加密市場9月一覽:比特幣跌至4月1日以來的最低點

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以下是九月份加密貨幣市場行情的整體概述

主要亮點

· 9月份比特幣下跌了14.4%,持續了三個月的下跌,全球資產類別均受到比特幣和黃金影響。黃金是第三季度表現最好的主要資產,上漲4.5%,而比特幣下跌23.8%。

· 比特幣正在經歷自2012年以來第三差的季度,幣價下跌23.8%。從歷史上看,第四季度是加密貨幣最大的上行空間,所以年底可能會出現反彈。

· 芝加哥商品交易所(CME)第三季度和第二季度的交易量有所下降,但未平倉合約數量保持不變,這是一個積極的跡象,尤其是在2020年第一季度即將推出期權的情況下。

· 資產類別的制度化正在發生,儘管比大多數人預期的慢得多。人們期待已久的Bakkt上市進展緩慢,9月23日至30日總交易量為754份合約。

· 9月,比特幣跌至4月1日以來的最低點,跌幅達到36%,次日比特幣下跌11%,月底時開始出現回升。

· 按市值計算,比特幣算是前十大數字資產中波動最小的,但在本季度初,比特幣的波動性卻高於同類資產。隨著波動性逐漸減弱,比特幣迴歸波動區間的較低位置。

· 第三季度,排名前十的幣平均虧損44%。以太坊是9月份前10大資產中唯一出現正增長的幣,上漲了4%。

· 比特幣仍然是表現第二好的資產(+124%),僅次於BNB160%的年回報率。但是BNB近來表現不佳,本季度下跌了51%,比特幣下跌了24%,由於年初的上漲幅度較大,幣安現在仍處於領先地位。

· 2019年前三個季度的比特幣現貨市場交易量比2018年增長了27%,但以Coinbase計算的月度交易量較年初至今的峰值下降了58%,以幣安計算的月度交易量下降了48%。這是自2018年上半年以來,連續三個月交易量低迷持續時間最長的一次,在2018年上半年的六個月裡,交易量均出現了環比下降。

· 幣安推出美國交易所,與Bakkt機構交易所的推出有著類似的結果。在推出後的頭七天裡,幣安總交易量為610枚比特幣,約合450萬美元,Bakkt總的交易了754枚比特幣。

· 比特幣的雜湊率繼續創新高,但以太坊已趨於穩定。

· 比特幣交易量連續四個月下降,較5月份的高點下跌15%,但從整年來看,上漲了20%。以太坊的網路交易也遵循類似的軌跡,較6月份的高點下跌了20%,但全年來看增長了20%。

市場概述

9月份比特幣下跌14.4%,持續三個月表現不佳。比特幣在第二季度的表現明顯好於其他主要資產類別,但在第三季度成為貶值最大的資產。

全球資產類別的表現受到比特幣和黃金的影響,黃金是第三季度表現最好的主要資產,上漲4.5%,而比特幣下跌23.8%。傳統資產在該季度的波動性中所佔的份額相當大。芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數觸及24.8的高點,創下自2019年1月4日以來的最高紀錄。在通縮、全球負利率以及與中國的貿易戰等巨集觀經濟風險增加的背景下,出現波動性上升以及黃金錶現優於其他主要資產類別的情況。

比特幣的支持者指出,比特幣是價值的儲存和黃金的替代品,但當前的加密貨幣還出處在高度投機的階段。

按季度看比特幣 

從歷史上看,第四季度是比特幣表現最好的三個月,平均回報率為112%,近7年中只出現了兩年的負回報率。

從歷史上看,比特幣在第三季度表現不佳,第三季度的回報率為-24%,是2012年以來第四差的季度業績。從歷史上看,第四季度是比特幣表現最好的三個月,平均回報率為112%,過去7年(2014年和2018年)只出現了兩年的負回報。季節性對價格的影響是傳統資產投資者所能接受的,尤其是零售和其他以消費者支出為基礎的行業,但目前還不清楚什麼巨集觀經濟季節性會影響比特幣的價格。由於樣本量小,這些發現是很難去證明,但加密貨幣是一種新的、令人興奮的、不斷變化的資產。

