Staking 衍生品賽道即將爆發?哪些專案值得關注

隨著 ETH 2.0  存款合約的上線,市場對於 Staking 經濟的關注度逐漸升溫。區哥關注這一賽道也有一段時間了,今天想聊一聊 Staking 經濟賽道有哪些參與者,又有哪些玩法。

PoS 公鏈為了保護網路安全,都會配有 Staking 模組,較高的抵押率能夠有效防止 51% 攻擊。同時對於長期持幣者來說,可以獲得穩定的無風險收益,這是一個多方互利的事情。

目前行業內使用 PoS 共識的公鏈佔大多數,且後來者們也都大多選擇 PoS 共識。據 Staking Rewards 資料顯示,目前 PoS 資產總市值為 360 億美金,Staking 資產為 160 億美金,平均抵押率為 43%,平均收益率 20%。

透過簡單的計算,我們可以知道 Staking 市場每年的平均收益為 32 億美金,假使服務提供商抽取 10% 的佣金,則每年平均收益為 3.2 億美金。加之 ETH 2.0 的上線,以太坊按照目前 530 億美金的市值計算,抵押率達到 30% 就能讓 Staking 資產總量翻上一倍。Staking 經濟的空間,不可謂不大。

Staking 雖然提升了公鏈安全性,讓使用者獲得了收益。但解除 Staking 一般都有時間限制,這會讓使用者承擔很大的機會成本及市場風險。

隨著 DeFi 的興起,為使用者提供了更多高收益的渠道的同時,這又會出現 DeFi 與 Staking 爭搶資產的情況。Staking 收益低會導致代幣流向 DeFi,降低網路安全性;Staking 收益過高,將會增加通脹,造成多方面負面影響。

目前市場上已經有不少玩家在探索以上問題的解決方案,中心化和去中心化方案都有。區哥認為去中心化的解決方案可能更容易被廣泛接受。具體來說,使用者透過中間層進行 Staking,由中間層發行對應抵押資產的憑證,該憑證在獲取 Staking 收益的同時,還能在市場上交易、流通。比較重要的一點是,這一流程是由去中心化網路實現的,因為相比不同的機構推出的互不相容的解決方案,去中心化的解決方案因為標準統一、去中心化,將可能更容易被市場接受。

流動性解決方案的推出,讓使用者既保持了流動性也獲得了 Staking 收益,同時還會對原本不想參與 Staking 的使用者產生吸引力,這將會提升抵押率,繼而提升網路安全性。Staking 與 DeFi 爭搶資產的情況也不會再出現。

同時更加重要的是,我們需要知道這些 Staking 資產的流動性被釋放之後,會去往哪裡?從目前看除了 DeFi 並沒有別的好去處。這也將會實現區哥之前文章裡說過的,萬鏈盡歸 DeFi。

目前 Staking 鎖倉資產有 160 億美金,透過流動性解決方案 Staking 資產鎖倉量有望繼續攀升。那我們想一下,這些新的資產進入到 DeFi 領域又會對現有 DeFi 生態產生哪些影響?要知道目前 DeFi 市場的真實鎖倉量才剛剛突破 100 億美金。

接下來我們看一下這個賽道都有哪些玩家,以及又有哪些玩法。

一、Bifrost
           
Bifrost 是為 Staking 提供流動性的跨鏈網路,其業務邏輯的核心是,在使用者 Staking 這一行為之上,新增了一層 Bifrost Parachain,使用者不再直接進行 Staking,而是由 Bifrost Parachain 代為進行。

Bifrost 團隊在建立 Bifrost 之前,基於IOST開發出過類似釋放流動性的產品,可以說在釋放流動性產品開發方面,Bifrost 團隊是有歷史經驗的。而基於波卡跨鏈生態搭建的產品,提升了其想象與市場空間。

