一文讀懂 Coinbase 美股上市:4月最熱 IPO 衝擊千億美元市值?

買賣虛擬貨幣

當前,華爾街最熱門的話題非「Coinbase上市」莫屬。

當地時間週三,這個加密貨幣交易平臺以直接上市的方式在納斯達克上市,股票程式碼為「COIN」,開盤價報 381 美元,漲約52%,截止收盤,Coinbase 收漲 31.31%,報 328.28 美元,市值 610.56 億美元。

毫無疑問,對於加密貨幣以及加密貨幣行業來說,Coinbase上市絕對是一個大事件。這家科技公司建立於十多年前,那時比特幣才初出茅廬。現如今,Coinbase正處於很多業內人士稱之為轉折點的關鍵時刻。

從目前的實際情況來看,除了直接購買加密貨幣,幾乎沒有其他方式可以讓投資者直接擁有加密貨幣。Coinbase為散戶、機構投資者和賣家提供解決方案,業務範圍囊括超過40種加密資產的儲存、支出、收益和使用,是對沖基金、基金經理及公司交易、託管加密貨幣的一站式服務平臺。

當然,在為客戶提供服務的同時,Coinbase收取了高額佣金。需要補充的是,投資者似乎很願意拿出這筆交易費用。

據瞭解,為了增加營收,Coinbase在其經紀應用程式上收取了幾種不同的費用,包括買賣比特幣和其他加密貨幣的費用。小額交易以及客戶將資金轉移出Coinbase時,費用會更高。

那麼,關於Coinbase上市,投資者應該知道些什麼?

Coinbase是一傢什麼樣的企業?

2012年,布萊恩阿姆斯特朗(Brian Armstrong)與他人聯合建立了這家規模加密貨幣交易所。目前,阿姆斯特朗是這家公司的執行長。Coinbase董事會成員弗萊德埃爾沙姆(Fred Ehrsam)也是Coinbase的創始人之一。

根據美國媒體釋出的資料,阿姆斯特朗目前的淨身價為65億美元。基於對Coinbase的所有權,如果該公司順利完成直接上市,那麼這位創始人的淨身價很可能會水漲船高。

從現有資料來看,Coinbase不僅是一家成長型公司,同時也可以利用盈利能力說服別人,預計Coinbase的盈利倍數將達到200以上。基於資料分析,Coinbase未來幾年的預期回報率也極有可能是正的。

發行價格:每股250美元

加密貨幣交易平臺Coinbase的上市參考價為每股250美元。在完全稀釋的基礎上,照此計算Coinbase的估值約為653億美元。Coinbase是第一家在美國上市的大型加密貨幣企業,如果它的市值達到1000億美元,將會成為美國85家最有價值的公司之一。

上市地點:納斯達克

Coinbase將以直接上市的形式在納斯達克上市,股票程式碼為「COIN」。直接上市是指公司在證券交易所上市,但不像首次公開募股(IPO)那樣聘請銀行承銷交易。過去,直接上市意味著公司只能發行現有股票,而IPO則允許發行新股。雖然美國證券交易委員會最近取消了這一限制,但Coinbase拒絕為此次發行新股,意味著該公司不會稀釋現有股權。

此外,直接上市意味著任何人都可以購買和交易Coinbase股票,從而有可能吸引更多的投資者進入加密行業。

Coinbase是納斯達克首次重大直接上市。此前,Spotify、Slack Technologies和Palantir Technologies都選擇在紐約證券交易所直接上市。

估值:市場預期估值1000億美元太離譜?

投資研究公司New Constructs執行長戴維特雷納(David Trainer)表示,Coinbase的估值高到離譜。他說:「儘管營收在過去的12個月裡一路飆升,但是該公司幾乎沒有機會達到未來的利潤預期。高企的利潤預期助推這家公司的預期估值升至1000億美元的超高位。」

特雷納補充稱,「高達1000億美元的隱含估值,意味著Coinbase的營收將是納斯達克和洲際交易所去年營收總和的1.5倍」。

這位投資大佬指出,基於他的計算,Coinbase的估值應該更接近於189億美元,較比1000億美元預期估值低出81%。

是最大的加密貨幣交易所嗎?

