對於健康市場而言,期貨合約溢價(或基差)的年化利率應在5%至10%之間。高於這個範圍的數字表示過度樂觀,因為交易員押注價格會更高。相反,期貨合約負溢價表示看跌情緒。
上圖顯示了基差指標一直在過於樂觀的水平上徘徊,類似於10月12日的情況。
交易員不應將樂觀與槓桿混為一談,因為永續合約的正資金費率也需要證實這一論點。
在大多數交易所,永續合約資金費率每8小時結算一次,只要資金費率為正,多頭(買方)需向空頭支付費用。這種情況將是槓桿率過高的買家的典型特徵,但到目前為止,情況並非如此。
上面的資料表明,儘管沒有任何持續的資金費率,但資金費率一直很不穩定。這個指標的標準測量時間為8小時。因此,0.05%的資金費率相當於每週1%。當資金費率為負時,則相反。
至於BTC期權市場,當25%delta skew指標進入過度自信的看漲區域時,也出現了類似的變化。負skew指標表明看漲(買入)期權的成本高於類似看跌(賣出)期權的價格,因此表明看漲情緒。另一方面,正skew指標表明看跌。
請注意,skew指標已接近6個月來的最低水平,顯示出交易員的樂觀情緒。這種情況與10月12日相同,當時BTC在4天內上漲了10%。儘管沒有什麼可以阻止skew指標長時間保持在當前水平,但在BTC歷史上是不太可能的。
在閱讀了衍生品市場指標之後,人們可能會得出結論,專業交易員在1.2萬美元以上增加多頭頭寸,從而看漲。不過,交易所提供的有關頂級交易員的多空淨比率的資料顯示,情況並非如此。
交易所的方法之間經常存在差異,因此讀者應關注變化,而不是絕對數字。根據以上資料,可以肯定地說,頂級交易員在10月12日之前要麼保持中立,要麼增加多頭頭寸。
另一方面,在過去兩天裡,這兩個交易所都出現了相當大的波動,因為當比特幣接近1.2萬美元時,頂級交易員在賣出方面更加活躍。
因此,無論衍生工具指標是否看漲,這些交易員都在表明缺乏短期樂觀情緒。
這些看似相反的訊號可能反映了比特幣最近兩週內上漲了15%,致使一些交易員實現了收益。即使衍生品市場繼續看漲,頂級交易員似乎也沒有理由在當前水平上增加多頭頭寸。
儘管頂級交易員目前似乎失敗了,但他們似乎並不急於在目前的水平上FOMO(因怕錯失機會而買入)。除非有人開始在1.2萬美元上方建立大規模多頭頭寸,否則這個支撐位還不能被認為足夠強勁。