在美國時間3月12日-13日時，也就是上週四到五之間，對於MakerDAO的使用者來說，是個非常黑暗的一天。
這一天，對於分散式金融（DeFi）行業來說，也是非常脆弱的一天。因為以太坊的效能問題以及MakerDAO的清算模組設計問題，在MakerDAO上損失了將近將近832萬美元的以太坊抵押品。真可謂是幣圈不幸大事之一。
眾所周知，在3月12日，世界衛生組織（WHO）宣佈新冠肺炎(COVID-19)進入全球大流行階段。
當這個疫情成為大規模流行的可能性到來時，全球各個政府開始對疫情采取了嚴苛的防控手段，防止疫情擴散。這時民心恐慌，情緒也反映到了金融市場市場上，美股觸發一週內的第二次熔斷：
與此同時，許多國家的股市也紛紛觸發了熔斷：
如此慌亂的金融市場下，幣圈也無法獨善其身，以太坊在2月12日—3月13日期間也發生了暴跌。暴跌的幅度也十分劇烈，達到了40-50%之間：
在這種暴跌的過程中，MakerDAO形成了許多不良債務。為了避免資不抵債，MakerDAO觸發了價值567萬DAI的不良債務清算，並在清算的過程中，由於清算機制的漏洞以及以太坊的效能問題，這導致MakerDAO損失了將近832萬美元的以太坊抵押品（資料來自分析火星財經報告：報告點我）。
我們來複盤一下到底發生了什麼事。
MakerDAO的預備知識
MAkerDAO目前是整個DeFi（去中心化金融、分散式金融）行業體量最大的專案。作為在以太坊構建的去中心化金融平臺，其本質是一個抵押與借貸的市場。
MakerDAO本質是一個平臺，會透過介面化的方式為使用者提供方便的操作介面，然後使用者可以透過這個平臺呼叫借貸智慧合約產生一張抵押單：抵押XX個ETH，發行YY個DAI。這個單子我們稱它為CDP。
其中抵押品目前MakerDAO的是多種鏈上資產抵押機制，ETH只是大家可選的一種。而DAI呢，我們可以認為是一種穩定幣，與美元1：1錨定。簡單來說，也就是是1個DAI = 1美元。
那麼這個DAI本質來說其實是個借條，它的發行原理是這樣的：假設現在一個ETH是200美元，然後我覺得ETH未來肯定是漲的，然後你不捨得現在以200美元賣出。
但是你現在又急著用錢（比如還月租）100美元，這時候你該怎麼辦呢？
你當然可以賣出半個ETH，在市場還回來100美元后去還月租。當時你知道最近ETH肯定是會漲的，而你的工資過幾天就能到了，這時候你就想借一筆錢先來還月租，用完等過幾天工資到了就能換上。
這時候，MakerDAO就能起作用了。
你透過在MakerDAO建立一個ETH的借貸單（CDP），然後給平臺抵押這個ETH，價值200美元。因為平臺抵押率得超過150%，所以你不敢借多，就先借100美元出來。這時候，這100美元其實就是100個DAI給你，你就能拿著這100DAI去還月租了。等到工資到賬後你再去平臺還上100DAI，拿回你抵押的1個ETH。
當你抵押價值200美元的ETH，發行了100DAI（價值100美元）時，這時候抵押率就是200%。如果ETH如期上漲，那你的抵押率就在上漲，那麼這一切自然是美好的。
但是如果ETH的價格在下跌呢？那麼這時候抵押率就是在下降的。
所以，為了確保平臺借給你的100DAI能值100美元，平臺就規定抵押率一定要高於150%。也就是說，你手裡有100DAI時，那麼你在平臺抵押的ETH不能低於150美元。
那麼，市場暴跌來了，ETH價格從200美元跌到150美元，抵押率要低於150%了，這時會發生什麼？
很顯然，平臺認為你抵押的東西不值150美元了，這時候你的債務就變成了不良債務，那麼平臺就會沒收了你的一些抵押品作為罰金和等值的債務，然後去拍賣後換回錢，來彌補不良債務的坑。
所以，你抵押率一定要高於150%。當市場價格在下跌，你的抵押率也在下跌時，你可以繼續往裡面充值ETH來增加抵押率，以免被系統清算拿去拍賣。
其實這個機制現實生活肯定也有人經歷過。比如說，市面上有用房子作抵押，然後銀行借錢給你。比如你抵押300萬的房子，然後銀行借了100萬錢給你。當你的房子不足100萬或者150萬時，銀行認定你的房子債務會變成不良風險，就拿去拍賣來還錢，確保債務不會出現。
