期貨合約中的槓桿怎麼算,為什麼那麼容易爆倉?

買賣虛擬貨幣
在《什麼是期貨合約,為何普通人參與風險高容易爆倉虧損》一文中,大白給大家介紹了:期貨合約就是約定好的某筆期貨交易的協議,主要的作用是對沖風險(套期保值)和利用槓桿以小博大。今天,大白就給大家簡單介紹下期貨合約中的第二部分內容:保證金制度、槓桿以及爆倉。我們還是先看一個例子,為了方便說明,不考慮交易中的手續費問題:張三是 EOS 愛好者,認為 Voice的推出,對 EOS 會是大利好,到時候 EOS 價格會持續上漲;李四則認為,如果大家都看好 EOS,價格會提前漲上去,等到 Voice 釋出的時候,利好出盡便是利空,到時候 EOS 價格會下跌。於是,張三去某交易平臺存了 100 枚 EOS 作為期貨合約的保證金,以 10 倍的槓桿開多;李四也存入了 100 枚 EOS,以10倍的槓桿開空。假設他們買入時,EOS 的價格都是 20 元。在期貨合約中,如果投資者(比如張三)看好某個標的(比如例子中的 EOS),認為未來會漲,就應該開多;如果(例如李四)看衰,認為會跌,就應該開空。槓桿的作用,是以小博大,放大收益/虧損。
假設到了Voice釋出,EOS 的價格急劇下跌,最後跌到了 15 元,相比於張三、李四買入時的 20 元,價格跌去了 25%。那張三和李四各自的期貨合約收益如何呢?先看張三,因為張三開的是 10 倍槓桿,所以對於張三而言,他的期貨合約收益/損失是 EOS 價格波動幅度的 10 倍。換句話說,由於張三看漲開多,只要 EOS 價格漲 10%,張三的收益率就達到 100%了;如果價格跌 10%,張三就會虧損 100%。這樣算下來,EOS 的價格跌到 18 元的時候,張三的虧損幅度就達 100% 了,也就是 100 枚 EOS 本金全部虧完,即爆倉。

但在實際操作過程中,交易平臺有保證金制度,會給出最低保證金率。一般來說,10 倍槓桿的最低保證金率是 10%。也就是說,張三的期貨合約,只要虧損達到 90% ,如果不再繼續追加保證金,交易平臺就會強制將張三的看漲合約賣出,也就是強制平倉,以避免價格繼續下跌後,張三的虧損超過100%。這樣算下來,如果不追加保證金,只要 EOS 的價格跌到 18.2 元,張三就爆倉了。

我們再來看李四。因為李四是看空,也是 10 倍槓桿,EOS 從 20 元跌到了 15 元,跌幅 25%。所以,李四的期貨合約收益率是 250%(EOS 本位)。換句話說,李四用 100 枚 EOS 賺取了 250 枚 EOS,加上本金,一共可以取出 350 枚 EOS。

如果按照人民幣價格計算,收益率就沒那麼高了,因為 EOS 價格跌了。李四投入了 100 枚 EOS,當時值 2000 元;最後可以取出 350 枚 EOS,價格跌到了 15 元,總價值是 5250元,相當於賺了 3250 元,收益率為 162.5 %。也就是說,做空的收益,有一部分會被價格下跌對沖掉。

除了 10 倍槓桿,一般的交易平臺還會提供 1 倍、2 倍、3 倍、5 倍、20 倍槓桿,甚至有的交易平臺提供 100 倍槓桿。100 倍槓桿意味著,只要朝反方向波動 1% 就爆倉了。所以,槓桿越高,風險越大。

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