透過 Bifrost Staking 的資產將會產生對應的 vToken,vToken 具有生息屬性,能夠捕獲到 Staking 收益,同時可交易、可流通。Bifrost 內建了AMM 型去中心化交易所 vTokenSwap,為 vToken 提供便捷的兌換服務,也能直接捕獲到交易帶來的手續費收入。同時因為 Bifrost 自帶有 EVM 子模組,Uniswap、Bancor 以及其他流行的 DeFi 平臺,也可以輕鬆移植到 Bifrost 上。

流動性釋放業務的本質,是把使用者的代幣透過自身的合約完成 Staking 資產的存入、取出,是一個總開關類似閥門。雖然沒有 vToken 無法取出資產,但依然能夠透過攻擊 Bifrost 影響到原鏈的安全性。所以流動性釋放業務對於安全性要求極高。

Bifrost 明確表示其將會參與平行鏈競拍,透過平行鏈的方式接入波卡主網,享受和波卡主網同等的安全性,這開啟了其業務上限。

波卡的平行鏈插槽拍賣,使用者參與需要鎖定 6-24 個月,雖然能夠獲得專案方代幣獎勵,但鎖定期過長會給使用者帶來較大的機會成本。而 Bifrost 白皮書中介紹的典型業務場景之一,就是為參與插槽競拍的 DOT/KSM 提供流動性解決方案。

波卡生態插槽競拍是非常重要的,預計將會有大量的 DOT/KSM 被鎖定,且鎖定期較長,參與使用者要承擔較大的機會成本。但有了插槽競拍的流動性解決方案,鎖定期過長這一痛點將不復存在,相當於使用者可以無腦參與競拍,這將提高使用者參與插槽競拍的積極性,區哥認為插槽競拍流動性解決方案將會受到波卡生態的廣泛歡迎。

Bifrost  的一個獨特玩法是票權市場,原鏈上的驗證人可以透過票權市場競價的方式來獲得投票權,而使用者獲得的收益是確定性的。比如競價人出價 10% 的年化收益參與競拍,並獲得了票權,則無論原鏈驗證人自身獲得了多少收益,Bifrost 上 Staking 使用者都將獲得 10% 年化收益。

票權市場將會讓 Staking 使用者獲得確定性收益,以及可能的超額收益(當驗證節點競爭激勵的時候)。當然使用者也可以自己選擇投票給任意節點,使用者依然擁有自主選擇權。

值得一提的是 Bifrost 的風險控制模組,當節點出現問題,而被系統處罰時,如何保證使用者的收益?

首先是票權競價人在競拍票權時需要抵押 Bifrost 系統代幣 BNC,這部分抵押品會作為出現問題時的處罰金,這既是為了預防其非主觀造成的損失,也是為了抑制節點主觀的作惡行為。

若當處罰金額過大,競價人抵押金額不足以支付時,將從公共保險金中扣除, 公共保險金由系統 Staking 收益的 1-5% 構成;若保險金依然不足,將會動用系統保險金進行賠付,系統保險金是專為賠付預留的系統代幣,數量為 Ecosystem 中 10%,佔 BNC 總量的 4.5%。若處罰達到抵押金額一定比例,將會進入緊急停止階段。

Bifrost 在 vToken 總鎖倉市值(TVL)上頗為重視,預留了 45% 的代幣用於生態激勵,其中45%用於 vToken 持幣激勵,佔到了代幣總量的 20%。同時系統內 Staking 的收益的 3% 將作為渠道金,獎勵給做出貢獻的渠道方,以促進生態發展。

二、StaFi      

StaFi 是聽到比較早進入這個賽道的玩家,之前在 PoS 領域有持續的深耕,在圈內的知名度也很不錯。

StaFi 協議分為底層、合約層、應用層,底層是使用和波卡相同的開發框架 Substrate 開發的一條獨立鏈,目前已上線主網。

合約層支援建立多種 Staking 合約(Staking Contract),透過 Staking 合約 Stake 的資產將會生成 rToken,rToken 可流通、可交易。應用層支援建立基於 rToken 構建的各種市場,如交易、借貸等。

