（奧維的瓦茲河，梵高）
Bancor V2的智慧合約已經部署在以太坊主網上。Bancor V2有一些亮眼的DEX功能，其中包括：
可以減輕無常損失
保持單個代幣的敞口
20倍的流動性放大
關於Bancor V2可以參考藍狐筆記之前的文章《Bancor 有機會超越Uniswap嗎？》
減輕無常損失對流動性提供者有很大吸引力
上述幾個方面都是目前DEX面臨的痛點，尤其是對流動性提供商來說，這個無常損失是個頭疼問題。比如最近ETH的價格上漲比較快，由於Uniswap是50%：50%的代幣池比例，這意味著如果一位使用者為ETH-DAI池提供流動性，隨著ETH的上漲，使用者的ETH代幣會減少，而DAI代幣會增加，如果ETH上漲過快，使用者收穫的交易費用收益，可能還不如直接持有ETH帶來的收益更大。
那麼Bancor V2是如何減輕無常損失的呢？其核心是動態池的模式，透過預言機提供最新價格，並根據最新價格更新代幣池的比重。如下圖：
（SOURCE：BANCOR）
關於這個方面，可以參考藍狐筆記之前的文章《Bancor V2 “無常損失”之辯》
Bancor V2的競爭觸角伸向了借貸協議
如果提供流動性會產生無常損失，（當然，所謂的無常損失，其實本身也是一種再平衡）那麼，最極致的解決辦法是什麼？就是提供單個代幣的流動性，在這種情況下，使用者既不用擔心其代幣會減少，也可以獲得提供流動性帶來的收益。
這是Bancor V2的最大特色之一：可以提供單個代幣的流動性。這對於很多希望參與自動做市的使用者來說，可能會比較有吸引力。
上面的第一張圖來自Uniswap，使用者如為LINK-WETH池提供流動性，需要注入50%的LINK和50%WETH。而第二張圖來自於Bancor，使用者為LINK-BNT池提供流動性性，可以提供100%的LINK或100%的BNT。這樣，可以保持單個代幣的敞口。例如，如果使用者持有LINK，那麼，就可以為Bancor V2提供流動性，同時賺取費用和代幣收益。
當然，這本質上有點像加密借貸業務，使用者將其代幣鎖定在池中，從而獲得流動性收益。正如上圖一樣，使用者可以將其LINK存入BNT-LINK流動性池，為該池提供流動性，從而獲得該池的流動性費用收益以及增發的BNT獎勵。
這是不是跟使用者將LINK存入Aave或Compound類似？這意味著，Bancor V2的競爭對手不僅是DEX（Uniswap、Balancer），同時也是Compound和Aave等借貸協議。如果使用者在Bancor V2上將其代幣存入流動性池，可以獲得更高的收益（交易費用+代幣獎勵），那麼，使用者的資金就會從Aave或Compound等借貸協議中流向Bancor V2的流動性池。反之，如果Bancor V2的流動性池收益不如Aave或Compound，那麼資金也會反向流動。
從這個角度，DEX的競爭，不僅發生在DEX之間，也發生DEX和借貸協議之間。從目前看，哪個團隊更善於迭代，更善於做流動性挖礦，更善於吸引使用者的注意力，更善於為使用者帶來高回報，哪個協議就會捕獲更大的收益。這裡面有一個很微妙的因素就是幣價。幣價跟收益密切相關。所以，哪個團隊率先發現透過流動性挖礦等模式實現可持續的發展，哪個協議就有可能笑到最後。
流動性放大是Bancor V2的重要武器
按照Bancor的闡述，Bancor V2具有流動性放大的功能，可以實現20倍的流動性放大。關於流動性放大的機制方面，可以參考藍狐之前的文章《Bancor V2：引入可降低滑點的AMM》。
其流動性池當前處於Beta期，有一個臨時的流動性池上限，一旦達到上限，新的流動性提供者暫時無法加入。流動性設定暫時的上限，其主要目的是從安全考慮，如果出現問題，損失相對可控。
當前其流動性池設定單代幣50萬美元的上限，整體流動性上限為100萬美元。不過，由於Bancor v2代幣池有20倍流動性放大的功能，也就是說，100萬美元的流動性池的滑點相當於2000萬美元的流動性池的滑點。這意味著，使用者幾十上百個ETH金額的交易滑點會比較低。
目前看，大概200ETH（價值75,000美元）的兌換可以保持在1%的滑點以內。LINK兌換BNT，6000個LINK（價值50,000美元）的兌換也不到1%的滑點。而在Uniswap，其滑點達到19.55%（當然這也跟在Uniswap其代幣池本身流動性較少相關）。即便LINK跟ETH或WETH交易來看，同樣是6000LINK，Bancor的滑點也低於Uniswap。
