週一，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 對去中心化金融(DeFi)公司採取了今年的首次執法，加密預測市場平臺 Polymarket 因提供基於場外事件的二元期權合約，未能獲得商品交易法(CEA)中指定合約市場 (DCM) 和掉期執行工具 (SEF) 的註冊，而被提起訴訟。要求 Polymarket 支付 140 萬美元的罰款，並關閉所有不符合法規的市場 。
很明顯，CFTC 將 Polymarket 平臺上的事件產品歸類於掉期交易(交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式)。
據調查，Polymarket 自成立以來已提供 900 多個獨立的事件市場，部署和託管在區塊鏈上的智慧合約來運營。自 2020 年 6 月推出以來，Polymarket 的交易量約為 50 億次，同時以 10 億美元以上的估值躋身於加密獨角獸公司之列。
Polymarket 積極配合監管，CFTC 的新聞稿中指出，該公司“以減少民事罰款的形式與執法部門對此事的調查進行了實質性合作”。Polymarket 在 Twitter 上表示：“我們很高興已成功與 CFTC 達成和解，並且很高興向前邁進並專注於 Polymarket 的未來，不符合法案的活動市場將被提前解決。我們從這次經歷中學到的東西感到鼓舞，並建立了一個卓越的合規團隊和強大的內部實踐和程式，這將確保合規仍然是 Polymarket 全球業務向前發展的一個不可或缺的支柱。”
加密市場並非先到先得
通俗來說，預測市場是根據未來可驗證的清晰事實而建立的衍生品市場。與預設賠率的平臺不同，預測市場基於參與方收集的事實類資訊，價格是由預測市場中所有參與者的活動決定的。參與者對未來事件的結果進行判斷併為此投注，根據公開可證的規則，如果預測正確，則可以獲得盈利。
本質上，預測市場上“股票”的價格反映了參與者認為的結果。這些事件大到總統選舉的結果，小到明天的天氣等。
自資訊革命以來，人類一直致力於將預測市場線上化，以方便所有使用者透過網際網路快速便捷地參與預測市場。傳統預測市場嚴重依賴中介從中發揮作用，預測結果的正確和公正性需要中介從中撮合，也導致費率被中介收取。這種維護成本、碎片化的市場以及暗箱操作等因素將導致使用者無法得到相應的回報。
隨著加密資產不斷走向主流，作為底層的區塊鏈技術提供瞭解決方案，並促進了去中心化世界的發展。區塊鏈技術的加持，讓預測市場獲得了公開、可信的特性。比如，下一屆美國大選誰能當選，足球比賽中哪支球隊可以勝出?這些問題發生在未來的某個時刻，且最終結果清晰可驗證，不會模稜兩可。
加密預測市場是一種去中心化的 DeFi 協議，任何人都可以在滿足特定條件時在智慧合約上交易事件的結果，而無需中介。隨著 DeFi 的使用者體驗感變得更好，去中心化預測市場的優勢在於可以接觸到全球更多的熱點事件，為使用者提供更具競爭力的利率和更好的流動性。
Polymarket 是一個建立在以太坊二層解決方案 Polygon 上的去中心化預測市場專案，使用者可以在這裡對世界上的熱門話題進行投注，比如美國大選、疫情情況、加密資產價格等，並使用美元支援的穩定幣 USDC 來交易事件的結果。值得注意的是，以太坊聯合創始人 V 神曾對 Polymarket 稱讚不已：
“現在就試試 Polymarket 吧。它特別之處在於，建立於 Polygon 的以太坊側鏈之上，提供了最佳化好的 UI，讓圈外使用者也能吸引進來。還提供了使用信用卡購買 USDC 的選項。 ”
以目前一個尚未結束的預測事件為例—“12 月歐盟的年通脹率會達到 5.4% 或更高嗎?”該事件為使用者提供了兩個投資選擇：YES 或者 NO，兩者的價格可以視為市場對該事件可能實現的概率，兩者之和固定為1美元。使用者如果認為市場價格偏離實際概率，則可以選擇購買相應選項並從中獲益。
相比於其它預測市場專案，Polymarket 具有兩個主要特點：
第一，該專案建立在 Polygon 上，使用者的交易行為無需經過以太坊主網確認，避免了手續費過高、耗時長等缺陷。
第二，使用者可以在該專案中直接使用借記卡或信用卡購買 USDC 進行交易，而無需擁有加密資產並進行相應的私鑰儲存等行為，可以較大程度降低使用者的進入門檻。
同時，Polymarket 採取了自動化做市商(AMM)機制，所有使用者交易都會扣除 2% 的手續費給流動性提供者。
不過，Polymarket 的開發團隊並未公開任何關於專案運作的技術細節。同時，目前也沒有使用者自主建立預測事件的入口，所有預測事件似乎都由專案方建立並根據公開資訊自主決斷結果，僅提到存在爭議的市場將由市場誠信委員會(MIC)處理。
簡而言之，預測市場是投資者可以押注現實世界事件發生的平臺，也是在區塊鏈上實施的分散式應用的第一個概念，儘管起步較早，但與其他類別的 DeFi 協議相比，它在過去幾年中未能產生令人驚訝的交易量。
加密預測市場能否規避監管?
