無論吹票還是黑票，都被罵得很慘昨天本來想偷懶，隨便寫了點東西在公眾號，誰知道在雪球居然引起軒然大波。我是從頭到腳都被罵了個遍。完了，自己變成了不學無術人品極差的人渣了。人心真是難測，上次吹了中國建築的票，結果被罵了300多條，當時沒經驗。這次被罵200多條，老朱我內心非常淡定。我覺得投資真是很私人的事，自己為自己負責。我寫公眾號以來，貌似從來沒收過任何費用，即便是我代理的證券開戶，選的也都是費率最低的，別人在我這裡開戶，交易可以省錢，我覺得這是雙贏。不管別人如何質疑，總之我心坦蕩，問心無愧。網上的語言暴力如此嚴重，如果不是親歷，真很難理解。這是一個逼著好人變壞的環境，至今我都很不習慣。我很懷疑自己每天埋頭寫這麼多字的意義到底是什麼。原本今天要分析一下上海機場的年報，不過今天看了一天電視劇和電影，樂得輕鬆。現在已經八點了，就隨便聊點炒股心得吧。你真的願意為一隻股票堵上全部身家？這個問題涉及到一個基本問題，你買股票的目的到底是什麼？你是想要讓家人過上更好的生活，還是要證明你的眼光特別獨到，還是你被某董事長的魅力折服決心要做他的股東？如果你是第一個，那我們就可以繼續討論了。如果是後面兩個，後面的內容都不適用。如果你是想讓家人和自己過上更好的生活，那股票就只是一個投資的手段，能賺錢的股票就是好股票，能給你帶來正向收益或避免虧損的資訊就是好資訊。那為什麼當你買入一個股票，它就成了你的一塊自留地，容不得別人說一點不好？那麼，是不是大家都一起說好，股價就真的漲了？股價到底是你的一廂情願決定的，還是基本面決定的？我看到很多人在諷刺我的時候，順便還要諷刺一下我持有的股票，好像那幾個倒黴蛋就代表了我自己，酸它們幾句就能讓自己的股票上漲一樣。買了一個股票，已經成了一種信仰，信仰其完美無缺，信仰其神聖不可侵犯，信仰其永遠上漲。那麼，你願意為這個信仰賭上所有身家嗎？你到底對這家公司瞭解多少？
我之前吹票的時候，是從分析財務報表開始的，很多人都說我是財務出身。其實我不是。我是工學專業畢業，後來也是從事技術相關的管理工作。昨天分析新城控股，讓新城控股的信徒們群起而攻之，我就知道，自己什麼都不懂了，不懂財務，不懂基本面，連嘰歪幾句都困難的新城信徒都不如。你說如何就如何吧，如果羞辱和謾罵能提升你的收益率，歡迎繼續。
不少人給我留言，要求我嚴密地證明自己對新城控股的質疑都是正確的。我這裡說明一下：我的確有很多資訊沒有寫出來，我在給好幾個朋友的聊天中提到了很多我的關注點，這些在文章裡都隻字未提。但我不會把它寫出來。一來，投資本身就是要找確定性，我的質疑表明我對這些方面缺少足夠的信心，無從證明其投資確定性。二來，風險永遠無法被完全定位，如果有這樣的人，我相信一定是上帝。我能感受到風險，卻並不知道它什麼時候會來。而有些人一定要讓我證明是什麼風險，還要量化風險。說句實話，我做不到，也不會嘗試去做。退一萬步，憑什麼？憑你對我的冷嘲熱諷，所以我要上趕著告訴你風險？
當懷疑無法被證偽當一家公司的報表帶有一種明顯做高市值的衝動時，我就會對其格外留意，甚至不惜以最壞的惡意來揣測它的所有動機，直至被證偽。比如一家融資利率高企，連大股東給的借款利率都高達8%，而同行的保利地產融資利率只有不足4%。此時一個正常的公司如何分紅？手握大筆現金，融資利率低到和白撿差不多的萬科A說：抱歉了，因為疫情的原因，我要多儲備彈藥，今年少分點紅。旁邊融資利率6.7%的某房企說了：我要大筆分紅，股息率5.7%。有人說：難道分紅不好嗎？分紅本身沒有好壞，我也不好去懷疑動機。只是我要是站在公司自身的角度來思考，在公司缺錢之際，我會選擇保留更多現金在手上，而不是分出去。比如一家公司，負債表中的有息負債很少，而手握大把現金，以至於淨負債率常年處於行業中的地位，而融資利率卻高出同類企業一大截，此時我就要問了：公司讓我們看到的淨負債率，是真實的負債率嗎？下面這個，是龍湖集團的淨負債率。
下面這個，是各個公司的融資成本：
你可不能說只有國企的融資成本低了，龍湖集團和你一樣，淨負債率比你還高。難道銀行就是歧視你？
比如一家公司，有息負債很少而經營性負債很多，總負債率高達86.6%。有人說了：公司搞了一些名股實債，所以負債高一些。拜託，名股實債到底是降低了報表負債率，還是提高了報表負債率？其實到底有多少名股實債，外人沒人知道。那麼把這些股本從資產中扣除，加到負債中去，這個負債率是多少？
另外說到淨資產，這家公司又將投資性房地產全部以公允價值計量，不但讓利潤更加好看，其淨資產也增厚了不少，是不是讓負債率又下來一點？
再來看看某企業最近幾年的各月銷售額，給我的感受就是，2019年該公司自3月起其銷售額就基本保持一條直線，平穩得讓然肅然起敬。
作為對比，我們對比一下裝逼無數的萬科：
單月的跳動大得讓人懷疑這是哪家小民企，經營如此不穩定。
我們再來看看這家房企各單季度收到的現金，2018年二季度的銷售大增，推遲到三季度收到現金，合情合理。只是為何到了2019年，情況似乎不太一樣，四季度是不是有點太突兀了？
我知道很多人將四季度的現金流入僅僅解釋為現金支出減少，是這樣嗎？
最後你看到的就是這樣一個現金流，你覺得減少的這150億支出，是否足以影響400億的現金迴流？
不要問我為什麼四季度回款突然增多，我無從知道這到底是經營回款還是其他方式的借款。我只是有一分好奇罷了。
再來看看各家公司的ROE。萬科當年不搞重資產，原因在於重資產會降低週轉率，進而拉低淨資產收益率。這也使得公司需要在財務穩健和業績增長之間必須做出選擇。
但這一切在某公司這裡得到了完美解決。我不但要搞重資產，我的週轉率比你高，我業務增長比你快，我的淨資產收益率也比你高。最後，我的淨負債率還是最低的。
一切都非常完美，堪稱奇蹟。
我只要確定性
我從不相信奇蹟。
一直以來我都不是一個運氣特別好的人。那些可能發生的壞事總是會發生在自己身上。也因此我不相信這麼美好的事情會發生在自己身上，我寧願選擇只是不虧本的生意。
股票投資，我只要確定性，確定性的最核心的一點，就是不要虧錢。
我只是不想虧錢，請不要畫那麼大的餅，我胃不好，消化不了。
相識是緣分，如果你認同，歡迎交流。如果不認同，取關即可。無謂的謾罵不會讓自己的股票上漲，也不會提升自己的收益率。
每個人都要為自己負責。
自己為自己負責，與大家共勉。
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