文丨互鏈脈搏·金走車
未經授權，不得轉載!
2019年年初，幣安Launchpad重啟後，IEO模式繼STO之後，再次掀起市場熱度。3月份，火幣、OKEx等交易所陸續上線IEO模式的專案。2019年第一季度，IEO、ICO、STO逐漸呈三足鼎立之勢。
而隨著第二季度的結束，2019年過半，加密貨幣融資市場的形勢也產生了新的變化。
ICO融資規模自2018年第二季度開始縮減，到近半年仍未迴轉，且愈加呈下滑的趨勢。而IEO的融資規模於2019年3月份開始大增，從融資額的角度看，佔比已過半。而STO的融資規模始終較小，6月更是幾近消亡。
上半年融資額：總量達25.9億美元 月均2.65億美元
互鏈脈搏自2018年4月份開始統計ICO的融資情況。而隨著ICO融資規模的縮減，以及更多新的代幣發行方式的流行。為更契合融資市場的變化，互鏈脈搏於2019年4月起，在統計ICO的基礎上，分析了IEO和STO的融資情況，並將三種方式的資料彙總為總量。
(製圖：互鏈脈搏 資料來源：Coin Schedule）
從融資額的角度來看加密貨幣的融資情況。2019年上半年，三種融資方式的融資總額為25.9億美元。其中5月份資料的大幅增長，是由於Bitfinex釋出了10億美元的IEO專案LEO，用以作為被美政府凍結8.5億美元期間的週轉資金。
而若排除5月份Bitfinex這一特殊項，2019年上半年加密貨幣的融資情況，基本呈現平穩發展的態勢，月均資料為2.65億美元。但6月份的融資總額稍有下滑，相較於5月份的資料（不包含Bitfinex），下降了15.47%。
從融資數量的角度來看加密貨幣的融資情況。互鏈脈搏觀察Inwara的分析資料，在其5月底釋出的報告中有提及，2019年上半年共有583個區塊鏈融資專案，其中69%的專案屬於ICO；21%屬於IEO；10%屬於STO。
2019年上半年各國ICO、IEO、STO的融資數量
(來源：Inwara)
若將數目按地區分佈來劃分，領先的是美國，共有66個專案；緊隨其後的是新加坡，共有52個專案，是亞太地區數量最多的國家；除此之外，英國、中國、愛沙尼亞分別有50個、30個、27個。而若從各地區專案籌集資金的角度來看，領先的則是中國，美國、新加坡次之。
2019年各融資領域ICO、IEO、STO的融資數量
(來源：Inwara)
同樣是Inwara的報告資料，以2019年上半年ICO、IEO、STO的融資數量，對各個融資領域進行了排序。
其中，交易和投資(包括加密交易所及相關服務)、金融服務(支付解決方案及其他)領域的加密貨幣融資數量最多，分別有66個和47個專案。區塊鏈和數字貨幣領域緊隨其後。其中值得注意的是，博彩、醫療和能源等行業正在加快發展速度。而若按照融資金額來統計，交易和投資領域同樣佔比最大，佔總融資額的的37%。
統而言之，2019年上半年的加密貨幣融資整體呈穩定發展的態勢。其中發展較為領先的國家是美國、中國和新加坡；發展較為領先的融資領域是交易和投資領域。
上半年融資走勢：IEO走高 STO先於ICO消亡
在對加密貨幣的融資情況做整體統計後，互鏈脈搏進一步分析了IEO、ICO、STO各自的融資形勢。
(製圖：互鏈脈搏 資料來源：Coin Schedule）
根據Coin Schedule的資料，2019年上半年，IEO的融資總額為15.49億美元，佔總量的60%；ICO的融資總額為9.36億美元，佔比36%；STO則僅佔4%（1.04億美元）。
(製圖：互鏈脈搏 資料來源：Coin Schedule）
再進一步統計IEO、ICO、STO每月的融資額資料，可以看出其各自的上半年走勢。2019年5月前，IEO的融資資料呈持續走高的態勢，但6月份稍有下降。儘管不計5月份的特殊項（Bitfinex）的10億美元，6月份IEO的融資額仍環比下降了22.87%。