在 2021 年中，CFTC 希望成為主要的加密監管機構。CFTC 代理主席 Rostin Behnam 曾在聽證會上表示，CFTC 已準備好成為加密資產的“警察” ，考慮到加密市場的總規模曾到達過 2.7 萬億美元，在這 2.7 萬億美元中，有近 60% 是商品，所以擴大 CFTC 的權力尤為重要。
CFTC 過去幾年一直在加密市場採取執法行動。2021 年 10 月，它對最大的穩定幣 USDT 的發行商 Tether 公司處以 4100 萬美元的罰款，原因是其關於其資金儲備的誤導性宣告。目前，CFTC 對加密衍生品市場進行監管，可以對底層加密現貨市場的欺詐行為採取行動。
根據本次對 Polymarket 處罰的新聞稿，執法部門代理主任文森特麥格表示：“無論使用何種技術，所有衍生品市場都必須在法律範圍內運作，特別是包括‘DeFi’領域的技術，開發者應積極與 CFTC 接觸，以確保市場保持穩健、透明，併為客戶提供 CEA 和我們的法規規定的保護。”
2021 年 6 月，CFTC 專員 Dan Berkovitz 表示，未經許可的 DeFi 市場在美國可能是非法的。DeFi 市場中的衍生品工具，例如期貨合約，根據商品交易法可能不合法，聯邦法律“不包含任何針對去中心化金融市場的例外”。同時，在他看來，衍生品的 DeFi 市場將屬於 CFTC 的職權範圍。
此外，過度的監管、法律限制以及平臺需要承擔的監管成本也極大限制了傳統預測市場的發展，而基於區塊鏈的加密預測市場通常被認為是避免法規的一種方式。
CFTC 在 2014 年為預測市場平臺 PredictIt 提供了特殊豁免，部分原因是它是紐西蘭惠靈頓維多利亞大學的非營利性研究專案，並且將投資限制設定在 850 美元。然而，雖然 PredictIt 在美國聯邦層面被允許，但許多州的法律仍然限制此類平臺，在阿拉巴馬州、科羅拉多州、夏威夷州、伊利諾伊州、路易斯安那州等州，它最有可能被視為是非法的。相比之下，規模更大的預測市場平臺 InTrade 被 CFTC 作為非法市場起訴，並被迫關閉。
圖片：合規預測市場平臺 PredictIt 在2020年的政界事件
基於區塊鏈的預測市場可以透過分散式來避免監管，而不是透過中心化平臺進行預測。在基於區塊鏈的預測市場中，使用者可以隨意安排自己的交易，而區塊鏈平臺則為良好的行為提供治理和財務激勵。
目前還不確定其他的加密預測市場，如 Augur 和 Omen，是否會遇到與 Polymarket 相同的命運。
值得注意的是，目前的加密預測市場平臺並未完全做到去中心化。區塊鏈研究機構 The Block 在 2021 年度報告中認為，預測的過程應利用經濟上合理且抗腐敗的去中心化事件預言機，是否可以即時“開獎”值得懷疑，但可以肯定的是，目前的預測市場平臺並未優先考慮完全去中心化。
在 PredictIt 等一些主流的傳統預測市場仍在運轉的情況下，加密預測市場平臺能夠成為區塊鏈殺手級應用還是僅在 DeFi 生態系統中緩步前行，仍需觀察。
