在清算的邊緣瘋狂摩擦,這次還會遭遇“黑天鵝”嗎?

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很多時候崩潰往往是不經意間發生,而大家都認為會發生的事件,往往又不那麼容易出現。


大家好,我是佩佩,感覺現在哪哪都是壞訊息,除了下週一不確定的訊息面,海外最近又開始流傳關於U的FUD。。


目前的猶疑除了那些訊息,可能還在於一個在社群間流傳的擔憂,
如果我們再往下走,以太以及defi要面臨大規模甚至是連環清算
,即曾經質押eth等資產借出的款,當eth下跌時抵押率出現不足,但使用者沒有及時還款,導致質押其中部分eth被強制拋售來還款,而如果有大量幣因此流入市場,對價格產生負面影響,那有可能進一步導致更多的清算,這也是我們所說的連環清算。


下面我們就來看看資料也討論下目前這個“黑天鵝”發生的概率有多大。
當然這裡只是一個簡單的討論,筆者不具備上帝視角,還請自行決策判斷。


查defi的債務清算資料有個網站:


https://maker.blockanalitica.com/vaults/

它有個很直觀的圖,顯示的是以太上的主要抵押物,當價格下跌不同幅度時,預計需要清算的量。




這個圖是在以太1800U的時候擷取,從圖中可看到這裡佔比最大的也是ETH,且
很明顯如果價格再繼續下降20%以上,清算量有一個量級的飛昇
,該網頁下方也有具體的資料可供檢視:

從體量來說重點可以關注ETH-A,這裡的ABC代表的是不同的質押率,ETH-A是目前使用最多的150%的比率,即ETH/DAI需大於150%。




從上表看如果降到-25%,差不多1350區域,會有5億多美金的以太坊,面臨需要拿出來償還債務的問題。


以上是從資料面看到的東西,我覺得知道下還是有必要的,畢竟我們並沒走出下降趨勢,也畢竟市場一切皆有可能,需對此做好心理準備。


不過暫時來說,以目前看到的,我會覺得到還不用過於擔憂一切會變得一發不可收拾。


為什麼這麼說呢,
首先這只是資料面的預估,並不代表實際
,這些清算量的背後是一個個以太的使用者或是說defi的套利者,網站中對此也有資料顯示,所有地址的清算價格和清算量:


https://maker.blockanalitica.com/collaterals/ETH-A/vaults/

資料是死的,但人是活的,他們可以繼續增加質押eth,或是償還DAI,來把質押率提升到安全區域。




而任其清算會受到13%的罰款,我認為除非是萬不得已,理性的參與者不會說看著下跌放手不管;或者是接下來還有那種短期二三十點的快速崩潰,像312那時是因為擁堵加上快速腰斬,屬於被動清算的情況。


Makerburn上可以看到Makerdao平臺的實際清算,近一週真實清算的是85筆,755萬DAI並沒有外界看博主們一兩句話感受的那麼嚇人對吧:

應該說你看到的那個高高的“清算牆”它可能是會移動的,如果進一步下跌,大部分的清算量也會相應往下移動。




後面還會不會崩我們不清楚,不過從鏈上資料來算,也並沒到萬不得已的時候。


https://defiexplore.com/

該網站顯示了Makerdao(前三借貸平臺)上,質押量前二十的地址情況,從質押率情況來看,排除前三名,他們的比率都非常健康,也排除那些穩定幣間的借貸,
剩下的幾個賬號非常非常相似,差不多都是有5-6萬以太質押量,質押率在清算的邊緣瘋狂摩擦
,見我上面圈的幾個。


看下上面最危險的那個2557:

它目前仍借出7000萬DAI,從上圖記錄裡可以看到自五月份以來就一直在透過增加eth質押和償還dai來維持質押率健康,包括昨天都還往裡存了2500個eth,行動上表明並沒有想被清算。




那資金上呢,第一筆借貸發生在2019年12月,當時抵押2.5萬枚eth借出91萬DAI,質押率是392%:

那時才幾百萬美金,隨著市值的增長到最高已經能借出上億的DAI,現在雖然跌下去很多,但平臺記錄的利潤都還有5000萬美金,遠沒到考運氣賺到到最後靠實力虧回去的狀態,包括從上述的行為來看,我不太覺得會陷入沒錢償還不了最終面臨清算的情況。




還有上面說的其中幾個號都很相似,基本上第一筆借貸都在2019年,感覺有點像是同一個組織,有點細思極恐。


其實前十的量差不多就佔到平臺的60%以上,而像2557這樣的大戶地址看記錄也活躍在aave和comp裡,所以
我從目前情況得到的結論就是大家擔憂的大規模清算髮生的概率並不大。


另一個呢,目前也確實太多壞訊息了,從市場分析中立的角度來說,市場的壞訊息不一定是壞事,它會讓短期風險得以快速釋放,再急速崩潰的可能性降低。


當然了,這只是目前我們看到和分析到的情況,不變的就是變化,我們無法知道未來是否還會面臨一個快速崩潰,也無法知道這些在邊緣摩擦的賬戶背後的格局到底是怎樣,畢竟相對2019他們已經賺到了太多,那後面也可以自行關注下這些資料變化,看看他們最終有沒有被清算或是減倉,如果他們沒有放棄可能也是件好事。


結語


1. 雖然我暫時認為連環清的概率不高,但理性的朋友也應該為此做好準備。


2. 今天這篇也想說一點,如果,我說如果的話,要以熊市的眼光來說的話,看看大鯨的利潤率,這才哪到哪,無論何時都只該做能承擔風險的決定。


3. 其實我們現在只是把前幾個月每週看到新高反過來了,defi的週期也是這樣,最早隨著市值的增長信用也在瘋狂擴張,如今就到了要不斷還債的過程,很多酒菜只能接受市場漲,但成熟的投資者應該知道一切皆有周期,而有槓槓的市場,反應經常會過度,漲勢起來就停不下來,跌也一樣,以後也需要理解這一點。


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作者:佩佩,來源:風火輪社羣

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