文| Nancy編輯| 畢彤彤 出品 | PANews
上半年的DeFi好生熱鬧。
DeFi鎖倉額屢創新高又在“312暴跌”中墜崖式下跌，穩定幣加速“印鈔”，Compound吹響DeFi運動集結號，成為首個超過ETH價格的以太坊DeFi專案，並在短時間內迅速登陸OKEx等30多家交易所。自此，DeFi成為當前加密世界最受關注的明星賽道。
截至7月3日，DeFiMarketCap資料顯示，DeFi（去中心化金融）代幣前百的總市值超過64.2億美元。同時，據DeBank資料，DeFi生態質押資產總價值為20.4億美元。要知道，在“312”暴跌時，各個DeFi平臺清倉清算機制一度崩潰、以太坊網路嚴重擁堵、很多抵押ETH的資產被強制清算、流動性枯竭以及0 DAI清算借款人抵押資產等烏龍事件，使得DeFi鎖倉市值直接腰斬，DeFi 生態頓時陷入一片暗淡，岌岌可危。
來源：DeBank
而經歷這場“大考”後，DeFi“浴火重生”，邁向發展新高度，越來越多的使用者進入該領域。據1confirmation合夥人Richard Chen對以太坊DeFi平臺使用者進行彙總的結果顯示，DeFi累積使用者總數已超過20萬人，若按照目前每日0.56％的增長率來算，預計到2021年3月累計使用者將超過100萬，2022年5月累計使用者超1000萬。
乘風破浪的DeFi正解鎖著更多的可能性，並逐漸成為加密世界的“新寵兒”。
漲勢“撩人”，Compound成當紅炸子雞
DeFi的“上位”，離不開各種專案代幣的暴漲。
MakerDAO是DeFi的啟蒙專案，在過去一年裡，其在DeFi 借貸平臺中曾一直牢牢佔據龍頭地位。儘管經歷了“黑色星期四”，Maker系統從最初的盈餘狀態一瞬間轉為負債，但隨著MakerDAO 對Maker系統採取了一系列措施後，僅在兩週內Maker債務拍賣就順利完成，系統扭虧為盈。據DeFiMarketCap資料顯示，目前Maker價格為448.4美元，近三個月漲幅約49%。
而憑藉“借貸即挖礦”的玩法，以及“上線即暴漲”的超高收益，大量資金開始流向Compound生態，Compound迅速走紅DeFi圈，並一舉取代長期位居榜首的MakerDAO，成為DeFi的領頭羊。
據DeFiMarketCap資料顯示，當前Compound價格為169.2美元，總市值約為16.92億美元。值得一提的是，儘管COMP（Compound治理代幣）當前的價格已有所回落，但在開挖的第一天，其價格僅約為18.4美元。而在過去的一段時間裡，COMP最高漲至為381.89美元，漲幅超20倍。
來源：CoinMarketCap
如果說COMP價格的暴漲已經足夠吸引投資者的眼球，那麼COMP分發機制就進一步開啟了套利空間，吸引了大量的挖礦套利者瘋狂湧入。我們都知道，在COMP分發機制中，所有使用Compound 存款和借貸的使用者都能按規則分到COMP，對於投機者而言，搬磚套利收益是實打實的。據The Block報道，自6月15日以來，COMP利率有所下降，當時USDC和USDT的年化收益率都在200%以上，不過借USDT的年化收益率仍然超過50%。
來源：The Block
同時，DeBank資料顯示，Compound的資金規模已達13.6億美元，一個月內上漲了超10倍。其中，Compound平臺總鎖倉量為6.16億美元，借款總量為7.35億美元。
來源：DeBank
Compound為何被追捧？“Compound鎖倉資產在整個DeFi市場中佔比超過38%，也是位列行業首位。從運作模式上看，Compound既不是所謂的‘區塊鏈央行’，也不是‘區塊鏈銀行’，而是‘區塊鏈典當行’。因為Compound既沒有類似央行發行貨幣或者調控貨幣供給的職能，也不像傳統商業銀行一樣，可以發放信用貸款。本質上Compound和典當行一樣，都是以一定的財物作為質押，有償借貸融資的一種模式。其中的差別在於，傳統典當行是‘中心化’的，而Compound是‘去中心化’的。“OKEx CEO Jay Hao對PANews解釋道。