為什麼說“流動性放大”是Bancor V2的重要武器？因為除了少數代幣的流動性很好，大多數代幣的流動性池其實都不大，這其中也包括Uniswap，當前在Uniswap上一共有1.6億美元左右的流動性，其中絕大部分是由少數幾個代幣池貢獻。Uniswap上有幾百個代幣，其中流動性超過100萬美元的不超過20個，絕大多數流動性由ETH、AMPL、USDC、DAI、USDT貢獻，這五個代幣提供的流動性佔據Uniswap流動性的70%以上。這意味著，絕大多數的長尾代幣的流動性都有很大的提升空間。
而Bancor V2如果順利實現20倍的流動性放大，那麼，這意味著，絕大多數長尾代幣的交易，在Bancor上會比在Uniswap上交易更划算，當然本身具有很大流動性的代幣除外（如AMPL）。
如果這成為現實，對交易者來說，非常重要，這是Bancor V2的參與DEX之戰的重要武器。
Bancor能否在DEX上破局
目前看，DEX有三駕馬車，Uniswap、Curve和Balancer。經過這兩個月的狂飆猛進，Uniswap逐漸成為最大的投機交易DEX平臺，其部分代幣的流動性無出其右者。Balancer逐漸演變成為最大的流動性挖礦平臺。YFI、MTA、UMA等各種不同的專案都在Balancer上實施其流動性挖礦，並取得了不錯效果。而Curve則毫無疑問是最大的穩定幣交易平臺，同時Curve在流動性挖礦帶動下，交易量也屢屢突破新高。
在使用者慣性之下，Bancor V2是否有機會實現突破？目前看Uniswap的優勢在於其交易費用低，使用者體驗好。但這還不是它最大的優勢，它最大的優勢是它已經成為投機交易的首選平臺，它的品牌認知度目前最高，使用者慣性好，大多數代幣想要提供DEX的交易，都會考慮Uniswap，尤其是哪些新代幣上DEX，考慮到投機的需求，很多人依然將Uniswap看作為DEX交易的首選，只要在牛市期間的投機大量存在，那麼Uniswap的短暫性優勢就很大。這是非常大的優勢。最後，已經在Uniswap上形成巨大流動性的代幣有巨大的慣性，比如AMPL，其交易量曾佔據Uniswap上的半壁江山，這些網路效應很難遷移。如果AMPL的穩定幣實驗能夠成功，那麼最大的受益者之一就是Uniswap。
但這些優勢並不是固若金湯的優勢。Bancor V2試圖從幾個方面對Uniswap展開競爭，一個是使用者體驗方面，Bancor V2的使用者介面大量借鑑了Uniswap的介面，這減少了普通使用者的摸索過程，如下圖可以看出：
二是，Bancor V2對流動性提供者有更大的吸引，可以用單個代幣參與流動性，不用擔心無常損失，可以在獲得流動性費用收益的同時，還能獲得BNT的代幣收益。如果其整體收益超過Uniswap，那麼流動性提供者在某個時間點一定會感知到，並遷移過來。
三是，Bancor V2對於交易使用者來說，如果能提供更低的滑點，也會吸引一部分使用者過來，並逐步形成更大的群體。
不過，僅僅是上述的優勢，Bancor V2還不足以破局，Bancor V2要破局，還需要針對Uniswap最大的優勢：新代幣的上市首選地入手。Bancor V2應著手打造出屬於Bancor V2的“AMPL”，不管透過何種機制和方式，Bancor V2唯有實現這點，才能真正破Uniswap的局。這是接下來Bancor團隊需要重點考慮的。
Balancer的最大的優勢是其流動性挖礦的優勢，因為它的代幣池可以自定義比例，有更大的靈活性，且上幣的成本更低，同時在其上進行流動性挖礦，還可以獲得雙重代幣激勵。所以，從使用者激勵角度，專案方也更願意在Balancer上提供流動性，僅這一點而言，未來Balancer有較大的護城河。它已經引匯出了DEX中最大的流動性，將來還會引匯出更大的流動性。
Bancor V2相對於Balancer來說，兩者都有代幣激勵，兩者都可以減輕無常損失，Bancor V2相對來說，其流動性放大是個特色。Bancor V2和Balancer的未來之戰目前較難看清楚，還需要一段時間的觀察。
簡言之，Bancor V2有沒有在DEX上破局的能力？從其功能上來說，有一定的破局能力，不過，這需要Bancor V2 為流動性提供者提供遠比Uniswap和Balancer更大更顯著的收益，為交易者提供明顯更低的滑點。如果只是最佳化一點點，那麼無法破局，但如果確實能產生實質的變化，那麼，Bancor V2遲早會從三駕馬車（Uniswap、Curve、Balancer）手中奪取份額，並躋身三甲。當然，這一切還有待觀察，從藍狐筆記的角度，大概3個月的時間基本上可以看出端倪。藍狐筆記會持續關注DEX格局的演化。
