距離比特幣的第三次減半還不到一天，加密貨幣社羣對於減半後比特幣價格上漲還是下跌仍存在分歧。鏈上資料表明，在比特幣價格減半之後，比特幣價格可能不會立即下跌。儘管比特幣礦工仍在持續給比特幣價格帶來拋售壓力，但是他們目前在加密領域的規模較小。而加密貨幣交易所的比特幣流入量可能是一個更好的指標。無論減半之後的比特幣短期價格走勢如何，許多人都看好減半，尤其是從長期來看。
文：António Madeira
編譯：Zion 責編：Rose
距離比特幣的第三次減半還不到一天，加密貨幣社羣對於減半後比特幣價格上漲還是下跌仍存在分歧。有趣的是，之前減半的鏈上資料表明，在比特幣價格減半之後，比特幣價格可能不會立即下跌。
谷歌趨勢資料顯示，減半的搜尋量已經超過了之前的歷史最高水平，並且加密貨幣社羣已經發布了各種各樣的對減半後比特幣價格的估算。
一些分析師指出了“有效市場假說”以支援他們的觀點，即減半已經被計入價格，這意味著這是投資者可以提前考慮這一可預見的事件。即使是著名的比特幣鯨魚（Joe007）最近也認為比特幣的價格在減半後會暴跌。
鏈上資料顯示了什麼是預減半
鏈上資料分析公司CryptoQuant分享的區塊鏈資料顯示，礦工並不願在減半之前出售其新產的比特幣。透過礦工的頭寸指數（MPI），CryptoQuant發現，在過去三個月中，礦工一直在避免出售比特幣。
礦工頭寸指數來源：CryptoQuant
MPI指數高於2表明礦工在挖礦後出售其比特幣，而負值表明他們正在儘量避免出售，而傾向於積累。
如上圖所示，MPI在2019年12月略高於0，並且在1月開始下降。到2月，該指數已跌至-0.5。
礦工不會馬上出售比特幣
從歷史上看，比特幣礦工一直是比特幣價格背後的推動力，因為他們是市場上新比特幣的供應商。他們也是給比特幣帶來持續賣壓的主要群體之一，因為他們會出售新挖的比特幣來支付電費和運營費用。
因此，礦工的情緒對市場很重要，也是投資者密切關注的一個方面。早在2017年，當比特幣的價格接近20,000美元，創下歷史新高時，MPI曾達到3.9的高位，表明礦工出售了他們認為看似定價過高的比特幣。
在隨後的長達一年的熊市中，MPI跌至-1以下，這表明儘管價格較低，礦工仍儘可能避免拋售。
資料顯示，在第一次和第二次比特幣減半中，礦工們並沒有立即出售自己的比特幣。在減半之前，MPI低於0，並且隨著比特幣價格上漲，MPI也在增加。在減半後的幾個月內，MPI指數超過2時，比特幣價格便暴跌。
此外，當2012年11月首次減半時，礦工們一直在牛市中獲利，直到2013年4月，他們終於開始出售自己的比特幣。
CryptoQuant首席戰略官 Mason Yang告訴Cointelegraph：
在前兩次減半後，比特幣價格並未立即飆升。比特幣價格已經上漲了幾個月。如果交易員想規避交易風險，那麼最重要的是監視鯨魚和礦工是否在套現，而不是期望短期價格變化。
MPI在之前的比特幣減半期間發生變化 來源：CryptoQuant
比特幣礦工的作用預計將在2020年下降
自2016年比特幣減半以來，加密貨幣領域已發生了巨大變化。根據加密貨幣資料提供商CryptoCompare的資料顯示，整個2020年的日交易量都至少是2016年的10倍。
2016年，現貨交易所的比特幣日交易量很少超過10億美元，而現在每天都超過100億美元。讀者還會注意到，4月30日減半前，比特幣交易量創了新紀錄。
現貨總交易量來源：CryptoCompare
加密衍生品市場也顯著增長，在整個4月份，幣安，火幣，OKEx和BitMEX的交易額均超過500億美元。這表明，比特幣礦工目前在加密領域的規模較小，儘管他們仍在持續給比特幣價格帶來拋售壓力。
Blockware Solutions執行長馬特·杜薩（Matt D’souza）最近告訴Cointelegraph：
我想我們可能會得到一些買入謠言，賣出新聞。2016年，在減半之前比特幣上漲了80%，然後減半時賣出了，減半的當天我們進一步拋售。比特幣在減半後3周觸底，開始了驚人的牛市。這次比特幣還沒有上漲，但是目前比特幣有一些買方需求。我認為比特幣會在減半時或減半後被出售，但我也認為，由於比特幣沒有上漲，拋售規模會很小。
因此，今年礦工的拋售壓力可能不會在比特幣減半之後立即對比特幣的價格產生如此重大的影響。
顯然，過去的表現並不能保證未來的結果，但是考慮到礦工每天的產量為1,800枚比特幣（近1,800萬美元），還是值得考慮的。
交易所的比特幣流入量更具參考價值
加密貨幣交易所的比特幣流入量可能是一個更好的指標，表明減半時會發生什麼。在此之前，比特幣價格會出現大幅上漲和大幅下跌，是因為礦工和鯨魚會在價格發生變化之前將比特幣轉移至交易平臺。
如下圖所示，在3月13日市場崩盤之前和期間，比特幣暴跌至3,750美元。
所有交易所錢包的比特幣流入量來源：CryptoQuant
在黑色星期四暴跌之後，比特幣流入量一直相對較少，因為鯨魚和礦工並未將比特幣從錢包轉移到交易平臺。這表明他們可能正在尋求最近兩次減半時的價格表現。
無論減半之後的比特幣短期價格走勢如何，許多人都看好減半，尤其是從長期來看。根據杜薩所說：
總體而言，我們似乎正在向牛市過渡。比特幣和基金，零售業的基本面從未像現在這樣好過，比特幣持有者正在向比特幣市場投入資金以抵消賣壓。
