來源/LongHash
上月中旬，比特幣與標普 500 指數的關聯度創史上新高。標準普爾 500 指數是追蹤美國大公司股價表現的市場指數。這樣的關聯度讓人開始反思比特幣作為“數字黃金”的作用，因為這類資產應該與傳統市場無關聯才對。
Coin Metrics 的圖表顯示，比特幣與標普 500 之間的皮爾遜關聯絡數在 3 月中旬創下了史上最高約 0.5 數值。關聯絡數為 1 代表完全正相關，係數為 0 代表無關聯，係數為 -1 代表完全負相關。
為了更好地理解過去比特幣與主要股票之間的關聯度意味著什麼呢？LongHash 聯絡了 Blockchain Capital 的普通合夥人 Spencer Bogart ， Castle Island Ventures 和 Coin Metrics 聯合創始人 Nic Carter以及 Delphi Digital 聯合創始人 Kevin Kelly 。
這個“數字黃金”經歷了什麼？
雖然在世界衛生組織把新冠肺炎列入流行病範疇後，比特幣價格一瀉千里，但實際上我們並不覺得意外。我們上個月曾提過，比特幣是法幣體系崩潰下的一種對沖資產，而不是用來應對經濟危機的。
“對於標普 500 和比特幣近期的關聯度我並不感到意外，我關注的點是這兩者的數學關聯自三月中旬上升後已經回落了。”Nic Carter 表示，“為了抓住流動資金，投資者將手裡的短期資產換手為長期資產，來追加保證金或支付抵押貸款等。而比特幣往往是受到衝擊最小的流動資產，且不受稅收優惠政策影響，因此對於許多壓力不小的投資者而言，確實會先拿比特幣開刀。”
Spencer Bogart 提到，在資金流動收緊的時期，資產間的關聯度是會上升，而且他認為這也是過去一月上演的事實。
Bogart 解釋道：“在市場崩盤最糟糕的時候，所有資產都出現了關聯，因為每個流動資產都被變賣成了現金。所以，在最亂的時候，根本就沒有避風港資產，就連體系成熟的黃金和美國債券這類避險資產也被大量拋售。而比特幣從年初至今都算是漲了的，比幾乎所有主流資產（除了黃金和債券）表現都要好，所以我認為比特幣就是在一步步從很多人不屑一顧的投機資產，向廣泛持有的全球貨幣及價值儲存手段過渡。”
對於 Bogart 的觀點，Delphi Digital 近期的一篇報告顯示，比特幣在過去 12 個月的表現已經超過了所有主要資產。
對此，Kevin Kelly 也表示：“我不認為比特幣的這輪拋售值得過多擔心，畢竟現在整個市場都處於特殊時期。比如在 2008 年 3 月到 10 月期間，股票崩盤後，黃金也曾暴跌 30% 。”
但比特幣難道不應該和誰都沒有關聯嗎？
Bogart 和 Kelly 指出，在經濟危機下長期趨勢比短期的相關性更重要。
Bogart 說：“大多數人都是長線投資，所以長期的關聯更重要。我們希望在持有的整個期間看到變化多元的好處，而不是去關注每一天/每一週/每一個月單獨的趨勢。從長期角度看，目前比特幣依舊與大多數資產沒有關聯。”
Kelly 補充道，比特幣與標普 500 近期的關聯度並不足以推翻“比特幣與其他資產是無關的”這一理論。
Kelly 說：“我們剛剛見證了幾十年來股價最動盪的時期，幾周裡日均波動率在 3%-5% 之間。在典型的流動性危機下，很少有資產能躲過巨大的賣壓。所以不用對比特幣隨之暴跌太過驚訝。從歷史來看，市場的劇烈波動與比特幣及其他加密貨幣的大量拋售也是一致的。”
Kelly 表示，比特幣與傳統市場之間缺乏歷史相關性主要歸因於其投資者型別。其投資者一般都是活躍在加密貨幣市場的投資者。
Kelly 說：“如果加密貨幣的機構投資者增加，那麼比特幣和其他資產之間的關聯度也會上升，因為這些久經沙場的老手會在多種資產組合中審視並管理他們的倉位。”
接下來何去何從？
儘管比特幣也沒有幸免於這場因新冠肺炎引起的經濟危機，Bogart 認為比特幣未來幾年依舊會大放異彩。
他解釋道，“在我們結束這段全球市場最糟糕的時期時（希望會），比特幣將會是一個特殊的倉位。雖然它和其他所有資產一樣也面臨流動性收緊的風險，但從未來幾個月或幾年我們面臨的長期經濟阻力來看，比特幣受到的影響會小得多。而當流動性危機過去後，正如 2008 年經濟危機結束一樣，用於邊際投資的美元會重新回到經濟持續疲軟時期受影響最小的資產，我希望屆時比特幣能從這種資產配置趨勢中受益。”
在 Kelly 看來，在這次經濟危機過後，比特幣將更多地向全世界展現其“數字黃金”的效用，而非延續上個月那樣的暴跌。
但 Kelly 也補充道，用於應對新冠肺炎的政策，從規模及範圍看，或許會拉長比特幣自證其價值的時間線。
LongHash，用資料讀懂區塊鏈。
作者：LongHash，官網：https://www.longhash.com/cn