制度化:衍生品和期貨 

9月23日推出的Bakkt期貨,是比特幣近期歷史上炒作度最高的事件,正如比特幣的支持者指出那樣,這是機構湧入的最好時機。儘管延遲了大約一年,但這款產品的推出仍被加密新聞媒體譽為“比特幣歷史上最樂觀的機構事件”和“歷史性的時刻”。但這似乎只是一個營銷事件,在這個月裡Bakkt上僅有754份交易合約(代表754個比特幣)。

我們是Bakkt的支持者,讚賞Bakkt為使資產製度化所做的努力,特別是在企業價值和商業應用方面。顯然,閘門開啟了,但尚未引起人們的興趣。令我們驚訝的是,到了月底,Bakkt合約還無法交易,甚至無法在彭博上掛牌交易。9月份推出的第二款機構產品也出現了類似的結果。VanEck Solidx比特幣信託基金於9月4日成立,到月底僅能從合格機構買家(QIBs)那裡獲得到53萬美元。缺乏機構參與可能與比特幣價格近期的回落有關,也可能是因為全球巨集觀事件使機構處於避險模式。無論如何,我們將密切關注這兩種產品的採用情況。

今年6月,芝加哥商品交易所(CME)期貨交易量創下了70億美元的紀錄,9月的交易量約為40億美元,創下自成立以來第二高的記錄,比第三高的月份(2018年3月)高出33%。平均每日未平倉合約在6月份紀錄的3%以內,9月份約為1.103億美元。和往常一樣,期貨權益在季度到期時回升,但我們仍然對交易量和未平倉合約印象深刻,因為從2018年以來,它顯示出了可觀的增長。

芝加哥商品交易所宣佈,他們將在2020年第一季度上市,這對加密資產來說是個利好。此外,人們對期權交易的興趣飆升,據Skew報道,今年第三季度該公司在Deribit上的交易額超過30億美元,較上一季度增長了20%。總的來說,我們認為第三季度對衍生品而言是積極的,因為芝加哥商品交易所平均未平倉合約創下新高,Bakkt的推出,Deribit上記錄的成交量和將於2020年推出CME,所有這些都說明了這類資產類別正在制度化。

波動性

正如我們9月22日在福布斯雜誌所報道的,比特幣近30天的波動率下降了36%,是4月1日以來的最低值,引發了比特幣的拋物線式上漲。第二天,比特幣下跌了11%,此後波動變大,月底收於54%。比特幣的短期波動性在本季度後半段時間迅速下降,似乎正處於一個拐點。30日和60日波動區間的價差是自7月底以來最窄的,目前為7.5%,偏差為33%。

按市值計算,比特幣是前十大數字資產中波動最小的,但在本季度初,比特幣的波動率卻高於同類資產。在9月底之前,本季度波動性逐漸減弱,比特幣跌至波動區間的低端。由於比特幣在幾周前開始出現大幅波動,所以山寨幣也在9月下旬經歷了大幅波動。事實上,9月底前十大貨幣的波動區間是第三季度最大的,比特幣在波動區間的低端恢復正常。本月,排名前十的代幣平均波動率收於92%,遠高於比特幣收盤價的54%。 

波動性指數(VIX)和比特幣的相關性降低

上個月,我們強調了比特幣和VIX的高頻率資料中表現明顯的短期相關性趨勢。雖然在更長的時間範圍內還沒有定論,但當VIX指數在20美元左右時,我們就鎖定了上升的關係。波動性指數從接近8月底時的高位下跌。整個9月份,比特幣的價格略高於長期平均水平,VIX與比特幣的相關性也隨之減弱。

十大價格疲軟的幣種

尤其是9月份,山寨幣經歷了一個充滿挑戰的季度,本季度頂級山寨幣的跌幅超過比特幣,自6月30日以來平均下跌了44%。以太坊在9月下旬表現良好,是前十名中唯一在9月實現正回報的資產。總體而言,9月份最重要的資產中有7個表現優於比特幣,自5月份以來比特幣就不在是表現領先的資產了。

比特幣仍然是表現第二好的資產(+124%),僅次於幣安幣(BNB)160%的年回報率。然而,BNB近來表現不佳,該季度下跌了51%,而比特幣則下降了24%,但由於年初的表現,該公司仍處於領先地位。去年9月,幣安主要交易所關閉了美國IP地址的訪問。我們認為這與BNB的缺陷有很大關係,許多人將其作為山寨幣的基礎交易對,並將其作為交易費用上獲得折扣的工具。幣安於9月中旬推出了其美國交易所,雖然BNB已經上了美國交易所,但在釋出前就已經有很多關於BNB是否可供美國交易者使用的猜測。