Staking 合約簡稱 SC,使用者使用 SC 合約進行 Staking,即可獲得對應的 rToken。rToken 是使用者取回 Staking 資產的唯一憑證,且能夠捕獲 Staking 產生的收益。簡單說 rToken 是一種 代表了其公鏈原生資產的生息資產,持有 rToken 能夠自動獲得 Staking 收益。

使用者使用 SC 合約參與 Staking,和正常進行 Staking 基本一樣,只是多了一箇中間層,即 Staking 這一行為是是透過 SC 合約代理完成的,當然重要行為都需要使用者簽名,資產贖回也必須持有 rToken 才能實現。

上文說過 StaFi 主網已經上線,但我們知道波卡主網還無法接入,所以 StaFi 和目前波卡生態內已經上線主網的達爾文、Chainx 等一樣是一條獨立公鏈,獨立公鏈意味著安全性是透過自己的驗證節點來保證的。如果想要接入波卡網路,需要等競拍到插槽後透過主網遷移的方式接入到波卡主網,不過暫時沒有看到 StaFi 關於平行鏈競拍相關的訊息,代幣分配上也沒有看到給平行鏈競拍預留的份額。

StaFi 使用自身的驗證人體系來保持主網的正常運轉,但對於 SC 合約的安全性,StaFi 還擁有一套專門的 SC 節點體系,主要使用者執行多籤,透過多籤來確保使用者 Staking 資產的安全。

SC 節點從主網的驗證節點中選擇。相比主網節點,SC 節點要求更高,比如要抵押更多的 FIS 代幣( Stafi 系統代幣),抵押資產量和能夠處理的資產量呈正相關。同時 StaFi 使用門限簽名、安全多方計算、隨機選擇、週期輪換等多種機制,來保證 SC 系統的安全。

近期 StaFi 釋出了 ETH 2.0 Staking 流動性解決方案,產品目前還未上線。緊接著 StaFi 又釋出了以太坊跨鏈橋 rBridge 測試版,可以推測 StaFi 應該是想同時在多個生態上發展。

三、Acala 
           
Acala 區哥寫過多次了,對其架構也算是比較熟悉。Acala 有穩定幣生成、DEX、流動性解決方案等多個業務版塊。其中流動性釋放就是為 Staking 的 DOT、KSM 提供流動性釋放服務,其生成的對應代幣為 LDOT/LKSM。

對於 Acala 來說,流動性釋放業務不是一個開放式的業務,也就是說其不會像 StaFi 和 Bifrost 那樣,為整個 PoS 生態提供服務,而是隻為波卡生態服務。經確認 Acala 目前只打算做 DOT 和 KSM 的流動性釋放業務。

但對於插槽競拍,Acala 同樣是會做的,且將會面向整個波卡生態開放,這將會和 Bifrost  形成一定的競爭。

關於 Acala 的更多內容可以點選《縱覽波卡9大熱門DeFi,誰更有潛力?誰可能是坑?》。

四、總結 

流動性釋放賽道市場廣闊,且是一個有真實需求的市場。目前這個賽道還處於初期階段,區哥將持續關注,下面簡單總結一下。

Bifrost 將會以平行鏈的方式接入波卡,獲得和波卡主網相同的安全性,這將會提高其業務上限。同時在基礎玩法上有所創新,在風險控制上設定了多重保障機制。業務場景上前期主要是為波卡平行鏈競拍提供流動性解決方案,後期或將面向整個PoS 生態提供流動性解決方案,為波卡生態引入優質資產。

StaFi 目前已上線主網,以獨立公鏈的形式存在。StaFi 近期釋出了 ETH 2.0 Staking  流動性解決方案以及以太坊跨鏈橋 rBridge 測試版,從 StaFi 的動作來看,其可能是想多生態發展。

Acala 只服務於波卡生態,流動性釋放業務目前只針對 DOT 和 KSM,將會為波卡生態提供平行鏈競拍流動性解決方案。

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