如果把DeFi整體比作一個資產負載表，所有的協議都在圍繞這個表做文章：
1、首先這個資產負債表是執行在以太坊的分散式賬本上，這裡就類似現實世界的華爾街，是金融服務最集中、最牛的地方
2、ETH是整個資產負載表的最底層資產，我們可以看到無論是借貸還是交易，最被廣泛使用的核心資產就是ETH，比如maker的造幣基礎資產，比如Uniswap的核心交換資產，作為最核心底層資產，價值捕獲會不斷的被釋放，尤其在ETH2.0上線和EIP1559執行後
3、另外兩個重要的底層基礎資產是BTC和穩定幣，可以看到目前BTC跨鏈到以太坊的數量持續不斷增加，主要解決方案是bitgo的wbtc，renbtc和keep的tbtc。目前wbtc數量最多，其他專案發展潛力也較大。
4、各種穩定幣發行和穩定幣互換的專案也在不斷上新，像Curve的交易量靠穩定幣互換就能排進前三，defidollor、swerve等專案也都是瞄準這一賽道，對於穩定幣的使用，我個人比較喜歡DAI和USDC
5、在資產層面，除了底層核心資產，就是其他的各種原生代幣資產，有以太坊原生的，也有其他鏈跨鏈錨定的，另外還有一塊非常大的資產就是非區塊鏈資產，比如股票、房產、藝術品這些現實世界資產。合成資產和跨鏈協議是這一層面的核心服務。
6、合成資產的用處是將散落在核心區（以太坊）之外的資產進行上鍊，為其他各類服務協議提供燃料。這方面snx和uma做的還不錯，snx所謀甚大，目前主要精力在susd和代幣類合成資產，後期會逐漸更關注將更多現實世界資產上鍊。
7、跨鏈專案裡，少數是在做將資產跨到以太坊，多數是想將以太坊的資產跨到其他鏈。我個人更看好跨到以太坊的選項，畢竟這裡有最集中的服務元件。ren在這方面目前做的比較突出
8、在資產之上，只有讓資產流動起來才能盤活整個金融體系。資產的盤活依託2個核心服務能力，一個是借貸，一個是交易
9、借貸的主要用處是在不變賣已有資產的前提下，釋放更多的流動性，可以抵押自己的資產，換取另一種資產，用於做空、做多、交換、體驗等等。目前大多數借貸都是浮動利率和抵押資產方式的借貸。做的較好的是aave、compound，aave的資產型別更多，所以目前表現也更突出一些
10、目前借貸還缺少固定利率借貸、無抵押或不足額抵押借貸方向的應用，可以看到有一些專案在嘗試這個方向，比如yield和teller，具體效果還要待應用使用量上來再觀察，這兩個方向所能釋放的流動性可能更高，但用法可能沒有aave這種借貸模式靈活
11、鏈上交易目前核心的用途是做市賺收益和首次發行，我們可以看到越來越多的專案選擇在Uniswap、balancer等平臺首發，直接採用挖礦的方式分發代幣。AMM的交易體驗更接近現實世界的商品交易，有庫存、渠道、分發等環節，整個UNI型別的UX也更像物物交換或商品買賣。DEX是讓資產能真正流動起來的應用，這裡可以交換萬物
12、交換的基礎是合理的定價和有機的套利，這體現了預言機的重要性，由於協議之間是高度組合的，如果各協議沒有在一個基準上運算元據，就很容易造成資料的偏差，這種偏差會導致各種安全風險
13、再往上看，便是直接接觸終端使用者的介面，在這一層錢包、交易所、資管服務、聚合器應用的用處更大。錢包目前更多做的是代理與聚合模式，就是直接把後端服務暴露給使用者，這在很大程度上降低了錢包的護城河，讓使用者有了很低的遷移成本。如果要更多的捕獲價值，可能需要向微信、支付寶這類模式轉變，更多的包裹後臺服務，給使用者提供一站式解決方案
14、在一站式解決方案層面，資管服務、收益聚合器和交易聚合器做的相對要好一些，像zapper和zerion的資管服務，可清晰檢視個人資產變動情況，追蹤交易歷史，直接交易和投資等。像yearn和1inch等聚合器，方便的將使用者的理財需求和交易需求聚合，提供了便捷的服務。但這類服務目前還更偏服務，沒有走向更前端，因此大量初級使用者還是無法直接享用
15、交易所其實可以做的更好，把自身當成一個聚合平臺，大量整合DeFi鏈上協議，為使用者提供一站式解決方案，如果有哪個交易所能做到這點，一定會在下一波浪潮中遙遙領先
16、這裡只提到了目前常用的一些協議，像衍生品、保險、合約期貨等等，這些大量的金融服務需求會逐步的在鏈上遍地開花，為DeFi的資產負債表增光添彩
17、整體而言，DeFi的核心是圍繞資產開展各類服務，如何發行資產、包裹資產、交易資產、為資產定價、為資產提供風險保障、為資產提供擔保等等，有無數的應用模式在等待我們去發掘，DeFi的未來可期
以上僅為個人對各類DeFi協議的理解，並非真實的協議架構，也不是投資建議，所學不精，邊學邊迭代認知吧。
*圖片引自IOSG：
https://twitter.com/iosgvc/status/1277919905954684928?s=21
作者：俠客張，來源：不確定思維
