Fei Protocol 遭巨鯨拋售,新型演算法穩定幣會走向何方?

買賣虛擬貨幣

原文標題:《募資 63.9 萬 ETH,現象級 DeFi 專案 FEI 遭「白嫖鯨魚」砸盤》
撰文:隔夜的粥

北京時間 4 月 4 日凌晨 3 點,去中心化穩定幣協議 FEI 完成了為期 3 天時間的 Genesis Group 階段,據悉,此次活動共募集到 63.9 萬 ETH,並鑄造了 13 億 FEI,而其也為 Uniswap 帶來超過 26 億美元的流動性,資料方面,FEI 的熱度超乎了絕大多數人的想象,它也一躍成為目前規模最大的演算法穩定幣專案。

而 FEI 協議之所以吸引到如此多的資金以及關注,無疑與其規則設計及背後的投資機構有著十分密切的關係。

根據設計,Genesis Group 階段會為存入 ETH 的參與者分配近乎等值的 Fei,並按比例分配協議的治理代幣 TRIBE (佔總量的 10%),而在 Genesis Group 階段期間,參與者還可以選擇將換得的 Fei Pre-swap 成治理代幣 TRIBE,而參與者整體的 Pre-swap 比例越高,IDO 時的價格也就越高,這也導致了所謂的「白嫖套利」機會。

而在獲得 A16z、 Coinbase Ventures 、Framework 等頂尖投資機構的 1900 萬美元融資(獲得 5% 比例的 TRIBE 治理代幣)之後,FEI 協議的受關注程度開始不斷飆升。

幾天前,包括筆者在內的很多人還保守地預測稱,FEI 協議能夠在 Genesis Group 階段吸引到 10-20 萬 ETH,而在神魚等業內大佬的「白嫖教程」科普之下,關於 FEI 協議的 Fomo 情緒被徹底引爆。

「白嫖鯨魚」 VS 「梭哈鯨魚」

按照設計規則來看,理論上鯨魚參與者(參與資金量超過 1000 ETH)會更偏向於選擇「白嫖」參與方式,但實際的參與情況更為複雜一些,根據 duneanalytics.com 的統計資料顯示,在參與金額排名前 70 的鯨魚(投入超過 1000 ETH)玩家當中,採用梭哈(pre-swap 比例達到 100%)方式的參與者達到了 15 名(佔比 21.42%),其中投入金額最大的一位鯨魚參與者,pre-swap 了整整 9999 ETH (金額達到 2050 萬美元)。

資料來自:https://duneanalytics.com/tm1296/fei-eth-locked

而白嫖鯨魚則佔到了 42 位(佔比 60%),他們奉行風險最小化原則,只為獲得 Genesis Group 階段的空投獎勵。

其餘的 13 名鯨魚參與者(佔比 18.57%)則或多或少 Pre-swap 了一定比例的 TRIBE 治理代幣,其中排名第一的參與者投入了 10031.88 ETH,並 Pre-swap 了 5530 ETH。

截至目前,「白嫖鯨魚」多數已將獲得的 TRIBE 治理代幣兌換成了 Fei,其中僅有少數已成功搶跑兌換成了 ETH,其餘多數「白嫖鯨魚」則因為 FEI 協議的「燒傷機制」而被困在了 Fei 的「牢籠」內,他們目前正等待 Fei 迴歸水上位置,時刻準備逃離。

反觀另一邊的「梭哈鯨魚」和「挖礦鯨魚」(準備參與流動性挖礦),儘管目前他們都處於「水下位置」(賬面虧損),但短期似乎並沒有逃離 FEI 協議的傾向。

很顯然,今日凌晨發生的 TRIBE 治理代幣暴跌一幕,正是「白嫖鯨魚」集體砸盤所致,這也符合此前的預期。

而根據 63.9 萬 ETH 參與資金,以及 IDO 那一刻 Pre-swap 的整體比例計算,參與者 Pre-swap 的買幣成本大約為 3.2 美元,將空投的計算在內,則每個 TRIBE 治理代幣的成本大約為 2.6 美元。

截至目前,TRIBE 治理代幣的價格已回升至 2.59 FEI,但由於 FEI 的價格仍在水下,Pre-swap 比例較多的參與者整體仍處於虧損狀態。

Fei 如何回到水位線,之後又會發生什麼?

在經歷早期混亂的踩踏期後,參與者們對 Fei 演算法穩定幣的機制已有了一個初步的直觀認識,開發者設定的「直接激勵」機制會抑制參與者在低於 0.99 美元的價位賣出 Fei,同時透過獎勵鼓勵套利者低價買入 Fei,以緩慢將 Fei 拉回至水位線,而在這種機制無法奏效的情況下,Fei 協議便會 Reweights 以動用 PCV 資金將 Uniswap 上的 Fei 穩定幣推回至 1 美元。

也就是說,如果你不想被無辜燒傷,你可以選擇等待 Fei 回到 0.99 美元,或者 Reweights 的發生。

在這種情況下,白嫖黨和套利黨將會爭先恐後地逃離這個協議,而 PCV 值的降低,則可能會導致 TRIBE 治理代幣的價值降低。

那如何避免讓 Fei 協議陷入這種負迴圈呢?重點便在於吸引新的資金進入 PCV 池子。

目前來看,似乎有三種可能。

  1. 一種便是大型交易所上線 TRIBE 治理代幣,從投資機構(Coinbase 等)以及專案規模來看,這是存在較大可能的。
  2. 第二種則是流動性(Fei/TRIBE)挖礦的收益能夠吸引更多資金的進入,從 2 年時間 Staking 獎勵線性降低的設定規則來看,這也是存在可能的。
  3. 而第三種,則是為 Fei 協議新增更多的功能,比如參與 Fei 協議融資的 Aave 創始人和 Compound 創始人便有可能會宣佈整合訊息。

儘管如此,我們說 Fei 協議所採用的全新穩定幣模式,目前仍存在著很大的不確定性,演算法穩定幣的實驗能否成功,仍需要時間來檢驗。

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