同時，他還補充道，在Compound上存款者直接向資金池存款，構成底層資產，存入資金池的資產可以獲得放貸利息收益，也可以隨時提取存入的資產。另一方面，借款人存入抵押資產後，便可以從資金池獲得借款，智慧合約會自動撮合貸款需求，借款利率由Compound智慧合約根據市場對資金的供需關係實時確定。此外，Compound還借用了股權質押貸款中的強平機制---如果借款人的抵押資產價值低於清算閾值，其智慧合約就會發起清算。
注：Compound核心架構圖
價格和鎖倉額增長的同時，Compound的價值也受到質疑。儘管Compound治理提案11已透過並生效，可改變將COMP分配給流動性提供商和借款人的方式，但其長期可持續性並不被看好。比如，V神認為，Compound利率遠高於傳統金融（或DeFi），要麼是暫時的套利機會，要麼存在未說明的風險。甚至有些加密市場分析師認為，COMP價格劇烈上漲和下跌可能是衍生品交易商精心“設計”的，並不是“有機需求”所推動。
儘管外界對Compound等專案的價值眾說紛紜，但在Jay Hao看來，目前傳統金融市場上的質押貸款業務總會面臨一些風險，如簽訂質押合同而未實際交付，質權行使風險等；如果我們使用智慧合約來實現第三方的自動鎖倉，整個過程公開透明，這些風險就能很好地解決。因此，類似Compound這類的DeFi專案，實際上是有應用價值的。
聚焦DeFi，未來將提供更多彈藥
從呱呱墜地到蹣跚學步，再到少年初長成，日益高漲的市場熱度，源源不斷的流量，蓬勃發展的生態都證明了DeFi有著較為美好的前景。尤其是在經歷“黑色星期四”打擊後，DeFi的超強恢復力讓更多的投資者及機構看到其價值及未來。
作為加密生態的重要一環，各大交易所們也早已按耐不住內心的“雀躍”，加快追逐DeFi的步伐。以MakerDAO和Compound為例，據CoinMarketCap資料顯示，目前Maker共計上線超過40家交易所，COMP在短時間內也已經上線包括OKEx等超過30家。
當市場上仍有很多人在爭論DeFi和CeFi孰優孰劣時，OKEx等交易所作為典型的CeFi代表，在DeFi領域的步伐正邁得越來越大。早在2019年，OKEx就已上線了MaKer的穩定幣DAI，也是全球第一家支援MakerDAO借貸產品的交易所。透過將OK礦池與 Dai 的整合，使用者可以在 OKEx 平臺上直接將 Dai 存入 Dai 存款利率中，獲得實時利息以及由 OKEx 提供的專屬 1% 獎勵。因此，Compound作為加密市場的焦點，OKEx自然也不會錯過。6月29日，OKEx正式上線了COMP，開通COMP/BTC和COMP/USDT交易市場、COMP槓桿交易和餘幣寶服務，並上線了COMPUSDT永續合約。
另外，OKEx在DeFi生態還表現出極大的熱情。例如，今年2月，OKEx宣佈推出基於公鏈OKChain開發的首個DeFi應用OKEx DEX。同時，OKChain將支援DeFi應用的釋出，使用者可基於OKChain不斷開拓分散式金融的應用場景。
“去中心化交易平臺與中心化交易平臺是相輔相成的關係。去中心化交易具有資產安全、應對故障可彈性與可靠性等優勢，其在對傳統交易所補充後，可滿足多元化的交易需求，給使用者提供更多選擇，我們希望給使用者提供更全面的增信服務。因此，OKEx DEX 在產品設計的開放性和包容性上，對所有注重隱私與安全的使用者將更加友好。同時OKChain生態是多鏈架構，因此對於未來的效能提升會有極大的空間。”Jay Hao解釋道。