截至本季度末,前十大資產中有4個目前的年度業績為負值,恆星公司(Stellar)的價格自年初以來幾乎下跌了一半。鑑於比特幣相對於其他頂級數字資產的市場彈性,我們認為市場參與者(尤其是機構投資者)只對透過比特幣獲得加密資產類別投資感興趣。自4月份比特幣開始上反彈以來,比特幣的表現一直處於領先地位,而且在下跌過程中也具反彈性。山寨幣在2019年初有一輪暴漲,但在第二季度未能持續,在第三季度遭受了更大的打擊。

以太坊復興?

以太坊全年都較有生機,但過去幾個月的情況極具挑戰性。上個月,我們強調了巨大的業績差距,比特幣截至8月底的回報率為160%,而以太坊今年只上漲了31%。截至9月底,比特幣的回報率為124%,而以太坊的回報率為36%。雖然這一比例仍然很高,但隨著以太坊成為排名前十位的數字資產中唯一一個實現月度盈利的,比特幣與以太坊的業績差距正在縮小。

9月份,以太坊相對於比特幣的價格走勢來說,有了一個顯著的均值迴歸。從6月底到8月,平均剩餘價差的滾動標準偏差繼續擴大,達到2015年以來從未見過的水平。9月初開始恢復,當月以太坊的漲幅比比特幣高出18%。

現貨市場交易量繼續下降

第三季度現貨市場交易量的大幅下降表明,市場熱度一直在下降。雖然2019年前三個季度的比特幣交易量比2018年增長了27%,但以Coinbase計算的月度交易量較年初至今的峰值下降了58%,以幣安計算的月度交易量下降了48%。這是自2018年上半年以來連續三個月交易量低迷持續時間最長的一次,在2018年上半年,六個月的交易量都出現了環比下降。Coinbase的比特幣交易量目前較2017年12月的歷史高點下跌了80%,而幣安的交易量較2018年2月的高點下跌了1%,較2019年6月240億美元的歷史高點下跌了50%。

幣安推出美國交易所,與Bakkt機構交易所的推出有著類似的結果。在推出後的頭七天裡,總交易量為610枚比特幣,約合450萬美元,而Bakkt的總交易量為754枚比特幣。這兩個市場的起步都比較緩慢,幣安做出如此大的努力來安撫美國監管機構,是一個積極的跡象,我們預計交易量會隨著時間的推移而增長。

區塊鏈網路的健康

比特幣的雜湊率下降了40%,被認為是9月24日比特幣價格下跌11%的原因,但後來又澄清是資料錯誤。根據數字資產資料公司(Digital Assets data)收集的資料,我們可以看到,衡量網路處理能力的比特幣雜湊率繼續創下新高,自年初以來已經攀升了55%。截至8月份,以太坊連續7個月實現正增長,但9月份停滯不前,環比下降2%。

比特幣網路交易量連續四個月下滑,較5月份的高點下跌15%,但從年初來看上漲了20%。以太坊的網路交易量也遵循類似的軌跡,較6月份的高點下跌了20%,但全年增長了20%。第三季度連續幾個月的下降並不是一個樂觀的跡象,但我們認為這些指標遵循了價格趨勢,和自2018年年中以來的總體上升趨勢,這對採用率和社會興趣是積極的。

期待下個月的市場表現

比特幣在9月份突破了關鍵支撐位,連續三個月出現負增長,同時波動性在9月份跌至近四個月的低點。比特幣近期持續表現不佳和比特幣的主導地位,所以我們仍會繼續重點關注比特幣,近期比特幣的走勢已經出現了些許逆轉。以太坊是9月份前十大資產中唯一實現盈利的,我們將繼續關注。本月現貨交易量再次下降,但芝加哥商品交易所期貨交易量繼續增長。我們將繼續觀察本月Bakkt的交易情況,因為這是機構進入情況的重要參考因素。

作者|David Martin
翻譯|頭等倉(First.VIP)Annie 轉載請保留文末資訊
原文:https://medium.com/swlh/blockforce-capital-september-cryptocurrency-commentary-7c59be9177d5
稿源(譯):https://first.vip/shareNews?id=2288&uid=1

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