風險分級是在不同參與者之間有效重新分配風險的直接方法，這種方法（也被稱為CDO）廣泛應用於傳統金融，並可用於當前的DeFi協議，以有效地分散風險。本文介紹的是Opium協議採用的風險分級機制。
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cDAI 債券
初始池基於的是無息代幣，在Opium的例子當中就是cDAI，系統為參與者建立的有兩類代幣債券：
優先順序Senior Tranches（最低風險）債券。這一級別債券的參與者可預期他們的cDAI在到期時有7%的固定回報，如果cDAI收益高於5%，它們將被分配到次級債券（junior tranche），如果cDAI收入低於5％，則該池子將從次級債券中獲得補償。
次級Junior Tranches（最高風險）債券。這一級別債券的參與者將在向優先順序債券支付5%後獲得所有剩餘利息。與5%的固定利率相比，這一資金池的規模更小，利潤或虧損則會更大。
參與者根據自己的風險偏好和市場觀點選擇資金池。參與優先順序債券的投資者將獲得5％的cDAI總回報，但是，如果浮動利率在此期間達到很高的程度，他們可以很容易透過參與次級債券獲得20%或更高的回報。在相反的情況下，如果在此期間的有效利率碰巧很低，則次級債券的投資者將獲得很小，甚至是負的回報。由於這種潛在的波動性，我們將次級債券稱為“漩渦”工具。
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工作原理是什麼？
從cDAI收到現金流後，會將其分配給優先順序債券，直到其承諾的回報實現為止。次級債券收到這些付款後剩下的所有款項。在結算日（時期結束），你可以提取包括利息在內的資金。
如果cDAI的總收益大於承諾的固定利率，則次級債券將獲得所有額外的利息，從而有效地提高了參與者的總收益。同時，cDAI浮動利率的任何負面意外，都會首先影響到次級債券。如果epoch時期的有效利率低於承諾的固定利率，則優先順序儲備金池仍會按照承諾的方式填補，但次級池子的利息就會減少。
理解風險分級機制的另一種方法，是想象一個“瀑布”，其中參與者像水桶一樣持有著債券。優先順序債券部分會被先填滿，然後剩下的水都會落入底部的次級池子。
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如何參與
Opium.Finance部署了一個新的使用者介面，當前使用者在Opium上交易去中心化衍生品已經簡化了很多，它們被打包成簡單且合乎邏輯的產品，可供任何人使用。
而參與優先順序債券也是很簡單的，這就像購買固定利率保險一樣，你需要指定名義金額並接受報價的固定利率。固定利率將按年計算，並計算到期末。
優先順序債券
參與次級債券的風險更大，而總回報也取決於槓桿率（資金池的利用率）。如果有效cDAI利率大於報價的固定利率，則你將擁有槓桿利潤或槓桿損失。參與的步驟也是比較簡單的。
次級債券
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新的流動性挖礦計劃
次級債券從cDAI獲得槓桿收益（5%盈虧平衡率），但也有資格進行Opium的流動性挖礦活動。在持續2天的 staking階段，你可以透過質押cDAI參與。
注意，瞭解質押條款是至關重要的，例如，你將能在下一staking階段解除你的cDAI質押，但你也需要了解自己的風險敞口，因為除了潛在的利潤，你也可能會遭受槓桿損失。
除了提供了一些審計之外，Opium也無法保證其智慧合約100%不存在漏洞，並且當前Opium Staking還處於beta階段，因此參與需要謹慎。
作者：隔夜的粥，來源：巴位元資訊