ICO則整體呈下降的走勢，但資料時有反覆，2019年6月份的融資額（1.07億美元），較上月（0.91億美元）增長了17.48%。STO的融資規模始終較少，資料量較低，僅在2月和5月有一定的回升。甚至根據Coin Schedule的資料顯示，STO的6月份融資額為0。
而IEO的走高，ICO的走低，乃至STO的消亡，取決於各個專案融資方式的選擇。
互鏈脈搏觀察2019年上半年加密貨幣融資額最多的前十個專案，其中透過ICO方式進行的有5個，透過IEO方式進行的有4個，透過STO進行的專案僅有1個。
雖然透過IEO進行融資的專案數量不及ICO，但前十個專案中IEO的融資金額遠遠超過ICO。在Bitfinex高額資料的帶動下，其與另外三個透過IEO進行融資的專案的總融資額為11.65億美元；五個透過ICO的總融資額為3.34億美元。
而不僅僅在融資額前十的專案範圍內，從2019年上半年的整體融資情況來看，IEO專案也比ICO專案籌集的資金更多。
2019年上半年融資額前十的專案
(製圖：互鏈脈搏 資料來源：Coin Schedule）
上半年整體融資額排名前十的專案中，首位是加密貨幣交易所Bitfinex，其於5月8日公佈IEO專案LEO的官方白皮書。並在白皮書中表示，其推出此次IEO的背景，就是在被美政府凍結了8.5億美元的期間，Bitfinex急需一筆週轉資金。據白皮書顯示，LEO的發行總量為10億枚。與其他加密貨幣交易所“以其自身的平臺幣為媒介，募集其自身的平臺幣，來進行各個專案的IEO”不同，Bitfinex募集的是USDT。
排名第二的是進行1.42億美元ICO融資的GCBIB（Genesis Crypto區塊鏈投資銀行）。據其官網介紹，GCBIB將成為第一傢俱備必要監管框架和技術基礎設施的完全相容的加密友好銀行，彌合新興和傳統金融服務之間的差距。其於2019年第一季度向ICO參與者發放GXB代幣。
位列第三的是Tron Game Global Pay（GTP），據悉，該專案致力於為GAME BLOCKCHAIN的去中心化奠定基礎，註冊國家為英國。
2019年上半年ICO、IEO、STO融資額排名前十的融資專案
(製圖：互鏈脈搏 資料來源：Coin Schedule）
同時，互鏈脈搏分別統計了上半年ICO、IEO、STO融資額排名前十的融資專案。ICO、IEO第二位到第十位的融資資料較為相近。但反觀STO，排名第二的專案UniCrypt的融資額已低於ICO和IEO排名第十的融資額。
IEO與ICO的新舊之爭
隨著STO融資模式的持續走低，2019年上半年的加密貨幣市場，終成為IEO和ICO的新舊之爭。據悉，2019年上半年ICO專案數量有403個，相較於2018年上半年，同比下降超過74%；而IEO的專案數量激增了600%，達到123個。
相比於ICO模式，IEO模式將專案方的風險轉移到交易所身上，並且在發行之後可以在交易所上市交易，所以愈加受到投資者歡迎。在Inwara報告中的平均代幣銷售時間的統計，也印證了這一點。IEO專案的平均代幣銷售時間為5.5天，而ICO專案則長達97.2天。
IEO、ICO平均代幣銷售時間
(來源：Inwara)
目前看來，三種加密貨幣融資方式中，唯有STO受到監管保護，在美國等國家中，已受證券機構與相關證券法律法規的監管。但STO處於中心化體系下，難以突破國界的制約。相對而言風險更低，卻漸被投資者拋棄。
而在監管相對缺失狀態下的IEO模式，其發展態勢卻更好一些，不乏有優質的專案出現。但值得一提的是，沒有邊界的自由不是自由。監管缺失，便很難保障IEO模式下的交易所和專案方不聯合作惡，以至於重蹈ICO的覆轍。