Coinbase是美國第二大加密貨幣交易平臺。但是,若按交易量來計算,這家公司是是美國最大的加密貨幣交易平臺。CoinMarketCap.com釋出的資料顯示,Coinbase在24小時內的加密貨幣交易量達到470億美元,位居美國加密貨幣交易平臺排行榜榜首。

還有誰擁有Coinbase?

風險投資公司Andreessen Horowitz是Coinbase最大的股東,擁有約25%的A類股和14%的B類股。這家風投巨頭的創始人馬克安德森(Marc Andreessen)是Coinbase董事會的成員之一。

對加密貨幣行業的驗證?

一些看漲Coinbase的人認為,Coinbase上市是對加密貨幣行業的驗證。

加密貸款和交易平臺Celsius Network負責人亞里克斯 馬辛斯基(Alex masinsky)指出,「我們認為,Coinbase的上市是對加密貨幣行業的進一步驗證,也是該行業作為金融未來之星的一個重要公關機會。Coinbase的使用者和營收比許多華爾街大公司都要多,比任何一家大型交易所都要賺錢。這種事實讓大多數懷疑者猶豫不決,不得不重新評估他們對於Coinbase的否認是否合理。」

一些業內人士認為,Coinbase上市可能會催生一個新峰值,導致加密貨幣價格在近來的大幅上漲之後面臨下行壓力。

總部位於蒙特利爾的巨集觀經濟研究公司Lamoureux & Co. 總裁伊維斯 拉姆盧克斯(Yves Lamoureux)在接受採訪時表示,他擔心比特幣和加密貨幣會被投資者的過度狂熱所包圍「你能找到有看跌觀點的人嗎?」他問道,「找不到。」

分析師如何看待Coinbase上市?

FundStrat Global Advisors分析師萊奧什穆羅恩(Leeor Shimron)認為,Coinbase的上市具有開創性。這位分析師說:「Coinbase的直接上市,對於加密貨幣行業來說,是一道分水嶺。」

Wedbush分析師丹恩 伊維斯(Dan Ives)表示,Coinbase上市反映了加密貨幣的主流發展。

在週二釋出的研究報告中,伊維斯寫道,「在我們看來,Coinbase是加密生態系統的一個基礎部分,是未來幾年比特幣和其他加密貨幣日越來越被主流世界接受的晴雨表。」

並非所有分析師都看好Coinbase上市。

一些分析師警告稱,與納斯達、芝加哥商品交易集團以及洲際交易所等傳統股票交易所相比,Coinbase作為加密貨幣交易所的隱含估值過高。

投資公司Apeira Capital的創始合夥人Natalie Hwang表示:「對任何初創公司進行估值都極具挑戰性,但我認為對於像Coinbase這樣的公司而言,估值問題要複雜得多。」她目前沒有這家公司的任何股份。

「不適合膽小的人」

投資研究公司MoffettNathanson合夥人兼高階分析師麗莎 埃利斯(Lisa Ellis)指出,Coinbase「不適合膽小的人」,她說:「我非常非常看漲Coinbase……,因為該公司是加密貨幣交易領域的領頭羊。」

埃利斯指出,Coinbase多達90%的營收直接來源於散戶交易,其中大部分來自美國,交易主要集中在兩種最大加密貨幣——比特幣和以太坊。因為當前的業務幾乎完全建立在比特幣和以太坊的業績基礎上,該業務在第一季度為Coinbase產生了高達18億美元的預期收入,淨收入高達8億美元。

在過去的一年中,這兩種加密貨幣分別飆升了800%和1300%以上。

埃利斯說:「這意味著Coinbase的營收與加密貨幣,特別是比特幣和以太幣的活動水平息息相關。」

埃利斯聲稱,對於比特幣,投資者至少需要長達一年的長線投資策略,若能持續投資三年,就更好了,因為該加密貨幣從繁榮到蕭條的輪換週期通常需要三年的時間。一些看跌人士認為,比特幣仍有可能跌到「一文不值」。(米娜)

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