系列風險控制，它將在我們套期保值、對沖風險或者說放大利潤時發揮重要作用。
社群提問：外匯以外的金融衍生品，比如股票的，utrader會開發什麼樣的投資產品？怎麼樣去啟動產品的市場？
Iris Cheung：事實上，uTrade已經可以交易全球幾大重要股指的差價合約，比如標普、納斯達克、富時100等。未來還將開啟更多合規與全球權重股票掛鉤的差價合約。
感謝大家的熱情參與！敬請期待，區塊鏈第一全產品差價合約平臺，uTrade。
吳德銓：感謝Iris Cheung做客獵問·創世相對論！謝謝各位參與獵問對話，下期見！晚安！