MakerDAO也是做了類似的事。
黑色星期四如何發生？
但，由於3月12日暴跌是在過於倉促，這時候發生了非常驚人的事情：
以太坊從200美元的單價，一度跌到最低價107美元左右，最高跌幅達到了47%左右。
這意味著，你如果採取上述的策略，用200美元ETH抵押後發行了100美元的DAI時，當市場跌到150美元時你就被系統強制清算了。但如果你在暴跌之時，不斷給你的CDP充值ETH，確保抵押率一直高於150%，那你抵押的ETH就不會被清算。
但是，但大量抵押人想要往自己建立的抵押單充值ETH時來提高抵押率時，大家突然發現：
以太坊網路擁堵了，根本沒法轉賬進MakerDAO自己建立的CDP。
這時候，抵押人慌了，瘋狂提高了轉賬的手續費，但大部分都發現根本轉不進去。
隨後，市場還在下跌，當原先抵押率為200%的，ETH跌破150美元就會引發借貸的抵押品需要清算。當原先抵押率為300%的，ETH跌破100美元時就會引發清算。
清算的金額是如此計算：
抵押品x結算價格xPETH/ETH的比例—罰金比例x借貸數量-借貸數量=剩餘抵押品x結算價格
公式可能有點麻煩，我用例子解說一下。
還是200美元的ETH，你借到了100DAI。但ETH下降到了150美元時，這時候系統需要清算了，這時候你還能拿回多少ETH呢？根據公式套入一下：（罰金比例是13%）
1ETH x 150美元 x 1（簡化運算）— 13%x100 -100 = 37DAI等值的ETH = 0.24ETH。
加上你手上的100DAI，那麼你就只能那拿回100DAI+0.24ETH（價值137美元）的資產。即時計算的話，你就喪了13美元。
可見，這次的暴跌中，引發了系統對許多借貸單進行了清算。據報告（資料來自分析火星財經報告：報告點我）顯示，這些不良債務達到了567萬DAI。
這時候，引發清算後，平臺上有個keeper的角色，需要對這些收到的不良債務進行拍賣。
拍賣的機制也並不複雜，就像現場拍賣那些被沒收的房子或者機器一樣，只是這一切都是keeper在區塊鏈網路上進行了。這時候，keeper可以出價拍賣獲得這些債務，最低為0DAI，最高為市場總價值 x 97%（3%是系統給拍賣者的福利）。
這時候原本擁堵的以太坊網路，這些keeper為了處理債務，需要紛紛出價。這時候，有細心的keeper就發現，大部分根本沒法在以太坊上傳送自己的拍賣價。一些有資源的keeper就看到了這一點，就紛紛以近乎0DAI的價格拍下了價值達到832美元的抵押品。
恩，你沒看錯，就是0元購買這些抵押品。也正是因為如此，MakerDAO被這些看到這個漏洞的人套了一波利。
正是因為網路擁堵，部分keeper就以接近0的低價報價，而一旦其餘持DAI根本沒法把報價資訊上傳到鏈上，那麼報價接近0DAI的單子就把債務全部買下。
DeFi需要重新思考進化
從這一次事件來看，很明顯暴露了以太坊的效能問題。
以太坊效能在30—40TPS之間，這意味著以太坊沒秒只能處理30筆交易訂單。因此當全球市場動盪時，人人需要增加抵押資產來防止被清算。這時候大規模的使用者都感覺不佳。
因此，未來DeFi要走得遠，效能成為了非常重要的一環。
這時候，也許EOS上能夠解決這個問題。未來ETH2.0更成為可以期盼的專案。
與此同時，清算模組作為系統風險性極大的模組。需要在中心化與非中心做一定的平衡和取捨。比如使用者對拍賣單的報價如果採用鏈上報價，就很容易因為ETH的擁堵而造成無法上報。這時候，是不是需要考慮用中心化的方案作為過渡方案？或者在大規模清算時，在智慧合約中加入一些約束的條件，避免惡性競爭和拍賣的事件。
但我對DeFi並不悲觀。
雖然這次事件造成了比較大的虧損，以至於現在需要增發MKR來填補這些損失的債務，避免系統性的資不抵債引發的貶值風險。但金融市場本來就是一個複雜至極的系統，想用技術性方案取代原有的中心化人工運轉必然需要踩過好多坑。所以，這次事件很好地作為負面教材，給更多DeFi專案敲了警鐘，並驅使它們拿出更完善的方案，以避免下次類似事件發生。