而為了更好服務於DeFi生態，OKChain使用的Cosmos-sdk 是一種跨鏈的解決方案。我們都知道，Cosmos 社羣的跨鏈解決方案源於以太坊社羣。因此可以簡單理解為，OKChain是另一種“以太坊 2.0”的方案。事實上，在以太坊1.0下，高速增長的以太坊 DeFi 出現的網路擁堵、高額Gas費用、高門檻等問題“勸退”了不少使用者。而站在以太坊 2.0 的肩膀上的OKChain，將給DeFi發展打下一個好的基礎，並進一步助力使用者參與DeFi。
值得一提的是，Jay Hao透露，接下來，OKEx將以OKChain、USDK、OKB等多種方式為DeFi生態提供更多的彈藥。
“DeFi服務將會是OKChain 下半年重點發力的部分。同時，未來如果有優質的DeFi產品及協議，符合OKEx的相關使用者規定，我們將大力支援這些DeFi產品及協議。我們認為不論是技術層面的逐漸成熟，還是需求端的日益增長，DeFi一定會引起越來越多的關注。“面對潛力無限的DeFi，Jay Hao如是表示。
CeFi與DeFi終有一戰？
當DeFi高舉“去中心化金融”這面大旗，企圖顛覆中心化金融系統時，CeFi如何與其碰撞出火花？
實際上，雖然CeFi這個詞算是個新鮮詞彙，但它卻已有近千年的歷史，最早可追溯到古代的錢莊、銀票和當鋪，現在可泛指銀行、交易所等。而隨著DeFi的迅速崛起，很多人都認為其與CeFi必有一戰。原因在於它們提供了類似的服務，例如信貸、交易、利息等，只不過採取了不同的方法而已。一個分散式自治，一個集中式高效，兩者之間存在不可調和的分歧。
但無論是CeFi還是DeFi，都有著各自的優勢。相對於CeFi，DeFi還是一個較小的市場。而縱觀市場，除了MarkerDAO、Compound、Synthetix等少數明星專案外，大部分專案的流量和資金沉澱其實都比較少。據 DeBank 資料顯示，在共計27個DeFi專案中，Compound 總鎖定價值為6.16 億，佔比約 30.2%，位居第一；Maker以總鎖定市值5.04 億，佔比24%位居第二。從資料中可以看出，僅Compound和Maker兩個專案就佔據DeFi總鎖倉量的半壁江山。
除此之外，在程式碼即規則的DeFi世界裡，安全成為了其難以迴避的問題。僅在今年上半年，多個DeFi專案就淪為了駭客的提款機。例如，今年4月19日，dForce的去中心化借貸協議Lendf.Me遭到駭客攻擊，價值約兩千五百萬美金的加密數字資產被駭客盜走。儘管駭客最終歸還了全部被盜資產，但已引發了嚴重的信任危機；再例如，今年6月，Balancer 流動性池遭駭客閃電貸攻擊，損失50萬美金。
不過，儘管DeFi還很年輕，但其藉助區塊鏈技術具有可溯源、不可篡改和高透明度等特性，可為傳統金融提出了新的解決思路，在當前環境下，是對CeFi的有益補充。事實上，雖然CeFi發展已經較為成熟，但頻頻暴雷、創新不足等問題也嚴重阻礙了其當前的發展。
對此，Jay Hao認為，“CeFi和DeFi在未來是可以互補的。目前DeFi在進入門檻，使用者流量和產品體驗上欠佳，而CeFi在透明度上被客戶所詬病。我們可以用DeFi協作完成資產的託管和清結算工作，而CeFi則可以在獲客和合規等方面發揮作用，由此為使用者提供更好的服務。上述OKEx與MakerDAO的合作就是很好的範例。”
而MakerDAO的創始人Rune Christensen也曾表達過類似觀點，未來DeFi終將與CeFi合併。
隨著OKEx等交易所不斷積極擁抱DeFi，區塊鏈技術賦能傳統金融產品，傳統金融又給DeFi提供根基和靈感，或許會產生新的場景和更大的想象空間。
